А. Нужен ли пересмотр итогов приватизации в России?

Обратите внимание на следующие аспекты проблемы:

• Проводилась ли приватизация справедливым образом (выделите юридическую и практическую стороны дела)? Получило ли большинство населения в обмен на свои ваучеры причитавшуюся им долю бывшей государственной собственности?

• Какие социальные слои и группы людей выиграли от приватизации? Какими спо­собами они добились успеха?

• Какие позитивные результаты имела приватизация? Какие у нее были недостатки?

• Появились ли на предприятиях в результате приватизации эффективные собствен­ники? В каком направлении и с помощью каких механизмов идет переход прива­тизированной собственности из рук в руки? Возрастает ли при этом эффектив­ность управления собственностью?

• К каким экономическим последствиям привело бы тотальное признание итогов приватизации недействительным (формальное юридическое основание для этого можно найти в использовании ваучеров вместо предписанных законом именных приватизационных счетов)?

• Следует ли считать пересмотр отношений государства и олигархов «мягким вари­антом» корректировки итогов приватизации? Может ли правительство добиться от олигархов более лояльного отношения к государственным интересам, не прибегая к отмене итогов приватизации?

Б. Дисконтирование как идеология долговременных капиталовложений на рын­ке Обратите внимание на следующие аспекты проблемы:

• Существует ли связь между принципом оценки будущих доходов с помощью дис­контирования и понятием альтернативных издержек? Как конкретно проявляются альтернативные издержки в формуле чистой дисконтированной стоимости (NPV)?

• Можно ли применять принцип дисконтирования для оценки целесообразности долговременного продолжения деятельности не нового проекта, а уже существующего предприятия (альтернатива: остаться в деле или продать предприятие)?

• Каковы временные рамки применения принципа дисконтирования? Во всех ли случаях его можно использовать для оценки весьма отдаленных по времени будущих доходов?

• Есть ли связь между принципом дисконтирования и инфляцией? Использовался ли он чаще или реже в эпоху гиперинфляции, когда цены росли на 30—50% в месяц? Мог ли он в то время применяться к краткосрочным сделкам?

• Как применялся принцип дисконтирования во время бума интернет-компаний, ко­торые не приносили прибылей, но постоянно увеличивали свою капитализацию (дивиденды по акциям не платили, но сама стоимость акций росла)? Что выполняло функцию валовых доходов (TR) в данном случае?

• В каких еще областях возможно применение принципа дисконтирования?

• Почему в качестве ставки дисконтирования используются далеко не самые высо­кие возможные уровни процента (учетная ставка центрального банка или ставки кредита ведущих коммерческих банков, процент государственных облигаций и т. п.)? Какую роль при выборе инвестиционного проекта играет риск?

• Как, на ваш взгляд, стоило бы модифицировать формулы PDV и NPV, чтобы учесть фактор риска? В чем с этой точки зрения разница между более и менее длительными проектами?

В. Свободное эссе по проблемам рынка капитала. Требования к свободному эссе см. в методических указаниях к рабочим тетрадям.

ЗАДАЧИ

1. Ожидаемая норма прибыли от инвестиций – 7%, рыночная ставка процента – 12%, ежегодный темп инфляции – 7%. Будет ли осуществляться данный проект инвестиций (с точки зрения рационального экономического поведения)?

2. Собственный капитал банка 300 тыс.ден.ед. Привлеченный капитал – 1700 тыс., капитал, отданный в ссуду, - 2000 тыс. Норма банковского процента, уплачиваемого вкладчикам, - 2% годовых, норма ссудного процента, взимаемого с заемщиков, - 4% годовых. Расходы по ведению банковского дела (зарплата служащих, амортизация банковского оборудования и другие) составили 5 тыс.ден.ед. Рассчитайте норму банковской прибыли.

3. Фирма приняла решение вложить 500 тыс.руб. в производство микроволновых печей. Стоимость самого производства будет равна 200 тыс.руб. в год. Оценки показывают, что фирма ежегодно сможет продавать микроволновых печей на сумму 225 тыс. руб. Будет ли выгодно фирме это производство?

4. Первоначальная стоимость автоматической линии — 20 млн руб. На капитальный ремонт в течение всего срока службы было затрачено 5 млн 800 тыс. руб., расходы по демонтажу составили 400 тыс. рублей, а остаточная сто­имость составила 200 тыс. руб. Плановый срок службы этой линии 10 лет. Рассчитать годовую сумму амортизации по методу прямолинейной аморти­зации, а также норму амортизации.

5. Стоимость основного капитала составляет 300 млн рублей. Средняя скорость его оборота—6 лет. Оборотный капитал составляет 50 млн руб. и оборачи­вается 13 раз в год. Определить время оборота всего капитала в целом и количество его оборотов за год.

6. Среднегодовая стоимость основных производственных фондов предприятия увеличилась с 40 до 45 млн руб. а выпуск продукции за это время возрос с 42 до 50 млн руб. Как изменились показатели фондоотдачи и фондоемкости?

7. Оборотный капитал составляет 400 тыс. долл. В том числе фонд заработной пла­ты —100 тыс. долл. Капитал, затраченный на покупку сырья, материалов, топ­лива, оборачивается за год 10 раз, а средства на з/пл—16 раз. Найти стоимость основного капитала, если известно, что его износ происходит за 10 лет, а про­должительность оборота всего капитала в целом составляет 0,5 года.

8. Предприниматель приобрел 100 станков общей стоимостью 400 тыс. ф. ст., средний срок их службы 10 лет. Через 6 лет стоимость подобных станков снизилась на 21 %. Определить величину материального и морального износа 1 станка, а также его остаточную стоимость на начало 7-го года использова­ния с учетом морального износа.

9. Индивидуум ожидает получить следующие доходы: в первом году 100 ден. ед., во втором — 150, в третьем — 200, в четвертом — 250 ден. ед. Ставка процента составляет 20% годовых. Какова будет сегодняшняя ценность всего дохода за 4 года?

10. Студент имеет 100 долл. и решает, сберечь их или потратить. Если он положит деньги в банк, то через год получит 112 долл. Инфляция составляет 14 % в год.

а) Какова номинальная процентная ставка?

б) Какова реальная процентная ставка?

11. Потребитель планирует получить 500 руб. через год, еще 300 руб. через 3 года и 700 руб. через 5 лет. Какова сегодняшняя ценность будущих доходов потребителя, если ставка процента составляет 10 %?

12. Если бы вам предложили на выбор два варианта:

а) получать 2600 ден. ед. каждый год до самой смерти;

б) получить 5000 ден. ед. через год, 8000 — в конце второго года и 20600 —в конце третьего года. Ставка процента 10 %.

Какой из вариантов Вы предпочтете?

13. Продается ветряная электростанция, которая в течение пяти ближайших лет обеспечит следующий поток чистых годовых доходов: 160; 150; 140; 130; 120 ден. ед. Какую максимальную цену стоит заплатить за электростанцию, если известно, что в эти пять лет депозитная ставка процента будет иметь следующую динамику, %: 5; 6; 4; 5; 7.

14. До момента гашения облигации с купонным доходом 12 ден. ед. и номиналом (суммой гашения) 100 ден. ед. остается три года. Как изменится рыночная цена облигации, если рыночная ставка процента возрастет с 8 до 10%?

Поиск по сайту: