Спрос на деньги: классическая и кейнсианская концепции

Спрос на деньги (спрос на ликвидность) - это потребность в определенном запасе денег. Он определяется как количество платежных средств, которые население и фирмы хотят держать в ликвидной форме, то есть в форме наличности и чековых депозитов (кассы). Держание кассы лишает рыночных агентов возможности иметь доход от других видов имущества (акции, облигации, недвижимость), а значит, порождает для них соответствующие альтернативные издержки.

Спрос на деньги возникает потому, что деньги являются специфическим благом и в данном своем качестве особым образом “встроены” в денежный рынок.

Существуют два подходак объяснению спроса на деньги: монетаристский(в основе классический) и кейнсианский.

Классикиопределяют спрос на деньги на основе уравнения обмена количественной теории денег:

MV = PY,

где М - количество денег в обращении;

V - скорость обращения денег;

Р - уровень цен (индекс цен);

Y -объем выпуска (в реальном выражении).

При этом предполагается, что скорость обращения денег - величина постоянная, так как связана с устойчивой структурой сделок в экономике. С течением времени она может меняться в связи с внедрением новых банковских технологий, ускоряющих систему расчетов.

Отсюда следует, что спрос на деньги М определяется динамикой ВВП (PY):

М = РY / V.

Если, например, ВВП увеличивается на 3% в год, то этому темпу будет соответствовать темп спроса на деньги. Это значит, что в целом функция спроса на деньги достаточно стабильна.

Что касается предложения денег, то оно, по мнению монетаристов, нестабильно, так как зависит от субъективных решений правительства. При этом согласно классической теории, реальный ВВП (Y) изменяется медленно и только при изменении числа вовлекаемых в экономику факторов производства и технологии. А в долгосрочном периоде реальный ВВП достигает потенциального уровня. Поэтому изменение предложения денег вызовет в долгосрочном периоде лишь изменение уровня цен и не окажет влияния на реальные величины производства и занятости. Это явление получило в экономической теории название "нейтральность денег".

Поэтому, согласно правилу монетаристов, государство должно поддерживать темп роста денежной массы на уровне средних темпов роста реального ВВП. В этом, и только в этом, случае предложение денег будет соответствовать спросу на них, а значит, уровень цен в экономике будет стабилен.

В рамках количественной теории денег было сформулировано два мотива спросана деньги. Первый мотивсостоит в том, что люди и фирмы нуждаются в деньгах как в средстве платежа, то есть в удобном инструменте обслуживания сделок (при покупке товаров, услуг, факторов производства). Потребность в деньгах для этих целей называется спросом на деньги со стороны сделок, операционным спросомили, как писал Дж.Кейнс, трансакционным спросом.

Количество денег, необходимых для заключения сделок, зависит от следующих факторов:

- объема товарной массы, находящейся на рынке;

- уровня цен, по которым продаются товары и услуги;

- совокупного (национального) дохода;

- скорости обращения денег.

Однако главным фактором выступает уровень дохода, поэтому:

М = f (Y),

где М - трансакционный спрос на деньги;

Y - совокупный (национальный) доход.

Второй мотив спросана деньги получил название спроса по мотиву предосторожности. Он возникает потому, что людям приходится сталкиваться с непредвиденными платежами. А для этого у них должен быть некоторый запас денег. Его объем зависит от объема непредвиденных расходов, который прямо пропорционален национальному доходу:

М₁ = f (Y),

где М₁ - спрос на деньги по мотиву предосторожности.

Поскольку эти два мотива спроса на деньги не зависят от уровня процентной ставки, то графически трансакционный спрос и спрос по мотиву предосторожности выглядят как вертикальная линия, расстояние которой от оси ординат определяется величиной дохода (см. рис. 6.1,а).

i

M

M

а

б

i

i0

M

в

Рис.6.1. Спрос на деньги.

Дж.Кейнсу принадлежит заслуга в выделении третьего мотива хранения денег - спекулятивного. Он связывал его с наличием у денег альтернативной стоимости. Под альтернативной стоимостью хранения денег (издержками хранения) понимается упущенная выгода в виде неполученных процентов (дивидендов), которые могли бы быть получены, если бы деньги были обменены на менее ликвидные, но доходные финансовые активы.

Держание ликвидности (кассы) домашними хозяйствами и фирмами для приобретения в удобный момент иных финансовых активов в целях сохранения или приумножения богатства получило название спроса на деньги со стороны активов,или спекулятивного, поскольку в данном случае деньги используются для увеличения дохода путем перепродажифинансовых активов. Если процентная ставка низка, то нет большого смысла менять наличные деньги на другие финансовые активы - срочные депозиты, облигации и т. п., так как альтернативные издержки держания наличности невелики. При низкой процентной ставке курс облигаций высокий и рыночные агенты будут воздерживаться от покупки ценных бумаг. Следующая формула иллюстрирует вышесказанное:

Дивидент

Курс ценных бумаг = ------------------------

Процентная ставка

по депозитам

Таким образом, спрос на деньги со стороны активов, или спекулятивный спрос М_а, зависит от уровня процентной ставки i и эта зависимость обратная: при понижении процентной ставки спекулятивный спрос на деньги возрастает, а при повышении - сокращается.

M_a = f (i).

Графически в координатах “процентная ставка - количество денег” линия спекулятивного спроса на деньги выглядит как кривая с отрицательным наклоном (рис. 6.1,б).

Таким образом, обобщая два названных подхода - классический и кейнсианский, можно выделить следующие факторы спроса на деньги:

- уровень дохода Y;

- процентную ставку i.

M = f (Y, i).

Классическая теория связывает спрос на деньги главным образом с доходом. Кейнсианцы, напротив, основным фактором спроса на деньги считают процентную ставку.

Для устранения фактора инфляции обычно рассматривают показатель реального спроса на деньги(М / Р), а в функции спроса используют номинальную процентную ставку i:

(М / P) = f (Y, i).

На рис. 6.1,в общий спрос на деньги получен путем горизонтального сложения графиков трансакционного и спекулятивного спроса. На графике видно, что кривая спроса на деньги М не касается оси i, так как трансакционный спрос на деньги и спрос на деньги по мотиву предосторожности не связаны с величиной процента, а определяется уровнем дохода Y. Кроме того, кривая М не может опуститься ниже i₀ - минимальной процентной ставки.

Кривая спроса на деньги может смещаться в двух случаях:

а) при изменении дохода Y (при росте дохода кривая М смещается вправо, при падении - влево);

б) при совершенствовании банковских операций (когда вводятся новые виды счетов, увеличиваются сроки хранения денег - кривая М идет вправо, и наоборот).

Как уже подчеркивалось, в функции спроса на деньги используется номинальная процентная ставка, назначаемая банками по кредитам домашним хозяйствам и фирмам. Реальная процентная ставка отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента. Связь номинальной и реальной процентных ставок описывается уравнением Фишера:

i = r + п,

где п - темп инфляции;

r - реальная процентная ставка;

i - номинальная процентная ставка.

Уравнение показывает, что номинальная процентная ставка может изменяться по двум причинам: из-за изменения реальной ставки и темпа инфляции.

Количественная теория и уравнение Фишера вместе дают связь объема денежной массы и номинальной процентной ставки: рост денежной массы вызывает рост инфляции, а последняя приводит к увеличению номинальной процентной ставки. Эту связь инфляции и номинальной процентной ставки называют эффектом Фишера.

Анализируя спекулятивный спрос на деньги, Дж.Кейнс рассматривал финансовые активы как одно целое, не различая их по доходности, надежности, ликвидности и другим параметрам. Поэтому структура денежного спроса на финансовые активы зависит от относительной привлекательности разных видов активов.

При формировании “портфеля” финансовых ресурсовдомашние хозяйства и фирмы обычно включают в него кроме наличных денег облигации, акции, векселя, срочные депозиты, иностранную валюту и т. д. Их состав и соотношение должны быть такими, чтобы обеспечить владельцу “портфеля” максимальный доход при минимальном риске. В условиях умеренной инфляции наиболее надежны наличные деньги с их абсолютной ликвидностью. Но они не дают дохода и с течением времени все же обесцениваются. Среди прочих финансовых средств наиболее надежны государственные облигации. За ними идут облигации частных фирм. Рискованнее всего вложения в акции, но зато они обычно приносят больший доход. Различают акции ведущих, самых надежных компаний (их часто называют “голубыми фишками”) и акции рисковых фирм (например, “венчурных”). Первые чаще приобретают “инвесторы”, вторые - “игроки”. При составлении сбалансированного “портфеля” следует приобретать разные виды финансовых активов и периодически пересматривать их состав: избавляться от одних и покупать другие.

Общее правило, которого надо придерживаться при составлении и пересмотре состава “портфеля”, можно сформулировать так: продавать тот или иной актив надо тогда, когда его цена (курсовая стоимость) высока, но можно ожидать скорого ее падения. И наоборот, покупать лучше в тот момент, когда цена на интересующий нас финансовый актив упала.

Деньги как средство хранения наиболее предпочтительны при ожидании снижения цен как на реальные, так и на финансовые активы.

Курсовая стоимость ценных бумаг, как уже отмечалось, прямо пропорциональна их доходности и обратно пропорциональна банковской процентной ставке.

На базе основных подходов к анализу спроса на деньги развивается множество современных денежных теорий, акцентирующих внимание на разных сторонах спроса на деньги.

В послевоенный период вклад в развитие теории спроса на деньги внесли представители так называемой Чикагской школы,которые идейно относятся к неоклассическому направлению. Лидер этой школы М.Фридмен считает, что спрос на деньги зависит как от текущего потока доходов, так и от общего накопленного богатства. С ростом богатства люди увеличивают вложения в разные виды реальных и финансовых активов, в том числе увеличивают и количество наличных денег. В отличие от кейнсианцев неоклассики считают, что спрос на деньги неэластичен по отношению к изменениям процентной ставки.

Другим важным уточнением современной теории спроса на деньги, сделанным непосредственно М.Фридменом, является учет в анализе фактора инфляции(роста цен), корректирующий реальную доходность активов.

С учетом вышеизложенного функция спроса на деньги в современной трактовке выглядит так:

d

М (М/Р) = f(Y,W,i_a,i_b, i_d,...., n),

_d

где М - желаемая величина запаса денег (спрос на реальные деньги);

Y - номинальный текущий доход;

W - накопленное богатство;

i_a - процент дохода по акциям;

i_b - процентная ставка по облигациям;

i_d - процентная ставка по депозитам;

n - ожидаемый темп инфляции.

Еще одним фактором, влияющим на величину спроса на деньги, по мнению сторонников одного из направлений классической школы, являются ожидания. Пессимизм населения и предпринимателей относительно будущей экономической ситуации стимулирует рост спроса на деньги (особенно наличные). И, наоборот, при оптимистическом прогнозе возрастет спрос на другие виды активов, а на деньги упадет.

Поиск по сайту: