АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Доходность облигаций с учетом налогообложения

Читайте также:
  1. A) прогрессивная система налогообложения.
  2. I. Определение основной и дополнительной зарплаты работников ведется с учетом рабочих, предусмотренных технологической картой.
  3. Агрегатный индекс цен: особенности построения с учетом разных весов
  4. Акции. Дивидендная доходность акций
  5. Анализ динамики прибыли организации до налогообложения и чистой прибыли, и совокупного финансового результата периода
  6. Анализ затрат с учетом международных стандартов
  7. Анализ расчета затрат по услугам уполномоченного склада, связанных с приемкой, хранением, учетом и отпуском лекарственных средств льготникам за 2008-2010 гг.
  8. Б.Это такой налог, ставка которого остается неизменной, независимо от стоимости объекта налогообложения
  9. В зависимости от того, как устанавливается средняя налоговая ставка, различают три типа налогов (налогообложения): пропорциональные, прогрессивные и регрессивные.
  10. Взаимосвязь размера налогообложения и поступления доходов в государственный бюджет. Налоговая политика.
  11. Виды выработки с учетом измерения рабочего времени
  12. Виды облигаций и их рейтинг

 

Учет налогообложения, естественно, снижает доходность облигаций. Также, учет налогообложения уменьшает текущую стоимость облигации.

Для бескупонных облигаций налогом облагается дисконт – разница между ценой продажи облигации и ценой покупки. Если облигация держится до погашения, то налогом облагается разница между ценой номинала и ценой покупки . Для облигаций ГКО ставка налога составляла 15%, поэтому величина налога составляет .

Приведем выражение для простой доходности бескупонных облигаций (в предположении ставки налога на дисконт 15%):

 

, ([34])

 

где n – срок облигации в годах.

Для купонных облигаций отдельно облагается налогом дисконт (в настоящее время по ставке ) и накопленный купонный доход за период владения (в настоящее время по ставке ). Дисконт в данном случае представляет собой разницу между чистой ценой продажи и чистой ценой покупки облигации. Если облигация держится до погашения, то дисконт представляет собой разницу между номинальной стоимостью и чистой ценой покупки . Дисконт облагается налогом, если является положительной величиной.

Если облигация с постоянным купоном куплена не в начале купонного периода, то до ближайшей выплаты купона купонный доход владельца составит . Налог с этой суммы равен . В дальнейшем, с каждой купонной выплаты будет уплачен налог в размере . При погашении облигации уплачивается также налог с дисконта, равный .

С учетом используемых ставок налогообложения простая доходность облигаций с постоянным купоном будет иметь вид:

 

, ([35])

 

где n – срок облигации.

Пример 18. Бескупонная облигация куплена по курсу 89,80 срок облигации 6 месяцев. Рассчитать простую доходность облигации к погашению без учета и с учетом налогообложения (ставка налога на дисконт составляет 15%).

Решение. Простая доходность к погашению без учета налогообложения рассчитывается в соответствии с (22):

,

доходность с учетом налогообложения равна согласно (34):

Пример 19. Срок облигации с постоянным купоном равен 6 годам, купонный доход выплачивается один раз в году и составляет 250 руб., номинал облигации 1000 руб. Облигация приобретена по цене 910,65 руб.

Какова простая доходность облигации к погашению?

Какова простая доходность облигации с учетом налогообложения, если ставка налога на дисконт составляет 35%, а ставка на купонный доход равна 15%?

Решение. Простая доходность к погашению без учета налогообложения находится с помощью (29):

Простая доходность с учетом налогообложения определяется в соответствии с (35):

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 |

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.518 сек.)