 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Эмиссия акций
Акции выпускаются без установленного срока обращения. Как правило, служат источником долгосрочных ресурсов.
Эмиссия облигаций
Облигации выпускаются на определенный срок. Могут являться источником долгосрочного финансирования.
Оценка уровня риска
Методики оценки уровня риска довольно сложны. Ограничимся тем, что оценим риски по 5-балльной системе.
Валютный кредит
Оценка риска – 3 баллов (риск складывается из валютного и кредитного риска).
Рублевый кредит
Оценка риска – 2,5 балла (кредитный риск).
Эмиссия векселей
Оценка риска – 5 балла (кредитный риск, риск неразмещения эмиссии, риск, связанный с безусловностью и правом протеста по векселям).
Эмиссия акций
Оценка риска – 2 балла (риск связан с тем, что не существует гарантии того, что эмиссия будет размещена в полном объеме, но даже если будет продано мало акций, убытки – 16701 руб. – не слишком высоки).
Эмиссия облигаций
Оценка риска – 4 балла (риск связан с тем, что эмитент окажется не в состоянии выплачивать проценты по облигациям или основную сумму долга; кроме того, возможны серьезные убытки в случае недоразмещения эмиссии).
Оценка длительности периода поступления денежных средств.
Валютный кредит
При наличии договора с банком деньги поступают на расчетный счет в течение недели.
Рублевый кредит
Аналогично валютному кредиту
Эмиссия векселей
Размещение векселей занимает примерно три месяца.
Эмиссия облигаций
То же.
Эмиссия акций
Для получения необходимого объема денежных средств требуется 180 дней
Таблица №6
Сводная таблица оценки источников финансирования
| Трудоемкость (человеко-затраты) | Затраты на привлеченный капитал (руб) | Длительность периода поступления (дни) | Уровень риска | Сроки финансирования | Общие возможные минусы | Общие возможные плюсы | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Валютный кредит | 6 757,62 | До 2-х лет | 1. необходимость получения доходов в валюте 2. ограниченный круг кредиторов 3. необходимость залогового обеспечения 4. увеличение финансовой зависимости | 1. отпадает необходимость конвертации при проведении платежей нерезидентам 2. отсутствие разбавления акционерного капитала 3. налоговый щит | |||
| Рублевый кредит | 15 470,4 | 2,5 | Не более 6-ти месяцев | 1. увеличение финансовой зависимости 2. необходимость залогового обеспечения 3. краткосрочный характер 4. высокий уровень платности | 1. большое предложение рублевых кредитов 2. отсутствие разбавления акционерного капитала 3. в качестве залога может выступать как материальное имущество, так и нематериальное или ценные бумаги 4. возможность прийти к компромиссному решению по условиям кредитования 5. налоговый щит | ||
| Эмиссия векселей | 19 440 | Не более 180 дней | 1. трудность размещения 2. краткосрочность обращения | 1. отсутствие государственной регистрации 2. налоговый щит 3. отсутствие разбавления акционерного капитала 4. хорошая возможность привлечь мелких инвесторов | |||
| Эмиссия облигаций | 43 934,4 | Срок фиксируется при выпуске | 1. отсутствие ликвидного вторичного рынка 2. необходимость обеспечения уставным капиталом (или чистыми активами) 3. необходимость государственной регистрации | 1. отсутствие разбавления акционерного капитала 2. проценты выступают в роли налогового щита 3. возможность привлечения мелких и средних инвесторов | |||
| Эмиссия акций | 11 232 | Выпускаются без установленного срока обращения | 1. разбавление акционерного капитала 2. ограниченность пользования (т.е. не для любой организационно-правовой формы) 3. дивиденды не выступают в роли налогового щита 4. необходимость государственной регистрации | 1. необязательная платность 2. долгосрочный характер 3. увеличение финансовой независимости 4. возможность привлечения мелких и средних инвесторов 5. отсутствие необходимости обеспечения залогом |
На основе данной матрицы следует рассчитать многомерную среднюю величину по числовым показателям. Из курса статистики известно, что многомерная средняя позволяет свести воедино разнокачественные показатели (рубли, человеко-часы, дни). В нашем случае она дает возможность всесторонне оценить источники финансирования. Анализируя значение многомерной средней вкупе с неформализуемыми факторами (общие возможные плюсы и минусы) аналитику предстоит сделать конечный вывод о выборе источника или группе источников.
Поиск по сайту: