Тема 1. Предмет и задачи курса «Финансовый менеджмент»

Курс лекций

Финансовый менеджмент представляет собой систему рационального и эффективного использования капитала, направленную на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивание объема капитала.

Предмет курса «Финансовый менеджмент» определяется финансовыми задачами компании, основными из которых являются обеспечение платежеспособности; определение объема и поддержание оптимальной структуры активов предприятия; конструирование механизма принятия решения, необходимых для выработки финансовой стратегии и тактики компании.

Целью изучения курса «Финансовый менеджмент» является формирование у студентов современного экономического мышления, позволяющего обосновать управленческие решения и организовать их реализацию на уровне компании. Назначение дисциплины - подготовить будущего специалиста к профессиональной работе в управленческих структурах коммерческих и некоммерческих предприятий, региональных органов управления на должностях, требующих базового высшего экономического образования.

Задачами курса является изучение методов мобилизации и распределение капитала с учетом риска и доходности, контроля и регулирования денежных потоков, финансового планирования, методики анализа финансовой деятельности компании и расчета конкретных показателей. Это даст возможность менеджерам формулировать экономические проблемы и определять пути из решения в рамках компании с целью адаптации последней к меняющимся условиям рынка.

При изучении данной дисциплины необходимо не только посещение лекционных и семинарских занятии, но и самостоятельное изучение литературы с обязательным выполнением контрольных работ и тестов.

В результате изучения дисциплины студенты будут знать:

- концептуальные основы финансового менеджмента;

- основы управления составом и структуры капитала компании;

- методы управления активами компании (реальными и финансовыми активами, долгосрочными и краткосрочными вложениями, дебиторской задолженностью и денежными средствами);

- методы оптимизации денежных потоков компании;

- прогнозирование и диагностика финансового состояния компании;

- вопросы управления корпоративными структурами, осуществляющими международную экономическую деятельность.

В результате изучения дисциплины студенты будут уметь:

- принимать управленческие решения с учетом формирования оптимального размера компании;

- анализировать финансовое состояние компании;

- определять ликвидность баланса;

- пользоваться финансовыми коэффициентами для целей управления;

- оценивать эффективность принятых инвестиционных решений;

- разрабатывать дивидендную политику компании;

- управлять денежными потоками;

- планировать и прогнозировать наличный и финансовый бюджет компании;

- рассчитывать показатели финансового плана;

- оценивать финансовую устойчивость положения компании;

- рассчитывать эффект финансового левериджа;

- квалифицированно проводить оценку компаний и их проектов.

В курсе «Финансовый менеджмент» раскрываются финансовые проблемы предприятий в условиях нового этапа рыночных реформ. Рассматриваются экономическое содержание финансового менеджмента, его роль и принципы организации, задачи и функции финансовой службы предприятия.

Финансовый менеджмент представляет собой важную часть менеджмента, или форму управления процессами финансирования предпринимательской деятельности.

Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата.

Финансовый менеджмент представляет собой управление финансами предприятия, направленную на оптимизацию прибыли, максимизацию курса акций, максимизацию стоимости бизнеса, чистой прибыли на акцию, уровня дивидендов, чистых активов в расчете на одну акцию, а также поддержание конкурентоспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент как наука управления финансами направлена на достижение стратегических и тактических целей хозяйствующего субъекта.

Финансовый менеджмент базируется на следующих основных взаимосвязанных концепциях:

1) Концепция денежного потока.

2) Концепция временной ценности денежных ресурсов.

3) Концепция компромисса между риском и доходностью.

4) Концепция цены капитала.

5) Концепция эффективности рынка капитала.

6) Концепция асимметричности информации

7) Концепция агентских отношений.

8) Концепции альтернативных затрат.

1) Концепция денежного потока предполагает:

- идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без);

- оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока;

- выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;

- оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета

2) Концепция временной ценности денежных ресурсов.

Временная ценность - объективно существующая характеристика денежных ресурсов. Она определяется тремя основными причинами:

А) Инфляцией;

Б) Риском недополучения, или неполучением ожидаемой суммы;

В) Оборачиваемостью;

3) Концепция компромисса между риском и доходностью.

Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.

4) Концепция цены капитала - обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке.

Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования предприятия.

5) Концепция эффективности рынка капитала - операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка.

Термин «эффективность» в данном случае рассматривается не в экономическом, а в информационном плане, т. е. степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка.

Достижение информационной эффективности рынка базируется на выполнении следующих условий:

- рынку свойственна множественность покупателей и продавцов;

- информация доступна всем субъектам рынка одновременно, и ее получение не связано с затратами;

- отсутствуют транзакционные затраты, налоги и другие факторы, препятствующие совершению сделок;

- сделки, совершаемые отдельным физическим или юридическим лицом, не могут повлиять на общий уровень цен на рынке;

- все субъекты рынка действуют рационально, стремясь максимизировать ожидаемую выгоду;

- Сверхдоходы от сделок с ценными бумагами невозможны как равновероятностное прогнозируемое событие для всех участников рынка.

Существует две основных характеристики эффективного рынка:

1) Инвестор на этом рынке не имеет обоснованных аргументов ожидать больше, чем в среднем доход на инвестиционный капитал при заданной степени риска;

2) Уровень дохода на инвестируемый капитал - это функция степени риска.

Эта концепция эффективности рынка на практике может быть реализована в трех формах эффективности:

- слабой;

- умеренной;

- сильной;

В условиях слабой формы текущие цены на акции полностью отражают динамику цен предшествующих периодов. При этом не возможен обоснованный прогноз повышения или понижения курсов на основе статистики динамики цен.

В условиях умеренной формы эффективности текущие цены отражают не только имеющиеся в прошлом изменения цен, но и всю равнодоступную информацию, которая, поступая на рынок, немедленно отражается на ценах.

В условиях сильной формы текущие цены отражают как общедоступную информацию, так и ограниченную информацию, т. е. вся информация является доступной, следовательно, никто не может получить сверхдоходы по ценным бумагам.

6) Концепция ассиметричности информации - напрямую связана с пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.

7) Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно - правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера либо согласие с использованием прибыли).

8) Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет альтернативу.

Поиск по сайту: