АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Опционы на краткосрочные векселя и на долгосрочные облигации

Читайте также:
  1. V-ОБРАЗНАЯ ВПАДИНА: ИТАЛЬЯНСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, НЕПРЕРЫВНЫЕ ФЬЮЧЕРСЫ
  2. Банковские векселя.
  3. Бросовые облигации
  4. В-2. Документальное оформление и учет вложений в долгосрочные активы.
  5. Вексель як форма міжгосподарських розрахунків. Банківські операції з векселями
  6. Векселя (дисконтные, процентные)
  7. Векселя.
  8. ВОПРОС № 2: КАКОВЫ ТВОИ ДОЛГОСРОЧНЫЕ ЦЕЛИ?
  9. Господарські операції по обліку дебіторської заборгованості (векселя)
  10. Государственные долгосрочные облигации
  11. ДНИ ВЕРХНЕГО И НИЖНЕГО РАЗГОНА НА «МЕДВЕЖЬЕМ» РЫНКЕ: КАЗНАЧЕЙСКИЕ ОБЛИГАЦИИ, ИЮНЬ 1994
  12. Долгосрочные затраты

Цена любой облигации непосредственно зависит от уровня существующей на рынке банковской процентной ставки. Поэтому опционные контракты на облигации заключаются в предположении уловить благоприятное изменение банковской процентной ставки, или наоборот, застраховаться от ее неблагоприятного изменения. При котировке цены исполнения опциона на долгосрочные облигации может быть использована как полная цена облигации с учетом купонного платежа, так и чистая цена облигации без учета купонного платежа. Все опционы на краткосрочные векселя и на долгосрочные облигации являются опционами европейского стиля с расчетом за наличные и основаны на доходности. Это значит, что при истечении контракта с держателем опциона производится расчет наличными, основанный на разности между величиной индекса базисной доходности и ценой исполнения опциона. Индекс базисной доходности равен годовой доходности к погашению облигации с ближайшим по времени выпуском и с указанным сроком до погашения, умноженной на 10. Для казначейского векселя при расчете индекса базисной доходности используется годовая дисконтная процентная ставка векселя ближайшего по времени выпуска. При исполнении на CBOE опциона, основанного на доходности, его расчетная цена исполнения вычисляется, исходя из доходности к погашению базисной облигации, назначенной Федеральным резервным банком Нью-Йорка в 2.30 в последний торговый день контракта.

Совокупная премия одного опционного контракта равна котировочной премии, умноженной на множитель опциона. Полная расчетная сумма при исполнении опциона равна разности расчетной цены при исполнении и зафиксированной в контракте цены исполнения, умноженной на множитель опциона.

  • Пример 6.8. Спецификация на CBOE опционов на казначейские векселя и облигации: Interest rate options
  • Символы:
    • 13-week Treasury bill: IRX
    • 5-year Treasury note: FVX
    • 10-year Treasury note: TNX
    • 30-year Treasury bond: TYX
  • Основа: IRX is based on 10 times the discount rate of the most recently auctioned 13-week U.S. Treasury Bill. The new T-bill is substituted weekly on the trading day following its auction, usually a Monday. FVX, TNX and TYX are based on 10 times the yield-to-maturity on the most recently auctioned 5-year Treasury note, 10-year Treasury note and 30-year Treasury bond, respectively.
  • Множитель: $100
  • Интервалы цены исполнения: 2S points. A 1-point interval represents 10 basis points. (The standard strike price table applies to 5-point intervals; codes U-Z are used for fractional strike prices.)
  • Котировка премии: Stated in points and fractions. One point equals $100. The minimum tick for series trading below 3 is 1/16 ($6.25) and for all other series, is ($12.50).
  • Стиль исполнения: European - Interest rate options may generally be exercised only on the last business day before the expiration date.
  • Дата истечения контрактов: Saturday immediately following the third Friday of the expiration month.
  • Месяцы истечения контрактов: IRX - Three near-term months plus two additional months from the March quarterly cycle (March, June, September and December). FVX. TNX. TYX - Three near-term months plus three additional months from the March quarterly cycle.
  • Исполнение опционов: The exercise-settlement values of interest rate options (symbols above) are based on the "spot yield" on the last trading day as reported by the Federal Reserve Bank of New York at 2:30 p.m. Central Time. (Spot yield refers to the annualized discount rate on the most recently issued T-bill or yield-to-maturity on the most recently issued T-notes or T-bond.) Exercise will result in delivery of cash on the business day following the expiration date. The exercise-settlement amount is equal to the difference between the exercise-settlement value and the exercise price of the option, multiplied by $100.
  • Маржа: Uncovered writers must deposit 100% of the option proceeds plus 10% of the aggregate contract value (current index level multiplied by $100) minus the amount by which the option is out-of-the-money, if any. Minimum margin is 100% of the option proceeds plus 10% of the aggregate contract value. Long puts or calls must be paid in full.


Пример 6.9. Инвестор прогнозирует рост доходности к погашению тридцатилетних казначейских облигаций США. Для получения прибыли от такого события им запланирована покупка 5 опционов купли на TYX. При процентной ставке 6.25% трехмесячный опцион "при деньгах", т.е. с ценой исполнения 62.5, покупается за премию 5*100*1.5 = $750. Если доходность увеличится до 6.4%, то покупка опционов будет безубыточной: 500(64-62.5)-750=0. Если же доходность возрастет до 6.75%, то прибыль инвестора составит 500(67.5-62.5)-750=$1750.



1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 |

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)