Чистая приведенная стоимость: методика расчета и интерпретация результатов

NPV. Предположим с этой целью что данный проект реализуется в течении n лет, при этом в начальный период времени осуществляется инвестиция I, генерирующая прогнозные годовые доходы P₁ P₂…P_n. Если инвестор намерен получить процент возврата на вложенный капитал по ставке r, то чистая приведённая стоимость исчисляется по формуле NPV = ∑ от n до к=1 x Pк / (1+r)^к – I. если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательные капиталовложения в течении m лет, то формула модифицируется следующим образом NPV = сумма от n до к=1 умноженная на Pк деленная на (1+r)в степени к – сумма от m до j=1 умноженная на Ij деленная на (1+джет). При расчете данного показателя финансовому аналитику необходимо учитывать все поступления производственного и непроизводственного характера возникающие в ходе реализации инвестиционного замысла, так например если по мере завершения проекта планируются дополнительные доходы от продажи от ликвидационной стоимости основных фонда или высвобождение оборотных средств то они должны быть надлежащим образом учтены в вычислительных процедурах. Значение индекатора NPV может быть больше 0 если накопленная величина дисконтированных доходов превышает размеры капиталовложении тогда проект следует принять, меньше 0 в противном случае тогда проект необходимо отвергнуть и наконец =0 в таком случае проект не является ни убыточным ни прибыльным. С точки зрения владельцев компании принимая во внимание их ориентацию на увеличение рыночной стоимости собственных активов те или иные результаты расчета чистой привиденной стоимости означают следующее если нпв больше 0 фирма получить положительный экономический эффект от реализации проекта следовательно ее капитализация (стоимость) возрастёт а благосостояние акционеров увеличится, если нпв меньше 0 осуществление планированных инвестиции сопряжено с убытками если нпв =0 рассматриваемы капиталовложения ни как ни скажутся на рыночной стоимости корпорации и материальном положении ее владельцев, таким образом неоднозначно трактуется а значит заслуживает особого внимания та ситуация при которой чистая приведённая стоимость проекта оказывается равной нулю, с одной стороны подобные инвестиции не способны оказать влияние на уровень благосостояния акционеров компании то есть с точки зрения конечных бенефициаров (получателей) экономических выгод они в сущности бесполезны, вместе с тем следует иметь ввиду что инвестиционные решения зачастую принимаются не собственниками компании а управляющим персоналом фирмы которая может руководствоваться соображениями альтернативного свойства. Даже если NPV проекта =0 его реализация будет сопровождаться расширением размеров корпорации, что с точки зрения ее менеджеров является весомым аргументов в пользу данных инвестиции. В сугубо вычислительном плане, в случае когда чистая приведенная стоимость оказывается в точности на нулевой отметке достаточно редки и при их наступлении экспертам необходимо вновь обратиться расчетам для их уточнения и переосмысления. Дело в том, что если прогнозный показатели заложенные в основу расчетов окажутся чересчур амбициозными и оптимистичными то подобный проект не обладающий даже минимальным запасом прочности на практике будет генерировать убытки. Аналогичным образом если NPV незначительно превосходит нулевой уровень то такой инвестиционный замысел так же нуждается в более глубоком и тщательным анализе так как вероятностный характер расчетов может не оправдать себя в реальной жизни и привести к получению отрицательного экономического эффекта

Поиск по сайту: