Задача. На основе данных таблицы рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов:

На основе данных таблицы рассчитать экономическую эффективность инвестиционных проектов:

- чистый приведенный доход;
- индекс рентабельности;

- внутреннюю норму прибыли;
- срок окупаемости;

- дисконтированный срок окупаемости;

- определить точку Фишера.

Составить аналитическое заключение о целесообразности инвестиций, обос­новать выбор варианта инвестиционных вложений.

Таблица 1

Исходные данные для расчета

Решение:

1. Рассчитаем чистый приведенный доход для проектов А и Б.

Чистый приведенный доход рассчитывается исходя из сумм дисконтированных денежных поступлений и реальной стоимости инвестиций с учетом фактора инфляции. Чистый приведенный доход для последовательных инвестиций рассчитывается по формуле:

NPV = ,

где:

- приток средств в i-ом году;

- инвестиции в i-ом году;

- длительность периода инвестирования;

- коэффициент дисконтирования;

- прогнозируемый индекс инфляции;

- продолжительность проекта.

Для проекта А:

Для проекта Б:

Величина чистой текущей стоимости по проекту А составляет 39,66 млн. руб., т.е. NPV > 0, то проект следует принять.

По проекту Б составляет величина чистой текущей стоимости составляет 29,02 млн. руб., т.е. NPV > 0, то проект также следует принять.

2. Рассчитаем индекс рентабельности для проектов А и Б.

Индекс рентабельности характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений, чем больше значение показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект.

PI = I_i;

Для проекта А:

Для проекта Б:

Проект А по истечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала т.к. PI >1 и равен 2,05, следовательно проект может быть принят.

Проект Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб., т.е. проект Б прибыли не принесет. т.к. PI >1 и равен 1,6, то проект Б также может быть принят.

Но при этом проект А более выгоден, так как на 1 руб. вложенного капитала приносит больше прибыли, чем проект б PI_А> PI_Б (2,05 > 1,6).

3. Рассчитаем внутреннюю норму прибыли по проекту А.

Под внутренней нормой прибыли инвестиций понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равно 0.

где:

- значение коэффициента дисконтирования, при котором >0;

- значение коэффициента дисконтирования, при котором <0.

Таблица 2

Для проекта А:

Для проекта Б:

Внутренняя норма доходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б равна 36,57%.

Ставка 41,22 % для проекта А и ставка 36,57% для проекта Б являются верхним пределом процентной ставки, по которой фирма может окупить кредит для финансирования инвестиционного проекта, что говорит об экономической целесообразности обоих инвестиционных проектов, т.к. IRR >14%. Однако внутренняя норма доходности проекта А больше, чем у проекта Б, поэтому более привлекательным является проект А.

4. Рассчитаем срок окупаемости для проектов А и Б.

Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.

Расчет срока окупаемости для проектов, прибыль которых распределена неравномерно, происходит прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены кумулятивными потоками.

Таблица 3

Денежный поток проектов А и Б

Общая формула расчета срока окупаемости без учета дисконта имеет вид:

≥ ;

Для проекта А:

Для проекта Б:

По данным таблицы строим график.

Рисунок 1. Срок окупаемости проектов А и Б без учета дисконта

Таким образом, период, реально необходимый для возмещения инвестированной суммы по проекту А, составит 2,09 года, а по проекту Б 2,83 года.

5. Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проектов А и Б

Формула расчета срока окупаемости с учетом дисконта имеет вид:

≥ ;

Для проекта А:

Таким образом, срок окупаемости проекта А с учетом дисконта, при условии, что средства поступают равномерно в течение года, составит 2,9 года.

Для проекта Б:

Таким образом, срок окупаемости проекта Б с учетом дисконта, при условии, что средства поступают равномерно в течение года, составит 4,3 года.

6. Определим точку Фишера для проектов А и Б.

Точка пересечения двух графиков показывает значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют одинаковый NPV – это т. Фишера.

Рисунок 2. Определение точки Фишера для проектов А и Б

Анализируя рисунок 2 видно, что для проектов А и Б точку Фишера найти невозможно, так как их показатели окупаемости при одинаковых коэффициентах дисконтирования идут параллельно друг другу.

Вывод:

Таким образом, расчеты экономической эффективности проектов А и Б, показали, что оба проекта пригодны для инвестирования, но проект А более выгоден для инвестирования, нежели проект Б:

- величина чистой текущей стоимости по проекту А больше, чем по проекту Б (39,66 млн. руб. > 29,02 млн. руб.).

- проект А по истечении 5 лет дает 2,05 руб. прибыли на 1 руб. вложенного капитала, а проект Б по истечении 5 лет на 1 руб. вложенного капитала дает 1,6 руб.

- внутренняя норма доходности проекта А равна 41,22%, а проекта Б – 36,57%.

- срок окупаемости с учетом дисконта по проекту А составляет 2,9 года, а по проекту Б – 4,3 года.

Таким образом, стоит принять для инвестирования проект А.

3.4 Глоссарий

Агрессивная инвестиционная политика – политика инвестирования, направленная на максимизацию дохода от вложений в текущем периоде, не взирая на высокий уровень инвестиционного риска.

Агрессивный инвестиционный портфель – инвестиционный портфель, состоящий, как правило, из ценных бумаг и других финансовых инструментов, сформированный по критерию максимизации дохода или роста, характеризующийся высоким уровнем портфельного риска.

Активы – экономические ресурсы компании (фирмы) в форме основного и оборотного капитала, нематериальных средств, используемые в производственной деятельности с целью получения дохода.

Акция – ценная бумага, удостоверяющая участие ее владельца в формировании уставного фонда акционерного общества открытого или закрытого типа и дающая право на получение соответствующей доли его прибыли в форме дивиденда. Различают акции именные и на предъявителя, привилегированные и простые.

Амортизация материальных активов – постепенное списание стоимости долгосрочных материальных активов (основных фондов), связанное с их физическим и моральным износом. По разным видам долгосрочных материальных активов (основных фондов) установлены различные нормы амортизации в процентах к их стоимости.

Амортизация нематериальных активов – постепенное списание стоимости нематериальных активов в ходе их использования в производственном процессе. Нормы списания нематериальных активов компании (фирмы) устанавливают самостоятельно в пределах срока их полного использования до 10 лет.

Амортизационная политика – политика компании (фирмы), предусматривающая выбор соответствующих методов амортизации долгосрочных активов (метод прямолинейной амортизации, метод ускоренной амортизации и т.п.), способствующая снижению налогооблагаемой базы, ускоренному формированию собственных инвестиционных ресурсов и т.п.

Анализ конъюнктуры инвестиционного рынка – изучение особенностей инвестиционного рынка или отдельных его сегментов и тех изменений, которые происходят в нем в момент наблюдения в сравнении с предыдущим периодом.

Анализ чувствительности реагирования – изучение степени влияния отдельных факторов на изучаемый показатель путем поэтапной подстановки различных значений этих факторов. В инвестиционном менеджменте такой анализ проводится при оценке уровня инвестиционного риска.

Аннуитет – равномерные платежи или поступления денежных средств через одинаковые периоды времени по одинаковой ставке процента.

Аренда – предоставление имущества во временное пользование за определенную плату. Различают аренду помещений и аренду машин и оборудования. В свою очередь аренда машин и оборудования подразделяется на долгосрочную (лизинг), среднесрочную (хайринг) и краткосрочную (рентинг).

Афилированное лицо инвестиционного фонда или инвестиционной компании – группа лиц, состоящая из инвестиционного управляющего, основателей, а также участников инвестиционного фонда (инвестиционной компании), каждый из которых владеет не менее чем 25 процентами инвестиционных сертификатов.

Балансовая (валовая) прибыль – прибыль компании (фирмы) до вычета из нее налоговых и других обязательных платежей.

Бегство капитала – перевод капитала в значительных размерах в страны с более благоприятным инвестиционным климатом с целью избежания высокого налогообложения, негативных последствий инфляции, риска экспроприации и т.п. Основной целью бегства капитала являются более выгодные и гарантированные условия его помещения в избранных странах.

Безрисковая норма доходности – норма доходности по инвестициям без риска потери капитала и дохода. Этот показатель используется обычно как основа при расчете премии за инвестиционный риск.

Безрисковые инвестиции – помещение капитала в объекты инвестирования, по которым отсутствует риск возможных финансовых потерь. В практике США и ряда развитых европейских стран к таким объектам инвестирования относят обычно государственные правительственные облигации.

Бизнес-план – основной документ, представляемый инвестору по реальному инвестиционному проекту, в котором в краткой форме, в общепринятой последовательности разделов излагаются главные характеристики проекта. Бизнес-план призван убедить инвестора в эффективности намечаемых инвестиций.

Бюджет – финансовый план краткосрочного периода (до 1 года), отражающий расходы и поступления средств, связанные с реализацией инвестиционного проекта.

Бюджетирование – разработка бюджета расходов и поступления средств в процессе оперативного управления реализацией инвестиционного проекта.

Валовой доход – доход компании (фирмы) от реализации продукции (товаров, услуг) до уплаты налогов, входящих в цену продукции (налога на добавленную стоимость, акцизного сбора).

Валовые инвестиции – общий объем средств, инвестированных в новое строительство, приобретение средств производства и товарно-материальных запасов в определенном периоде.

Валютный курс – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны на определенную дату.

Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов – заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных программ (проектов).

Внешняя среда – внешние условия и факторы осуществления инвестиционной деятельности, не зависящие от компании (фирмы). Внешняя среда подробно изучается инвестором в процессе разработки инвестиционной стратегии.

Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов – собственные источники финансирования реализации инвестиционных программ (проектов). К числу основных внутренних источников относится подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании (фирмы), а также сумма амортизационных отчислений (амортизационный фонд).

Внутренняя норма доходности – один из важнейших показателей оценки эффективности инвестиций. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств.

Государственные инвестиции – инвестиции, осуществляемые государственными и местными органами власти (управления) за счет средств бюджета, внебюджетных фондов, заемных средств, а также государственными предприятиями и учреждениями за счет собственных и заемных средств.

График инвестиций – общий объем инвестиций, распределенный по конкретным срокам инвестирования. Такой график составляется при разработке бизнес-плана и оперативного плана реализации инвестиционного проекта.

Денежный поток – основной показатель, характеризующий эффект инвестиций в виде возвращаемых инвестору денежных средств. Основу денежного потока по инвестициям составляют чистая прибыль и сумма амортизации материальных и нематериальных активов.

Депрессия – одна из стадий экономического цикла, характеризуемая продолжительным спадом деловой, в т.ч. инвестиционной активности.

Диверсификация инвестиций – вид инвестиционной стратегии компании (фирмы), направленный на расширение или изменение ее инвестиционной деятельности. Различают отраслевую, региональную и другие формы диверсификации инвестиций.

Дивиденд, дивидендный доход – часть прибыли акционерного общества, ежегодно (или с другой периодичностью) распределяемая между акционерами в соответствии с количеством и видом акций, находящихся в их владении.

Дивидендная политика – политика распределения чистой прибыли акционерного общества, определяющая соотношение выплачиваемой в виде дивидендов и капитализируемой ее части. Дивидендная политика может предусматривать выплату дивидендов на акцию в стабильном размере, постоянно растущем размере и т.д.

Дисконтирование – метод приведения будущей стоимости денег к их стоимости в текущем периоде (к настоящей стоимости денег).

Дисконтная ставка – ставка процента, по которой будущая стоимость денег приводится к настоящей их стоимости, т.е. по которой осуществляется процесс дисконтирования.

Долгосрочные активы – материальные и нематериальные активы компании со сроком службы (периодом использования) более одного года. К долгосрочным активам относятся основные фонды, незавершенные капитальные вложения, долгосрочные финансовые вложения во всех формах и другие аналогичные активы.

Долгосрочные пассивы – все виды заемных средств со сроком погашения основной суммы долга свыше одного года.

Жизненный цикл инвестиций – общий период времени от начала вложения средств в реальный инвестиционный проект до последующего существенного инвестирования в действующий объект. Обычно жизненный цикл инвестиций разделяют на две основные стадии: 1) период инвестирования до начала эксплуатации объекта; 2) период эксплуатации нового объекта до начала последующего существенного инвестирования в его реконструкцию или техническое перевооружение.

Заемные источники формирования инвестиционных ресурсов – привлекаемые для реализации инвестиционного портфеля на кредитной основе денежные средства и другое имущество. К числу основных видов заемных источников формирования инвестиционных ресурсов относятся долгосрочные кредиты банков; средства, полученные от эмиссии облигаций; имущество, привлекаемое на основе лизинга и селенга.

Затраты – расходы, которые несет компания (фирма) в процессе осуществления своей деятельности. Выделяют затраты долгосрочные (связанные с осуществлением капитальных вложений, приобретением долгосрочных финансовых активов и т.п.) и текущие (представляющие собой издержки производства, издержки обращения, а также включаемые в их состав налоговые платежи). В свою очередь, в составе текущих затрат выделяют постоянные и переменные затраты.

Инвестиции – все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, помещаемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта.

Инвестиции с фиксированным доходом – вложение капитала в объекты инвестирования с заранее предусмотренной фиксированной ставкой доходности. К числу таких объектов инвестирования относятся купонные облигации, сберегательные сертификаты, привилегированные акции и другие.

Инвестиционная деятельность – совокупность практических действий граждан, юридических лиц и государства по реализации инвестиций.

Инвестиционная инфраструктура – наиболее важные отрасли экономики, учреждения и средства, непосредственно обеспечивающие процесс бесперебойного осуществления инвестиций.

Инвестиционная компания – торговец ценными бумагами, который, кроме ведения других видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии и размещения ценных бумаг (включая инвестиционные сертификаты).

Инвестиционная привлекательность отраслей – интегральная характеристика отдельных отраслей экономики с позиций перспективности развития, доходности инвестиций и уровня инвестиционных рисков; оценка инвестиционной привлекательности отдельных отраслей осуществляется при разработке инвестиционной стратегии компании (фирмы) и отраслевой диверсификации ее инвестиционного портфеля.

Инвестиционная привлекательность регионов – интегральная характеристика отдельных регионов страны с позиций инвестиционного климата, уровня развития инвестиционной инфраструктуры, возможностей привлечения инвестиционных ресурсов и других факторов, существенно влияющих на формирование доходности инвестиций и инвестиционных рисков. Оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов осуществляется при разработке инвестиционной стратегии компании (фирмы) и региональной диверсификации ее инвестиционного портфеля.

Инвестиционная привлекательность компаний (фирм) – интегральная характеристика отдельных компаний (фирм) – объектов предстоящего инвестирования с позиций перспективности развития, объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидации, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости. Оценка инвестиционной привлекательности компаний (фирм) осуществляется при помощи методов маркетингового и финансового анализа и используется в процессе формирования инвестиционного портфеля.

Инвестиционная программа – обособленная часть реализуемого инвестиционного портфеля компании (фирмы), сформированная по отраслевому, региональному или иному признаку в целях удобства управления. Инвестиционная программа включает обычно ряд реализуемых инвестиционных проектов (например, инвестиционная программа жилищного строительства, переработки сельскохозяйственной продукции, создания социальной инфраструктуры и т.п.).

Инвестиционная стратегия – формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности компании (фирмы) и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционные товары – строительные материалы, строительные машины и механизмы, строительные технологии (в форме патентов, лицензий, «ноу-хау»); типовые строительные проекты и т.п., используемые в процессе осуществления реальных инвестиций.

Инвестиционный банк – банк, специализированный на финансировании инвестиционной деятельности своих клиентов путем выдачи им долгосрочных кредитов (ссуд).

Инвестиционный климат страны – система правовых, экономических и социальных условий инвестиционной деятельности в стране, оказывающих существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков.

Инвестиционный менеджмент – процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности компании (фирмы).

Инвестиционный налоговый кредит – форма отсрочки уплаты в бюджет начисленных налоговых сумм при использовании определенной части чистой прибыли на инвестирование.

Инвестиционный портфель – сформированный компанией (фирмой) с учетом ее инвестиционных целей перечень объектов реального и финансового инвестирования.

Инвестиционный проект – объект реального инвестирования, намечаемый к реализации в форме приобретения, нового строительства, расширения, реконструкции и т.п. на основе рассмотрения и оценки бизнес-плана.

Инвестиционный риск – вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (в форме снижения или полной потери доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий инвестиционной деятельности. Различают инвестиционный риск систематический и несистематический; реального и финансового инвестирования; экономический, политический, социальный, экологический и других видов. Наиболее существенную роль в инвестиционном менеджменте играет оценка систематического и несистематического рисков.

Инвестиционный рынок – совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг, а также объектов инвестирования во всех его формах.

Инвестиционный фонд – юридическое лицо, основанное в форме акционерного общества, осуществляющее исключительную деятельность в сфере совместного финансирования. Инвестиционные фонды делятся на открытые и закрытые.

Инвестор – субъект инвестиционной деятельности, который принимает решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.

Индексация основных фондов – периодически проводимая переоценка основных фондов с целью доведения их первоначальной стоимости до текущей рыночной (восстановительной) стоимости.

Индивидуальный инвестор – отдельное юридическое или физическое лицо, самостоятельно (без посредников) осуществляющее инвестиционную деятельность.

Индикаторы инвестиционного рынка – агрегированные индексы динамики текущих рыночных цен, отражающие состояние конъюнктуры в разделе отдельных сегментов инвестиционного рынка. Наиболее широко система таких индикаторов представлена на фондовом рынке США (индексы Доу-Джонса, Стандарт энд Пурс, Мудис и др.). В Великобритании в этих целях используется индекс «Рейтер», в Германии – индекс «Франкфурт Альгемайне Цайтунг», в Японии – индекс «Никкей».

Инновация – достижения научно-технического прогресса, предназначенные для использования в производстве и социальной сфере.

Инновационные инвестиции – одна из форм инвестирования, осуществляемая с целью внедрения достижений научно-технического прогресса в производство и социальную сферу.

Иностранные инвестиции – все виды ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности на территории данной страны.

Институциональный инвестор – финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность, специализированную, как правило, на операциях с ценными бумагами.

Инфляционная премия – дополнительный доход, выплачиваемый (или предусмотренный к выплате) инвестору с целью возмещения его потерь в связи с инфляцией. Уровень этого дохода обычно приравнивается к темпу инфляции в рассматриваемом периоде.

Инфляционные ожидания – модель поведения инвестора, исходящего из предположения, что в предстоящем периоде темпы инфляции будут возрастать. В этих условиях инвестор стремится к материализации инвестиций в формах, защищающих их от инфляции, отказывается от долгосрочных финансовых инвестиций с фиксированной ставкой дохода (облигаций, привилегированных акций, сберегательных сертификатов и т.п.).

Инфляция – постоянное превышение темпов роста денежной массы над товарной, в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, сопровождающееся их обесцениванием и ростом цен. Инфляция оказывает негативное воздействие на инвестиционную активность.

Ипотека – залог земли и недвижимого имущества в обеспечение обязательств. Ипотечная ссуда может служить источником финансирования нового строительства.

Ипотечный банк – банк, специализирующийся на предоставлении ипотечного кредита, перепродаже ипотек и других услугах, связанных с операциями ипотеки.

Капитал – основной вид инвестиционных ресурсов в форме материальных и денежных средств, различных видов финансовых инструментов. В более узком значении – активы компании (фирмы) за минусом ее обязательств (задолженности).

Капитализация – превращение средств в капитал. В инвестиционном менеджменте наиболее распространенными операциями капитализации являются: капитализация части чистой прибыли, капитализация дивидендов, капитализация депозитного процента и т.п.

Капитальные вложения – инвестиции в воспроизводство основных фондов и на прирост материально-производственных запасов. Капитальные вложения осуществляются в форме нового строительства, расширения, реконструкции и технологического перевооружения.

Капитальный бюджет – одна из форм текущего финансового плана реализуемого инвестиционного проекта, разрабатываемого на этапе осуществления строительно-монтажных работ, связанных с новым строительством, расширением, реконструкцией и техническим перевооружением объекта. Он состоит из двух разделов: 1) капитальные затраты; 2) поступление инвестиционных ресурсов.

Консервативная инвестиционная политика – политика инвестирования, направленная на минимизацию инвестиционного риска при умеренном уровне инвестиционного дохода.

Конъюнктура инвестиционного рынка – система факторов (условий), характеризующих текущее состояние спроса, предложения, цен и уровня конкуренции по инвестиционным товарам и услугам, а также объектам инвестирования.

Конъюнктурный цикл – период времени, в течение которого происходит последовательная смена всех стадий конъюнктуры инвестиционного рынка. В составе конъюнктурного цикла выделяют следующие четыре стадии конъюнктуры: 1) подъем конъюнктуры; 2) конъюнктурный бум; 3) ослабление конъюнктуры; 4) конъюнктурный спад.

Коэффициент автономии – один из основных показателей, характеризующий финансовую устойчивость компании (фирмы). Он определяется путем деления суммы собственного капитала на сумму всех используемых средств. Чем больше размер этого коэффициента, тем выше финансовая устойчивость компании (фирмы).

Краткосрочные инвестиции – формы вложения капитала на срок до одного года. К ним относятся приобретения краткосрочных облигаций, краткосрочных депозитных сертификатов, помещение средств на депозитный вклад и другие краткосрочные финансовые вложения.

Кредитный процент – сумма, уплачиваемая заемщиком кредитору за пользования заемными средствами в соответствии с установленной ставкой процента.

Кривая инвестиций – графическое изображение зависимости объема спроса на инвестиции от различных факторов – удельного веса сбережений в доходах; ожидаемой нормы прибыльности инвестиций; ставки ссудного процента; темпов инфляции и других.

Критерий – наиболее существенный признак, положенный в основу экономической оценки или классификации явлений, процессов, деятельности. В инвестиционном менеджменте различные критерии могут быть использованы при разработке инвестиционной политики, формировании инвестиционного портфеля, оценке эффективности инвестиционных проектов.

Лизинг – долгосрочная форма аренды машин и оборудования, используемая одновременно как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов.

Ликвидационная стоимость активов – цена продажи полностью амортизированных активов (машин, механизмов, оборудования и т.п.) при их замене новыми.

Ликвидность – способность активов использоваться в качестве непосредственных средств платежа или быть готовыми к быстрому превращению в денежную форму без потери своей текущей стоимости.

Ликвидность инвестиций – способность объектов инвестирования быть реализованными в течение короткого периода времени без потери своей реальной стоимости.

Макроэкономические факторы – общие факторы развития экономики и фискальной политики правительства, формирующие инвестиционный климат в стране.

Материальные затраты – стоимость потребленных материальных ресурсов, а также их потерь в пределах норм естественной убыли, отражаемая в составе текущих затрат (издержек производства или обращения) компании (фирмы).

Метод прямолинейной амортизации – равномерное начисление амортизации на долгосрочные активы в соответствии с утвержденными нормами амортизационных отчислений.

Метод ускоренной амортизации – начисление амортизации по повышенным нормам с целью быстрейшего списания стоимости отдельных долгосрочных активов.

Методы финансирования инвестиций – принципиальные подходы к финансированию отдельных инвестиционных проектов или программ. В числе основных методов финансирования инвестиций выделяют: 1) полное самофинансирование; 2) акционирование; 3) кредитное финансирование; 4) лизинг и селенг; 5) смешанное финансирование.

Мониторинг инвестиционного рынка – механизм осуществления компанией (фирмой) постоянного наблюдения макроэкономических факторов развития инвестиционного рынка и отдельных его сегментов с целью оценки инвестиционного климата и текущей его конъюнктуры.

Мониторинг реализации инвестиционных проектов – механизм осуществления постоянного наблюдения за важнейшими текущими результатами реализации всех инвестиционных проектов компании (фирмы) в условиях постоянно меняющейся конъюнктуры инвестиционного рынка.

Мультипликатор инвестиционных расходов – коэффициент, показывающий, во сколько раз сумма прироста национального дохода превысит сумму прироста чистых инвестиций в экономику страны. Модель этого мультипликатора разработана Д. Кейнсом.

Настоящая стоимость денег – стоимость денег а текущем периоде при их обратном пересчете из будущей стоимости в конкретном предстоящем периоде. В инвестиционном менеджменте расчет настоящей стоимости денег осуществляется при оценке предстоящего дохода от инвестиций и в некоторых других случаях.

Нематериальные активы – ценности, не являющиеся физическими объектами, но имеющие стоимостную оценку (патенты, лицензии, «ноу-хау», товарные знаки и т.п.) и находящиеся в распоряжении предприятия.

Необходимая норма дохода – минимальный размер будущего дохода, который инвестор ожидает получить, вкладывая капитал.

Несистематический риск – вид риска, присущий конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он связан с внутренними факторами, отрицательные последствия которых в значительной степени могут быть предотвращены.

Номинальная ставка процента – ставка процента, устанавливаемая без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией.

«Ноу-хау» – совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации того или иного производства, но не запатентованных.

Оборачиваемость активов – показатель, характеризующий число оборотов активов компании (фирмы) в рассматриваемом периоде. Он рассчитывается путем деления объема продаж продукции (товаров, услуг) компании в определенном периоде на среднюю стоимость ее активов в этом же периоде.

Оборотные активы – совокупность средств компании (фирмы), вложенных в оборотные фонды и фонды обращения, обслуживающих непрерывный процесс производственной и коммерческой деятельности и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла.

Объекты инвестирования – реальные инвестиционные проекты, объекты недвижимости, разнообразные финансовые инструменты (в первую очередь, инструменты фондового рынка), являющиеся предметом инвестирования.

Окупаемость инвестиций – процесс возвратности вложенных инвестиционных средств в полном объеме.

Оптимизация структуры инвестиционных ресурсов – формирование отдельных внутренних и внешних источников инвестиционных ресурсов по критерию минимизации стоимости привлекаемых средств с целью обеспечения наиболее высокой их отдачи и финансовой устойчивости инвестора.

Основные активы – совокупность денежных средств компании (фирмы), вложенных в основные фонды (средства труда), которые многократно участвуют в процессе производственной и коммерческой деятельности и переносят на продукцию (товары, услуги) свою стоимость частями.

Оферта – официальное предложение о заключении сделки на покупку или продажу инвестиционных товаров и услуг с указанием базисных условий контракта.

Пассивы – заемные денежные средства, используемые компанией (фирмой) для финансирования своей деятельности.

Переменные затраты - текущие расходы компании (фирмы), сумма которых находится в прямой зависимости от объема ее деятельности.

Период окупаемости – показатель эффективности инвестиций, характеризующих срок, в течение которого они окупятся полностью. Этот показатель рассчитывается путем деления общей суммы инвестиций на среднегодовой денежный поток, приведенный к настоящей стоимости.

Показатель дивидендных выплат – коэффициент выплаты чистой прибыли компании в форме дивиденда, определяемый путем деления суммы дивидендов на сумму чистой прибыли (показатель может также выражаться в процентах к общей сумме чистой прибыли).

Показатель текущей ликвидности – основной показатель ликвидности активов компании (фирмы), характеризующий отношение всех текущих активов ко всем текущим обязательствам.

Постоянные затраты – текущие расходы компании (фирмы), которые носят неизменный (на протяжении определенного периода) характер и не зависят от объема ее деятельности.

Предельная эффективность капитала – показатель отношения прироста ожидаемого дохода, приносимого дополнительной единицей инвестиций, и цены привлечения этой единицы инвестиционных ресурсов.

Прибыльность – коэффициент отношения суммы прибыли (балансовой или чистой) к суммарному значению какого-либо показателя. Этот же показатель, выраженный в процентах, представляет собой уровень рентабельности. В инвестиционном менеджменте наиболее часто используются показатели прибыльности активов, капитала и товарооборота (продаж).

Прибыльность инвестиций – показатель, характеризующий отношение среднегодовой суммы чистой прибыли к объему инвестиций. Он показывает роль прибыли в формировании общей доходности инвестиций.

Прибыльность капитала – показатель, характеризующий отношение суммы чистой прибыли в определенном периоде к средней стоимости собственного капитала в этом же периоде.

Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка – оценка перспектив развития инвестиционного рынка или отдельных его сегментов. Различают краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 года до 3 лет) и долгосрочный (свыше 3 лет) прогнозы конъюнктуры инвестиционного рынка.

Производительный капитал – капитал, используемый в процессе реализации инвестиционных проектов, связанных с производством продукции (товаров, услуг).

Процент – плата за использование заемных денежных средств или получаемая при инвестировании капитала в облигации, сберегательные сертификаты, привилегированные акции и другие аналогичные кредитные инструменты.

Процентная ставка – фиксированная ставка, по которой в установленные сроки выплачивается сумма процента.

Прямые инвестиции – инвестиции, при которых вложение капитала в объекты инвестирования осуществляется инвестором самостоятельно без помощи финансовых посредников.

Пул – временное объединение определенных объектов инвестирования при формировании портфеля или группы инвесторов для реализации определенных инвестиционных программ.

Реальная ставка процента – ставка процента, устанавливаемая с учетом изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией.

Реальные инвестиции – вложения средств в реальные материальные и нематериальные (инновационного характера) активы.

Резервный капитал – часть инвестиционных ресурсов, зарезервированная на случай расширения инвестиционного портфеля или для страхования отрицательных финансовых последствий инвестиционных рынков.

Реинвестирование – перемещение капитала из активов в другие, более эффективные.

Рейтинг – присвоение определенного номера в упорядоченном ряду показателей, характеризующих инвестиционные качества объектов инвестирования, результаты деятельности компаний и фирм и т.п.

Реновация – процесс замещения физически и морально изношенных производственных основных фондов новыми их видами.

Риск инфляции – риск, связанный с обесцениванием дохода от инвестиций в связи с инфляцией. При прогнозируемом значении этого риска инвестор может требовать дополнительный доход в виде инвестиционной премии.

Риск ликвидации – особая форма риска, связанная с низкой ликвидностью объектов инвестирования или с высоким периодом инвестиционного процесса. При наличии такого риска инвестор может требовать дополнительный доход в виде премии за ликвидность.

Рисковый капитал – особая форма вложения капитала в объекты инвестирования с высоким уровнем риска в расчете на быстрое получение высокой нормы дохода. Компании (фирмы) – объекты такого инвестирования - называются «венчурными» (рисковыми).

Риск потери дохода – один из уровней риска, называемый «критическим», критерием которого выступает возможность потери ожидаемой суммы валового дохода по рассматриваемому объекту инвестирования.

Риск потери капитала – самый высокий уровень риска, называемый «катастрофическим», критерием которого выступает возможность потери всех собственных активов в результате банкротства.

Риск потери прибыли – уровень риска, называемый «допустимым», критерием которого выступает возможность потери ожидаемой чистой прибыли.

Рынок денег – сегмент финансового рынка, на котором продаются-покупаются кредитные ресурсы и депозитные обязательства на срок до одного года.

Рынок капитала – сегмент финансового рынка, на котором продаются-покупаются кредитные ресурсы и отдельные части капитала акционерных обществ на срок более одного года.

Рынок недвижимости – сегмент инвестиционного рынка, на котором продаются-покупаются объекты недвижимости.

«Рынок покупателя» – положение на каком-либо рынке (включая сегменты инвестиционного рынка), когда объем предложения значительно превышает объем спроса, в результате чего покупатель может воздействовать на снижение цен.

«Рынок продавца» – положение на каком-либо рынке (включая сегменты инвестиционного рынка), когда объем спроса значительно превышает объем предложения, в результате чего продавец может воздействовать на повышение цен.

Самофинансирование – один из методов финансирования инвестиций, предусматривающий формирование инвестиционных ресурсов в основном за счет собственных источников.

Сегментация инвестиционного рынка – целенаправленное разделение инвестиционного рынка в зависимости от объектов инвестирования на отдельные сегменты, различающиеся особенностями спроса инвесторов, формами обращения и ликвидностью инвестиций.

Селенг – один из видов заемных источников финансирования инвестиций, представляющий собой передачу собственниками (юридическими и физическими лицами) прав по использованию и распоряжению их имуществом за определенную плату. В качестве такого имущества могут выступать здания, сооружения, оборудование, сырье, материалы, денежные средства, ценные бумаги, а также продукты интеллектуального труда.

Систематический (рыночный) риск – риск, связанный с изменениями инвестиционного климата в стране, конъюнктуры инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов). Он возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Системный риск не может быть устранен путем диверсификации портфеля.

Собственные источники формирования инвестиционных ресурсов – денежные средства и другое имущество собственников компании (фирмы), привлекаемое для реализации инвестиционного портфеля. Среди собственных источников действующей компании (фирмы) основная роль принадлежит капитализируемой части чистой прибыли и амортизационным отчислениям.

Средневзвешенная стоимость капитала – показатель суммы стоимости каждой из составных частей источников капитала, умноженной на индекс ее удельного веса в общей сумме капитала. Этот показатель позволяет определить меру доходности портфеля инвестиций, однако не учитывает фактор инвестиционного риска.

Срок амортизации – период, в течение которого предусмотрен полный физический и моральный износ долгосрочных активов.

Стратегические цели – система основных ориентиров долгосрочной инвестиционной деятельности, в соответствии с которыми разрабатывается стратегия и формируется портфель долгосрочных инвестиций.

Страхование – вид деятельности, основанной на привлечении средств юридических и физических лиц, используемых для денежного возмещения полученных ими убытков при наступлении страхового случая в соответствии с принятыми обязательствами. В инвестиционном менеджменте используются следующие формы внешнего страхования инвестора: страхование рисков подрядного строительства; страхование перевозок грузов; страхование оборудования подрядчика; страхование от несчастных случаев и другие.

Страхуемый инвестиционный риск – риск, который подлежит внешнему и внутреннему страхованию инвестором. Внешнее страхование осуществляется страховой компанией (фирмой)-страховщиком; внутреннее страхование осуществляется путем хеджирования, создания специальных страховых резервов (формирования резервного капитала) и т.п.

Структура инвестиционных ресурсов – пропорция формирования отдельных источников финансирования реализации инвестиционного портфеля в разрезе собственных, привлеченных и заемных видов этих источников. Структура инвестиционных ресурсов оказывает существенное влияние на доходность и риск инвестиционной деятельности.

Субвенция – форма финансовой помощи отдельным отраслям, регионам, компаниям (фирмам), используемая в отдельных случаях на цели инвестирования.

Субъекты инвестиционной деятельности – совокупность физических и юридических лиц, состоящая из непосредственных инвесторов и участников инвестиционной деятельности.

Текущие затраты – затраты материальных, трудовых и финансовых ресурсов, связанные с текущей хозяйственной деятельностью, относимые на издержки производства или обращения и полностью возмещаемые в течение одного производственного цикла в составе цены продукции (товаров, услуг).

Темп инфляции – размер обесценения (снижения покупательной способности) денег в определенном периоде, выраженный в процентах по отношению к их номиналу на начало периода.

Тендер – разновидность торгов, в том числе международных, объектом которых являются подряды на строительство отдельных реальных инвестиционных проектов; выполнение комплексов и отдельных видов строительно-монтажных работ, выполнение комплекса пусконаладочных работ; поставка комплексного технологического оборудования; объекты приватизации; концессии на разработку залежей полезных ископаемых и другие.

Технический (трендовый) анализ инвестиционного рынка – один из наиболее распространенных методов анализа и прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов), в основе которого лежит построение графиков динамики отдельных показателей (чаще всего – рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождение соответствующей тенденции (тренда) и ее распространение на ближайший прогнозируемый период.

Точка безубыточности – графическое изображение состояния хозяйственной деятельности компании (фирмы), показывающее, при каком объеме этой деятельности чистый доход от реализации продукции (товаров, услуг) равен сумме текущих постоянных и переменных затрат (т.е. достигается безубыточная деятельность).

Уставный капитал – первоначальная сумма капитала компании (фирмы), формируемая для начала осуществления коммерческой и инвестиционной деятельности, размер которого определяется уставом предприятия.

Участники инвестиционной деятельности – граждане и юридические лица, обеспечивающие реализацию инвестиций как исполнители заказов или на основе поручения инвестора.

Учредитель – один из основателей данной компании (фирмы), внесший определенную сумму капитала на осуществление ее деятельности.

Финансирование инвестиций – обеспечение инвестиционной деятельности необходимыми денежными средствами из различных источников.

Финансовая устойчивость – стабильность финансового положения компании (фирмы) в долгосрочной перспективе, определяемая высокой долей собственного капитала в общей сумме источника финансовых средств.

Финансовые инвестиции – вложение средств в различные финансовые инструменты (активы), среди которых наиболее значимую часть составляют ценные бумаги.

Финансовые инструменты – объекты инвестирования, представляющие собой различные типы финансовых обязательств: депозитные вклады, сберегательные сертификаты, акции, облигации, инвестиционные сертификаты и другие.

Финансовые посредники – инвестиционно-кредитные институты, аккумулирующие денежные средства индивидуальных инвесторов и использующие их для инвестирования или кредитования. Финансовые посредники подразделяются на три институциональные группы: 1) инвестиционные; 2) банковские; 3) страховые. Инвестиционные институты финансовых посредников представлены инвестиционными фондами; инвестиционными компаниями; трастовыми компаниями (доверительными обществами). Основные инвестиционные институты – инвестиционные фонды и инвестиционные компании - привлекают денежные средства путем выпуска собственных ценных бумаг – инвестиционных сертификатов.

Финансовый леверидж – соотношение собственных и заемных источников финансирования инвестиций. С помощью оптимального финансового левериджа может быть достигнут более высокий уровень доходности собственного капитала. Однако высокая доля заемных источников финансирования инвестиций может привести к снижению уровня общей доходности инвестиций, а также к снижению финансовой устойчивости компании (фирмы).

Фондоотдача – важнейший показатель эффективности использования основных фондов компании (фирмы), характеризующий объем производства (продажи) продукции на единицу основных фондов.

Формы инвестиций – способы осуществления инвестиций в различные объекты. Различают: реальные и финансовые инвестиции; государственные и частные инвестиции; прямые и непрямые инвестиции; краткосрочные и долгосрочные инвестиции и другие их формы.

Форс-мажор – термин, характеризующий обстоятельства непреодолимой силы (пожар, стихийные бедствия, военные действия и т.п.), при наступлении которых выполнение обязательств по контракту любым контрагентом невозможно полностью или частично.

Фундаментальный (факторный) анализ инвестиционного рынка – один из методов анализа и прогнозирования конъюнктуры инвестиционного рынка (или отдельных его сегментов), в основе которого лежит исследование влияния отдельных факторов на динамику отдельных показателей (чаще всего – рыночных цен) в рассматриваемом периоде, прогнозирование значений этих факторов в перспективном периоде и построение соответствующих моделей расчета (моделей регрессии) изучаемых показателей на перспективу.

Целевая инвестиционная прибыль – заранее устанавливаемый размер чистой прибыли по отношению к вкладываемому капиталу, который служит критерием оценки эффективности инвестиций.

Цена предложения – минимальная цена, которая может быть предложена продавцами объектов реального или финансового инвестирования с учетом состояния текущей конъюнктуры инвестиционного рынка.

Цена спроса – максимальная цена, которая может быть предложена покупателями объектов реального или финансового инвестирования с учетом текущей конъюнктуры инвестиционного рынка.

Частные инвестиции – вложения средств, осуществляемые гражданами, а также компаниями (фирмами) негосударственных форм собственности.

Чистая прибыль – прибыль, остающаяся в распоряжении компании (фирмы) после уплаты всех обязательных платежей из суммы балансовой (валовой) прибыли.

Чистые инвестиции – сумма валовых инвестиций, уменьшенная на сумму амортизационных отчислений в рассматриваемом периоде.

Чистый доход – доход, остающийся в распоряжении компании (фирмы) после выплаты из валового дохода сумм налога на добавленную стоимость и акцизного сбора.

Чистый приведенный доход – один из важнейших показателей оценки эффективности реальных инвестиций, определяемый как разница между приведенными к настоящей стоимости денежным потоком за весь период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в него средств.

Чистый приток капитала – разница между объемом поступления денежных средств из-за рубежа в результате займов и продажи иностранным инвесторам финансовых активов, с одной стороны, и вывозом капитала в форме ссуд иностранным заемщикам и покупки финансовых активов зарубежных эмитентов – с другой.

Экономический цикл – периодические колебания общей экономической активности в стране. Каждый экономический цикл состоит из четырех фаз: 1) «кризис»; 2) «депрессия»; 3) «оживлени е»; 4) «подъем». В зависимости от этих фаз колеблется и инвестиционная активность в стране.

Экспертиза инвестиционного проекта – углубленное исследование и оценка отдельных инвестиционных качеств проекта, осуществляемое собственными или привлекаемыми высококвалифицированными специалистами в данной области знаний.

Эффект – результат, достигаемый за счет осуществления инвестиций. Он может выражаться в дополнительной сумме товарооборота (продаж), валового или чистого дохода, валовой или чистой прибыли, денежного потока и т.п.

Эффективность – соотношение показателей результатов и затрат на их осуществление. В инвестиционном менеджменте в качестве основного показателя результатов выступает сумма приведенного денежного потока, а в качестве затрат – объем инвестиционного капитала.

Эффективность реальных инвестиций – понятие, характеризующее различные стороны доходности инвестиций. Для оценки эффективности реальных инвестиций используются четыре основных показателя: 1) чистый приведенный доход; 2) индекс доходности; 3) период окупаемости; 4) внутренняя норма доходности.

Поиск по сайту: