Цель и задачи управления оборотным капиталом, виды политики управления оборотным капиталом

Непременным условием для осуществления предприятием по какой то хозяйственной деятельности является наличие оборотных средств. Оборотные средства – это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения.

Сущность оборотных средств определяется экономической ролью, т е необходимостью обеспечения производственного процесса (состоит не только из процесса производства но и из процесса обращения)

В отличии от основных фондов, которые неоднократно участвуют в процессе производства. Оборотные средства участвуют только в одном процессе производства и независима от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.

И.А.Бланк: Оборотные средства – это совокупность имущественных ценностей предприятия, обслуживающих текущую производственно-коммерческую деятельность и полностью потребляемых в течение одного производственного цикла.

Г.Шмален.: Он описывает процесс который обеспечивают оборотные средства. Оборотные средства служат для создания фондов, которые рассчитаны на определённый срок и они непосредственно обеспечивают процесс обработки и переработки, реализации продукции, а также формирования денежных ресурсов и их расходования.

Различие оборотных средств и оборотного капитала можно определить следующим образом:

1) Оборотные средства согласно принятой методике бух учёта характеризуют активы предприятия, а капитал – источники

2) Под капиталом принято понимать стоимость, приносящую прибавочную стоимость, а оборотные средства просто переносят стоимость на готовую продукцию

3) Капитал – это производственные отношения, которое представлено в вещественной или денежной форме, а оборотные средства обслуживают производственные процесс и обеспечивают его непрерывность

4) Теория оборотного капитала подразумевает выделение оборотных активов текущей задолженности и чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал это разность м/у оборотными активами и краткосрочной задолженностью.

5) Теория оборотных средств оперирует понятиями собственных и приравненных к ним оборотных средств

6) Теория оборотных средств рассматривает привлечение заёмных средств как восполнение недостатков средств, обеспечивающих непрерывность производственного процесса, а в теории оборотного капитала привлечение займов не связано с производственным процессом

7) Теория оборотного капитала рассматривает однородную группу, т е оборотные активы и не выделяет из их состава производственные фонды и фонды обращения

Оборотные фонды по их назначению в финансовом менеджменте подразделяются на следующие группы:

1) производственные запасы,

2) незавершённое производство

3) Готовые изделия

4) Денежные средства в кассе и на расчётном счёте

5) Средства в расчётах

Для определения понятия оборотные средства выделяют: внешние и внутренние факторы, от которых зависит величина и состояние оборотных активов предприятия.

К внешним факторам обычно относят:

· Общая экономическая ситуация в стране

· Особенности налогового законодательства

· Темпы инфляции/дефляции

· Уровень ставок банковского кредитования

· Инвестиционный климат

· Экономический потенциал региона

К внутренним факторам относят:

· Конкурентоспособность предприятия

· Организация складского хозяйства

· Масштаб деятельности предприятия

· Количество и разнообразие потребляемых ресурсов

· Доля добавленной стоимости к цене продукта

· Учётная политика предприятия

· Качество работы менеджеров

Факторы, влияющие на эффективность использования оборотных средств:

· По широте влияния и степени управляемости:

- общеэкономические факторы

- экономико-организационные факторы

- факторы, связанные с техническим прогрессом

· По влиянию на величину оборотных средств:

- факторы, повышающие величину оборотных средств

- факторы, способствующие снижению оборотных средств

· В зависимости от деятельности предприятия:

- объективные факторы

- субъективные факторы

Классификация оборотных средств:

1) По форме функционирования:

· Монетарная форма (денежные средства)

· Немонетарная форма (материальная)

2) По функциональному назначению:

· Оборотные производственные фонды

· Фонды обращения

3) По источникам формирования:

· Собственные ресурсы

· Заёмные ресурсы

4) По периоду функционирования:

· Переменный оборотный капитал

· Постоянный оборотный капитал

5) По видам оборотных активов

· Запасы сырья и материалов

· Запасы готовой продукции

· Дебиторская задолженность

· Денежные активы

· Краткосрочные финансовые вложения

6) По месту использования:

· На внутреннем обороте предприятия

· За пределами предприятия

7) По степени ликвидности:

· Медленно реализуемые

· Быстро реализуемые

· Абсолютно ликвидные

8) По степени риска вложения в капитал:

· С минимальным риском вложения

· С малым риском

· Со средним риском

· С высоким риском

9) По принципам организации регулирования:

· Нормируемый оборотный капитал

· Ненормируемый оборотный капитал

10) По характеру участия в операционном процессе:

· Оборотный капитал, обслуживающий производственный цикл

· Оборотный капитал, обслуживающий финансовый цикл

график

В теории финансового менеджмента существуют две основные трактовки понятия постоянный оборотный капитал:

1) Постоянный оборотный капитал представляет собой ту часть денежных средств дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течении всего операционного цикла

2) Постоянный оборотный капитал может быть как минимум необходимый для осуществления производственной деятельности

Переменный капитал отражает дополнительные текущие активы, которые необходимы предприятию в пиковые периоды.

Политика управления оборотными средствами представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в формировании необходимого объёма и состава оборотных средств, рационализации и оптимизации структуры источников их финансирования.

Эта политика может разрабатываться по следующим основным этапам:

1) Анализ оборотных средств в предшествующем периоде. Сначала рассматривается динамика общего объёма оборотных средств, темпы изменения средней их суммы в сопоставлении с темпами изменения объёма реализации. Отслеживается динамика удельного веса в общей сумме активов.

· Рассматривается динамика состава оборотных средств. В процессе этого этапа рассчитывается и изучаются темпы изменения каждого из этих видов и сопоставляют с темпами изменения объема производства и реализации. Рассматривается динамика удельного веса основных видов оборотных средств в общей их сумме

· Изучается оборачиваемость отдельных видов и общая оборачиваемость всех оборотных активов, это проводится с помощью коэффициента оборачиваемости и считается период оборота

· Определяется рентабельность оборотных средств и исследуются, определяющие её факторы, т е проводится факторный анализ

· Рассматривается состав основных источников финансирования оборотных средств. Удельный вес в общем объёме, определяется уровень риска

2) Определение принципиальных подходов к формированию оборотных средств

Такие принципы отражают общую идеологию финансового управления предприятием.

Применительно к оборотным средствам они определяют выбор определённого типа политики их формирования

В финансовом менеджменте большинство экономистов выделяют 3 принципиальных подхода к формированию оборотных средств предприятия, а именно консервативный, умеренный и агрессивный

Консервативный предусматривает не только полное удовлетворение всех текущих потребностей во всех видах для её деятельности но и создания высоких резервов.

Этот подход гарантирует минимизацию рисков, но эффективность использования оборотных средств ухудшится

Агрессивный подход: в этом случае мы минимизируем все формы резервов. В это случае риски у нас возрастают и эффективность тоже возрастёт

Умеренный подход: среднее между агрессивным и консервативным

3) Оптимизация объёма оборотных активов, эта оптимизация должна исходить из избранного типа политики, т е обеспечивать заданный (желаемый) уровень эффективности и рисков. Процесс оптимизации объёма рекомендуется проводить в три этапа:

1. С учётом проведённого анализа определяется система мероприятий по реализации резервов, однако при сокращении продолжительности отдельных циклов не должно происходить снижение объёмов производства и реализации продукции

2. На основе избранного типа политики планируемого объёма производства реализации и найденных резервов оптимизируется объём и уровень отдельных видов оборотных средств. Средством такой оптимизации является нормирование периода их оборота и суммы.

3. После этого определяется общий объём оборотных средств в предстоящем периоде. Общий объём оборотных средств равен: сумма запасов на конец предстоящего периода плюс сумма запасов готовой продукции на конец периода плюс сумма дебиторской задолженности на конец периода плюс сумма денежных активов на конец периода плюс сумма прочих оборотных средств

4) Оптимизация соотношение постоянной и переменной частей оборотных средств. Потребность в отдельных видах оборотных средств и их сумма может существенно колебаться от сезонных особенностей. Поэтому в процессе управления оборотными средствами следует определять их сезонную составляющую – это разница между максимальной и минимальной потребностью. Процесс оптимизации рекомендуется осуществлять по следующим этапам:

· По результатам анализа (по месячной динамике) уровня оборотных средств в днях оборота или в сумме на усмотрение аналитика составляется график средней сезонной волны.

ГРАФИК

· По результатам графика рассчитываются коэффициенты неравномерности

· Определяется сумма постоянной части оборотных средств. Средняя сумма оборотных средств * коэффициент минимального уровня оборотных активов

· Определяется максимальная и средняя сумма переменной части оборотных средств.

Максимальная сумма = сумма постоянной части оборотных активов * (коэф макс ур – коэф мин ур)

Средняя сумма переменной части = Максимальная сумма / 2

5) Обеспечение необходимой ликвидности оборотных средств. Общий уровень их срочной ликвидности должен обеспечивать необходимый уровень платёжеспособности. В этих целях с учётом объёма и графика предстоящего платёжного оборота должна быть определена доля оборотных средств в форме денежных средств и кроме того высоко и среднеликвидные активы

6) Обеспечение повышения рентабельности оборотных средств. Как и любой вид активов оборотные средства должны генерировать какую то прибыль, но отдельные виды оборотных средств способны приносить предприятию прямой доход в процессе финансовой деятельности, поэтому составной частью разрабатываемой политики является обеспечение своевременного использования временно свободного остатка денежных средств

7) Обеспечение минимизации потерь оборотных средств в процессе их использования

8) Формирование принципов финансирования отдельных видов оборотных средств. Исходя из общих принципов финансирования активов, которые определяют формирование структуры и стоимости капитала должны быть конкретизированы принципы финансирования отдельных видов оборотных средств

9) Формирование оптимальной структуры источников формирования оборотных средств. В соответствии с ранее определёнными принципами финансирования формируются и подходы к выбору конкретной структуры источников финансирования

Политика управления оборотными средствами получает своё отражение в системе разработанных на предприятии финансовых нормативов. Основными из этих нормативов считаются:

1) Норматив собственных оборотных средств

2) Система нормативов оборачиваемости и здесь же нормируется продолжительность операционного цикла в целом

3) Система коэффициентов ликвидности оборотных средств

4) Нормативное соотношение отдельных источников финансирования

Цель и задачи управления оборотным капиталом

Выбор политики финансирования оборотных активов заключается в обосновании того, какой из ее типов наиболее приемлем: консервативный, агрессивный или умеренный.

При консервативной финансовой политике долгосрочные долговые обязательства покрывают не только часть постоянного оборотного капитала, но и часть переменного.

Консервативная политика управления характеризуется признаками состояния текущих активов и пассивов (таблица 1).

Таблица 1 - Признаки консервативной политики управления оборотным капиталом

Консервативная политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов.

Между тем она сопровождается повышенным риском возникновения неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции.

Альтернативой консервативной политике управления оборотными активами является агрессивная политика, при которой краткосрочные долговые обязательства покрывают не только часть переменного оборотного капитала, но и часть постоянного оборотного капитала.

Агрессивная политика управления характеризуется признаками состояния текущих активов и пассивов (таблица 2).

Таблица 2 - Признаки агрессивной политики управления оборотным капиталом

Проводя агрессивную политику, организация наращивает текущие активы, располагает значительными денежными средствами, существенной дебиторской задолженностью.

А также запасами сырья и готовой продукции. Удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен.

Такая политика управления текущими активами не может обеспечить высокую экономическую рентабельность активов, но может исключить рост риска неплатежеспособности.

Ей соответствует агрессивная модель управления текущими пассивами, при которой в общей сумме пассивов преобладают краткосрочные кредиты. При этом у организации повышается уровень эффекта финансового рычага. Затраты организации на выплату процентов по кредитам растут, что, в свою очередь, снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Умеренная политика управления оборотными активами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделями. Она предполагает такое состояние активов, при котором постоянные активы покрываются долгосрочными обязательствами, а переменные - краткосрочными долговыми обязательствами.

Умеренная модель управления характеризуется признаками состояния текущих активов и пассивов (таблица 3).

Таблица 3 - Признаки умеренной политики управления оборотным капиталом

При умеренной политике управления оборотными активами организация придерживается промежуточной позиции, при которой текущие активы составляют около половины всех активов организации, а период оборачиваемости оборотных средств имеет среднюю длительность. Тогда экономическая рентабельность активов и риск неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

В конечном счете выбор эффективной модели управления оборотными активами организации заключается в выработке политики привлечения заемных средств (банковского кредита, товарного или коммерческого кредита) и использования кредиторской задолженности.

Поиск по сайту: