Затратный подход: метод ликвидационной стоимости

Методика расчета ликвидационной стоимости (стоимости неработающего предприятия) основана на оценке рыночной стоимости активов и обязательств. Отличия от метода стоимости чистых активов определяются различиями в состояний предприятий.

При расчетах ликвидационной стоимости исключается гудвил. Стоимость других нематериальных активов зачастую также оказывается равной нулю, так какпокупатели могут отсутствовать.

Главное отличие состоит в том, что для ликвидации (продажи) активов предприятие вынуждено платить комиссионные посредникам, нести расходы на, монтаж и снижать цену ниже рыночной стоимости для обеспечения ликвидности. Из стоимости проданных активов (конкурсной массы) вычитается стоимость обязательств, издержки предприятия (в том числе на содержание управленческогоперсонала и некоторые другие элементы постоянных издержек), комиссионные посредникам, налоги на продажу имущества. Все доходы и издержки должны быть определены на момент оценки (дисконтированы).

Ликвидационная стоимость подразделяется на три вида.

1. Упорядоченная ликвидационная стоимость (OrderlyLiquidation). Распродажа активов предпри­ятия осуществляется в течении разумного периода времени, чтобы можно было получить высокие цены за продаваемые активы. Для наименее ликвид­ной недвижимости предприятия этот период составляет около 2 лет.

2. Принудительная ликвидационная стоимость (ForcedLiquidation). Активы распродаются настоль­ко быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе.

3. Ликвидационная стоимость прекращения существования активов преднриятия. В этом случае активы предприятия не распродаются, а списываются и уничтожаются, а на данном месте строится новое предприятие, дающее значительный экономический либо социальный эффект. В этом случае стои­мость предприятия является отрицательной величиной, так как требуются определенные затраты на ликвидацию активов предприятия.

Методика расчет ликвидационной стоимости осуществляется следующим образом:

1. Анализируется ряд статистических и бухгалтерских документов, к которым относятся: бухгалтерские отчеты на конец каждогоквартала, статистические отчеты, промежуточный ликвидационныйбаланс инвентарные карточки. На основании комплексного финансового анализа делается экспертный вывод о достаточности средствна покрытие задолженности.

2. Формируется оцениваемая масса имущества. Отдельно рассматриваются следующие группы активов:

§ Наиболее ликвидные (оборотные активы).

§ Менее ликвидные (необоротные активы).

3. Формируется сумма задолженности компании.

4. Разрабатывается календарный график ликвидации. При этомнеобходимо учитывать, что продажа различных видов активов компании (недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов) требует различных временных периодовисходя из степени ликвидности и требуемого уровня экспозиции нарынке.

5. Обосновываются размеры затрат. Выделяются: затраты, связанные с ликвидацией, и затраты, связанные с владением активы до их реализации. К числу затрат, связанных с ликвидацией, в первую очередь относятся комиссионные оценочным и юридическим фирмам, а также налоги и сборы, которыеплатятся при продаже. К числу затрат, связанных с владением активами до их продажи, относятся расходы на охрану объектов, управленческие расходы по поддержанию работы компании до завершения его ликвидации и т.п.

6. Оценивается реализуемое имущество. Оценка имущества, подлежащего реализации, осуществляется с помощью использованиявсех подходов оценки. В практике наиболее часто используемым подходом для оценки объектов недвижимости является сравнительный подход.

7. Определяется ставка дисконтирования с учетом планируемого срока реализации. Причем ставка дисконтирования может устанавливаться для каждого вида оцениваемого актива индивидуально сучетом ликвидности (значительны скидки на низкую ликвидность) ириска возможной «непродажи».

8. Строится график реализации имущества, на основании которого определяется совокупная выручка от реализации текущих, материальных и нематериальных активов.

9. Оценивается ликвидационная стоимость предприятия.

10. По итогам реализации погашается накопленная сумма текущей задолженности за период ликвидации (электроэнергия, отоплениеи т.п.) и осуществляются выплаты по обязательствам.При этом требования кредиторов удовлетворяются в порядке очередности, установленной статьей 64 ГК РФ, в соответствии с которой распределение имущества каждой следующей очереди осуществляется после полного распределения имущества предыдущей очереди.

11. Конечным действием является оценка ликвидационной стоимости, приходящейся на долю собственников (акционеров). Федеральный закон от 26.12.95 г. № 208?ФЗ «Об акционерных обществах»(с изменениями от 13.06.96 г.) предусматривает четкий порядок распределения оставшихся сумм.

[1]Алгоритм расчета дан в «Порядке oценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утв. Приказом Министерства финансов РФ от 5 августа 1996 г. №71 и ФКЦБ от 5 августа 1996 г. №179.

Поиск по сайту: