Перспективы развития рынка ценных бумаг в Республике Беларусь

Рынок ценных бумаг Беларуси относится к так называемым развивающимся, нарождающимся рынкам. К таковым относятся рынки стран, где интенсивное развитие механизмов фондового рынка началось по существу с 90-х годов XX столетия и которые осуществляют переход к современным моделям экономического развития с целью ликвидации разрыва между ними и высокораз­витыми странами.

В Беларуси, как впрочем и в странах Центральной и Восточной Европы, складывается смешанная модель фондового рынка. В качестве основных ее характеристик можно наз­вать значительную роль государства в процессе создания фондово­го рынка, прямое кредитование на покрытие дефицита бюджета на­ряду с выпуском государством ценных бумаг, относительно высо­кую долю ценных бумаг банков и финансовых инструментов на фи­нансовом и фондовом рынках государства.

Инфраструктура фондового рынка Беларуси включает в себя открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа», унитарное государственное предприятие «Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг», 116 профессиональных участников рынка ценных бумаг (юридические лица), включая 25 банков и Фонд государственного имущества.

Белорусская фондовая биржа образована в 1991 г, как открытое акционерное общество, которое в 1998 г. было реорганизовано в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (далее БВФБ). За первые два года существования биржи была создана основная торгово-клиринговая, расчетная, депозитарная и техническая инфраструктура для обслуживания организованного валютного и фондового рынков в Республике Бела­русь. В настоящее время рынок ценных бумаг нахо­дится на стадии развития. Проводится работа по созданию условий для его активизации путем со­вершенствования инфраструктуры, унификации нормативно-правовой базы и условий его функцио­нирования в соответствии с мировыми стандарта­ми и с учетом интересов Республики Беларусь в целях объективного формирования рыночных цен на ценные бумаги и привлечения инвестиций в отече­ственную экономику.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляет Комитет по ценным бумагам при Совете Министров Республики Беларусь. Ор­ганом, определяющим стратегические направле­ния развития фондового рынка Республики Беларусь, является Совет по ценным бумагам и лотерейной деятельности при Совете Министров Республики Беларусь.

Комитет по ценным бумагам осуществляет свою де­ятельность по следующим основным направлениям:

— разработка и совершенствование законодатель­ной и нормативно-правовой базы по регулирова­нию рынка ценных бумаг;

— государственная регистрация эмиссии ценных бумаг;

— регистрация вывоза из Республики Беларусь цен­ных бумаг белорусских эмитентов и ввоза в Рес­публику Беларусь ценных бумаг иностранных эмитентов;

— лицензирование и аттестация специалистов рын­ка ценных бумаг;

— надзор и контроль.

Операции с ценными бумагами, отнесенные к ва­лютным операциям, проводятся через уполномочен­ные банки Республики Беларусь.

Что касается использования ценных бумаг, то в насто­ящее время ситуация выглядит следующим образом.

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь за девять месяцев 2006 года был представлен следующими основными сегментами;

— корпоративные ценные бумаги (акции юридичес­ких лиц, облигации) с объемом эмиссии 894,0 млрд. руб. (41% объема рынка ЦБ);

— государственные ценные бумаги (ГКО, ГДО, векселя Правительства) с объемом эмиссии 449,3 млрд. руб. (21%);

— муниципальные ценные бумаги (жилищные облигационные займы) с объемом эмиссии 0,085 млрд. руб. (менее 1%);

— ценные бумаги банков (векселя, депозитные и сберегательные сертификаты) с объемом эмис­сии 743,9 млрд. руб. (34%);

— векселя юридических лиц (кроме банков) с объемом эмиссии за 9 месяцев 2006 года 88,4 млрд. руб. (4%) /3, с.41/.

Основу фондового рынка составляют акции открытых акционерных обществ, которых по состоянию на 01.10.2006 г. в Республике Беларусь насчитывается 1602, из них создано в процессе приватизации го­сударственной собственности - 1369. Всего ОАО выпущено акций на сумму 1475,7 млрд. руб. по номинальной стоимости, из них на 760,9 млрд. руб. акций приватизационных предприятий. За 9 месяцев 2006 г. зарегистрированы выпуски 67 ОАО на сумму 712,2 млрд. руб. /3, с.42/.

В соответствии с Законом о бюджете Республики Беларусь основными источниками финансирования дефицита республиканского бюджета в 2006 г. были определены средства, полученные от размещения государственных ценных бумаг. За 9 месяцев 2006 г. произведено погашение государственных облигаций на общую сумму 328,6 млрд. рублей. В результате финансирование республиканского бюджета за счет эмиссии и размещения государственных ценных бумаг составило 171,6 млрд. рублей, что в 2,3 раза боль­ше, чем определено в Законе о бюджете на 2006 г. и β 9,3 раза - чем за соответствующий период 2005 г. /3, с.42/.

Для осуществления расчетов с Россией за потребле­ние Республикой Беларусь энергоносителей в 2002 г. был осуществлен выпуск векселей Правительства на сумму более 32 млн. USD.

Развивается вексельный рынок для развязки проблемы неплатежей субъектов хозяйствования. По состоянию на 01.10.06 г. в обращении находится векселей юридических лиц, являющихся коммерческими орга­низациями (кроме банков) на общую номинальную сумму: в долларах США - 19,3 млн. USD; в российских рублях - 371,7 млн. RUR; в белорусских рублях -90391,7 млн. руб., ИЗ них - 46607,8 млн. руб. (51,6%) принадлежит предприятию «Белтрансгаз», Чис­ло выпущенных векселей за 9 месяцев 2006 г. соста­вил 9058 штук, а изъятых из обращения - 6964 штук /3, с.43/.

Банки по-прежнему сохраняют активность, как по операциям выпуска (продажи) собственных векселей, номинированных в белорусских рублях, так и по учет­ным операциям. Наблюдается постоянный рост объе­мов выпуска банками собственных векселей.

На 01.10.2006 г., согласно Сводному отчетному ба­лансу коммерческих банков Республики Беларусь в системе обращалось депозитных сертификатов на сумму 6940 млн. руб. (в рублях и СКВ) и сберега­тельных - на сумму 444 млн. руб. /3, с.43/.

Следует отметить, что спектр ценных бумаг (акций, облигаций и др.), реальные объемы их эмиссии, объемы и частота их обращения, определяющие инвестиционную деятельность, явно недостаточны для развития экономики Республики Беларусь. Не­достаточным является дополнительный выпуск и об­ращение акций, во всем мире являющихся основным средством привлечения инвестиций и индикатором деловой активности.

Характеристикой рынка ценных бумаг в Беларуси выступает межгосударственное обращение ценных бумаг субъектов хозяйствования, то есть операции по вывозу ценных бумаг белорусских эмитентов либо по ввозу ценных бумаг иностранных эмитентов. Процесс ввоза-вывоза ценных бумаг регламентируется Советом Министров Республики Беларусь. К настоящему времени инос­транными инвесторами были приобретены акции более чем 100 белорусских предприятий. Однако говорить о том, что портфельные инвестиции за счет вложения средств в акции белорусских предприятий стали весомым фактором в экономике Беларуси, было бы преждевременным.

Таким образом, можно считать, что основополагающие атрибуты фондового рынка в Беларуси существуют. Тем не менее капитализация рынка ценных бумаг в Беларуси составила в 2003 г. по официальному курсу Национального банка чуть больше 950 млн. USD. Для сравнения: этот показатель в Венгрии составляет свыше 13 млрд. USD, в Польше — 22 млрд.USD, в Чехии — 12,5 млрд. USD, в России — 26 млрд. USD /4, с.9/. Приведенные данные показывают, что рынок ценных бумаг Беларуси следует относить к малоразвитым.

Поиск по сайту: