Оценка финансовых активов

Все приведенные выше формулы призваны обслуживать различные виды финансовых расчетов. Одним из наиболее важных приложений этих формул является оценка (другими словами, определение справедливой рыночной или внутренней стоимости) финансовых активов. В наиболее общей постановке задача оценки финансового, как, впрочем, и любого другого приносящего доход актива, может быть выполнена в рамках базовой модели, основанной на расчете дисконтированной стоимости всех ожидаемых от этого актива денежных притоков. Если обозначить через PV текущую стоимость5 актива, через CF_i – ожидаемые денежные притоки, а через r – ожидаемую на инвестиционный актив доходность, то общая формула оценки примет вид (2.13)

(для бесконечного числа ожидаемых платежей).

(2.13)

Следует отметить, что, как уже отмечалось выше, теоретически ожидаемая периодическая доходность r может и не быть постоянной. Технически заменить в формуле (2.13) r на r_i не представляет никакой сложности, однако на практике оценка ожидаемых доходностей по периодам представляет собой, по крайней мере для долевых ценных бумаг, весьма сложную задачу. Связано это с тем, что необходимо учитывать ряд слабопредсказуемых факторов. На практике в большинстве случаев формула (2.13) используется при условии постоянной ставки дисконтирования и насчитывает конечное число слагаемых.

Поиск по сайту: