 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Чистый дисконтированный (приведенный) доход - Net Present Value (NPV)
Чистый приведенный доход представляет собой оценку сегодняшней стоимости потока будущего дохода и равна приведенной стоимости будущих поступлений, дисконтированных с помощью соответствующей процентной ставки, за вычетом приведенной стоимости затрат.
Формула расчета NPV:
N CFt
NPV = Σ ¾¾¾ ¾ Investments
t=0 (1+r) t
где:
NPV - чистый приведенный доход;
Investments - начальные инвестиции;
CFt - денежный поток периода t;
r - месячная ставка дисконтирования.
График аккумулированных денежных потоков (Рис. 2):
Рис. 7 - График движения денежных средств
А - максимальный денежный отток.
B- в данной точке значение аккумулированного денежного потока с учетом дисконтирования равно нулю, что фактически соответствует сроку окупаемости.
С - данная точка обозначает дату окончания проекта и обозначает соответствующее значение чистого приведенного дохода (NPV).
Показатель NPV представляет абсолютную величину дохода от реализации проекта с учетом ожидаемого изменения стоимости денег. Обязательное условие реализации проекта: чистый приведенный доход должен быть неотрицательным.
Если чистый приведенный доход проекта на заданном интервале времени – величина положительная, то финансовое решение может быть принято. Если оба проекта независимы и имеют положительную чистую текущую стоимость, то могут быть приняты оба. Если выбирается наиболее привлекательный по этому показателю проект, то принимается проект с большим NPV. Логика рассмотрения критерия ясна: если чистый дисконтированный доход равен нулю, то генерируемого проектом денежного оттока достаточно для возмещения вложенного капитала, для обеспечения необходимой отдачи на вложенный капитал. Если NPV положительный, то проект генерирует прибыль, которая принадлежит акционерам, и цена фирмы, на которой реализуется проект возрастает.
Таблица 1 - Достоинства и недостатки NPV
| Достоинства: | Недостатки: |
| является абсолютным | трудно и даже невозможно нормировать |
| учитывает масштабы инвестирования | не показывает, какими инвестиционными усилиями достигнут результат |
| учитывает реальную стоимость денег | не показывает инвестору период возврата вложенных средств |
С учетом достоинств и недостатков NPV (Таблица 1) не может служить универсальным показателем эффективности проекта и необходимо дополнить NPV расчетом других показателей.
Поиск по сайту: