Несостоятельном предприятии

Виды и стандарты стоимости, используемые при оценке предприятия. Обоснование оценки бизнеса. Обоснованная рыночная стоимость предприятия. Обоснованная стоимость предприятия. Инвестиционная стоимость. Внутренняя (фундаментальная) стоимость предприятия. Балансовая стоимость. Восстановительная стоимость. Залоговая стоимость. Ликвидационная стоимость. Цель оценки и вид стоимости, используемый на различных этапах процедуры банкротства. Факторы, влияющие на стоимость предприятий: организационно-правовая форма, степень контроля, дата оценки.

Доходный подход к оценке предприятия. Методы капитализации дохода: метод капитализации чистого дохода, метод прямой капитализации, кумулятивный метод, метод мультипликаторов. Ставка дисконтирования. Метод дисконтирования денежного потока и этапы его реализации. Методика расчета денежного потока для собственного капитала. Методика расчета бездолгового денежного потока. Номинальные и реальные денежные потоки.

Затратный (имущественный) подход к оценке предприятия. Методы оценки: накопления активов, расчета чистых активов, замещения.

Сравнительный (рыночный) подход к оценке предприятия. Методика рынка капиталов. Технология реализации методики рынка капиталов: выбор предприятий-аналогов, финансовый анализ и сопоставление показателей, выбор расчетов и оценочных мультипликаторов, применение мультипликаторов к оцениваемому предприятию, внесение поправок к итоговой стоимости предприятия. Метод сделок (продаж).

Отличие этих методов. Метод определения стоимости контрольного пакета акций для открытых акционерных обществ. Методика определения стоимости неконтрольного пакета акций для закрытых акционерных обществ.

Определение ликвидационной стоимости предприятия. Упорядоченная ликвидация. Принудительная ликвидация. Этапы расчета упорядоченной ликвидационной стоимости предприятия. Расчет затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Определение величины ликвидационной стоимости предприятия.

Контрольные вопросы

1. Какие виды стоимости предприятия существуют?

2. Как определяется обоснованная рыночная стоимость предприятия?

3. Что такое внутренняя (фундаментальная) стоимость предприятия?

4. Как определяется стоимость действующего предприятия?

5. Назовите факторы, влияющие на стоимость предприятия.

6. Опишите метод капитализации доходов.

7. Перечислите методы прямой капитализации.

8. Каков алгоритм расчета денежного потока в зависимости от источников поступления финансовых средств?

9. В чем суть методики рынка капитала.

10. Назовите оценочные мультипликаторы.

11. Приведите алгоритм применения скидок при оценке предприятий.

12. Каково значение затратного (имущественного) подхода к оценке предприятий в условиях антикризисного управления?

13. Опишите методику накопления активов предприятия.

14. Дайте характеристику финансовых коэффициентов, применяемых в оценке предприятий.

15. Каковы цель и функции оценки при расчете ликвидационной стоимости?

16. Какова последовательность расчета упорядоченной ликвидационной стоимости?

17. Корректировка активов предприятия при расчете ликвидационной стоимости предприятия.

18. Корректировка пассивной части баланса предприятия.

19. Расчет ликвидационной стоимости предприятия.

Основные понятия

Аннуитет – денежный поток из равновеликих платежей за равные временные интервалы.

Бизнес – экономическая деятельность по ведению выгодного дела, являющегося источником получения прибыли.

Внутренняя (фундаментальная) стоимость предприятия – оценка стоимости предприятия на основе анализа существующего финансового и технико-экономического состояния предприятия и предполагаемых внутренних возможностей его развития в будущем.

Гудвилл – условная целостная оценка имени, репутации предприятия (торговая марка) его деловых связей, внутрифирменного менеджмента.

Инвестиционная стоимость – стоимость предприятия для конкретного покупателя. Отличается от обоснованной рыночной стоимости прогнозом оценки будущей доходности, степени риска, ставки налогообложения.

Ликвидационная стоимость – чистая сумма, которую собственник предприятия или антикризисный управляющий может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже активов.

Ликвидация юридического лица – прекращение деятельности организации, осуществляемое как в добровольном порядке по инициативе учредителей, так и по решению суда. Ликвидация может быть инициирована судом по основаниям, предусмотренным гражданским законодательством (например, в случае неоднократного или грубого нарушения требований закона), или по основаниям, предусмотренным Законом РФ «О несостоятельности (банкротстве)». В любом случае при ликвидации юридического лица осуществляется погашение долгов перед кредиторами, возврат остатков имущества или его стоимости учредителям (участникам), внесение записи о прекращении существования организации в единый государственный реестр юридических лиц.

Ликвидность организации – способность организации своевременно рассчитываться по своим долговым обязательствам. Зависит от соотношения между структурой источников средств (пассивов) и структурой направления средств (активов). При прочих равных условиях ликвидность организации будет тем выше, чем больший удельный вес занимают в пассивах собственные средства и долгосрочные обязательства, а в активах – денежные средства и быстро оборачиваемые вложения.

Ликвидные активы – средства организации, которые могут быть использованы для скорейшего погашения ее платежных обязательств. Абсолютно ликвидными активами считаются денежные и другие платежные средства, обязательные для принятия к оплате на основании законодательства. Ликвидными активами считаются валютные средства, государственные и коммерческие ценные бумаги, материальные запасы, права требований по долгам (дебиторская задолженность) и другие активы, которые можно реализовать с наименьшими денежными потерями и в кратчайшие сроки. Остальные активы относятся к неликвидным. Это основные фонды, объекты незавершенного строительства, остатки незавершенного производства и нереализуемые остатки готовой продукции, ненадежные долги дебиторов и некотируемые ценные бумаги, некоторые виды нематериальных активов.

Нематериальные активы – активы, существующие в форме интеллектуальной собственности (научно-техническая продукция, технические библиотеки, оригинальные технологии, компьютерные программы), а также в форме специальных прав (авторские права, патенты на изобретения, торговая марка, лицензии на отдельные виды деятельности, сертификаты,, аттестаты и т.п.). Нематериальные активы обязательно должны иметь денежную оценку, учитываться на балансе организации и использоваться для получения прибыли. Их стоимость погашается (списывается) путем начисления износа. Не учитываются в составе материальных активов такие важные компоненты бизнеса, как высококвалифицированный персонал, клиентура, деловые связи, хотя эти компоненты, безусловно, принимаются в расчет при оценке фирмы.

Обоснованная рыночная стоимость предприятия – наиболее вероятная цена, по которой предприятие перешло из рук продавца в руки покупателя.

Обоснованная стоимость предприятия – стоимость акций неконтрольного пакета акций.

Оценка стоимости предприятия – комплекс расчетно-аналитических приемов, осуществляемых в рамках установленных законом процедур и направленных на определение обоснованной цены продажи (покупки) компании или фирмы. Основные подходы, используемые при оценке стоимости предприятия, - доходный (исходя из прогноза получаемых доходов), затратный (исходя из затрат на создание данного или аналогичного предприятия), сравнительный анализ продаж. При продаже (покупке) отдельных имущественных объектов применяются специфические приемы оценки. Различают оценку недвижимости, оценку машин и оборудования, оценку нематериальных активов.

Стоимость действующего предприятия – стоимость функционирующего предприятия, имеющего активы, товарно-материальные запасы, постоянную рабочую силу, ведущего хозяйственную деятельность и не находящегося под угрозой несостоятельности.

Поиск по сайту: