Ретроспектива основных теорий ПИИ (1960-1994 гг.)

Таблица 1

ценовых колебаний, особенно в случае, когда транспорт­ные расходы являются определяющим фактором.

• Затратно ориентированные ПИИ инвесторы анализируют
состояние большого числа стоимостных факторов и рен­
табельности: средний уровень оплаты труда, социальные
отчисления, аренда, цены на недвижимость, прямые и кос­
венные налоги, цены на ресурсы и услуги (энергия, вода,
газ, канализация и очистные сооружения), транспортные
расходы, природоохранное законодательство, обеспечение
жильем, наличие образовательных учреждений, стоимость
и качество жизни экспатриантов, культура и отдых.

• Рыночно ищущие ПИИ высококонкурентны, они пресле­
дуют цель вытеснения конкурентов с существующих или
новых рынков. Крупный мультинационал может инвести­
ровать в рисковый рынок, желая упредить другого круп­
ного производителя от проникновения на тот же рынок.
Подобные инвестиционные решения рассматриваются как
стратегические инвестиции, поскольку они не несут в себе
немедленного увеличения объемов продаж. Тем самым
стратегии, направленные на защиту позиций компании,
преобладают над стремлением увеличить прибыль, хотя по
прошествии некоторого промежутка времени рыночные
факторы снова начинают преобладать.

См. подробно: Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. — М.: Фи­нансы и статистика, 1999.

§ 2. Инвестиционный климат: основные компоненты, проблемы определения

Регулирование международного инвестирования осу­ществляется по следующим направлениям:

— разработка и реализация инвестиционной политики в
принимающих капитал странах;

— содействие зарубежным капиталовложениям в странах-
инвесторах;

— содействие сотрудничеству в области международного
инвестирования на многосторонней основе;

— осуществление международного инвестирования на
двусторонней основе.

Инвестиционная политика в принимающих странах по отношению к иностранному капиталу характеризуется раз­личной направленностью: привлечение иностранного капи­тала для развития национальной экономики; ограничение притока иностранного капитала; недопущение иностранного капитала.

Инвестиционная позиция — соотношение активов, кото­рыми страна владеет за рубежом, и активов, которыми владе­ют иностранцы в данной стране.

Методы привлечения иностранного капитала разно­образны по видам, но однотипны в развитых и развивающих­ся странах. К ним относятся различные стимулы: налоговые, финансовые льготы и привилегии и др.

Методы ограничения притока иностранных инвести­ций:

— ограничения на долю участия в акционерном капитале,
предоставляемую иностранным фирмам;

— установление особого государственного контроля за
участием иностранного капитала в разработке недр и
естественных природных ресурсов;

— определение обязательной доли участия национального
государственного или частного капитала в предприяти­
ях, создаваемых иностранными фирмами в смешанных
обществах;

— проведение мероприятий, направленных на использо­
вание определенной части прибыли иностранных пред­
приятий для внутренних нужд развивающейся страны
путем налогообложения;

— ограничения при переводе прибылей за границу;

— ограничения при выдаче лицензий;

— требование относительно занятости, объема заимство­
ваний на местном рынке, а также использования наци-

ональных стандартов продукции, правил ведения бух­галтерской отчетности, документации; — требования относительно порядка регистрации, прове­дения концессионной политики и др. Инвестиционный климат — условия для среднесрочного или долгосрочного вложения капитала в различные отрасли данной страны или региона (табл. 2).

Таблица 2 Составляющие инвестиционного климата

Инвестиции характеризуются потенциальной выгодой и риском. При определении инвестиционного потенциала

учитываются основные макроэкономические, социально-де­мографические и другие характеристики. Выделяют следую­щие основные факторы:

• ресурсно-сырьевой;

• трудовой;

• производственный;

• инновационный;

• институциональный;

• инфраструктурный;

• финансовый;

• потребительский.

Каждый из них рассчитывается как взвешенная сумма ряда статистических показателей, а общий инвестиционный по­тенциал определяется как взвешенная сумма частных потен­циалов.

Величина инвестиционного риска отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. Расчет риска осущест­вляется аналогично расчету инвестиционного потенциала. В качестве основных составляющих рассматриваются следу­ющие виды риска:

— экономический (тенденции в экономическом разви­
тии);

— финансовый (степень сбалансированности бюджета и
состояние финансов предприятий);

— политический (поляризация политических симпатий
населения по результатам парламентских выборов, ле­
гитимность власти);

— социальный (уровень социальной напряженности);

— экологический (уровень загрязнения окружающей сре­
ды, включая радиационное);

— криминальный (уровень преступности с учетом тяже­
сти преступлений и масштабов экономической пре­
ступности);

— законодательный (юридические условия инвестирова­
ния в те или иные сферы или отрасли, порядок исполь­
зования отдельных факторов производства, налоговые
льготы, таможенный режим).

Критерии целесообразности инвестирования:

• ожидаемая доходность актива за период обращения;
162

• уровень риска недополучения дохода;

• источники риска;

• состояние фондового рынка.

Инвестиционный процесс — развернутая во времени ре­ализация инвестиционного проекта. Началом инвестицион­ного процесса является принятие решения об инвестициях, а концом — либо достижение всех поставленных целей, либо вынужденное прекращение осуществления проекта.

Инвестиционный проект предполагает планирование во времени трех основных денежных потоков: потока инвести­ций, потока текущих (операционных) платежей и потока по­ступлений. Ни поток текущих платежей, ни поток поступле­ний не могут быть спланированы вполне точно, поскольку нет и не может быть полной определенности относительно буду­щего состояния рынка. Цена и объемы реализуемой продук­ции, цены на сырье и материалы и прочие денежно-стоимост­ные параметры среды по факту их осуществления в будущем могут сильно разниться с предполагаемыми плановыми зна­чениями, которые оцениваются с позиций сегодняшнего дня.

§ 3. Транснациональные корпорации:

сущность, предпосылки возникновения

и развития. Классификация ТНК

Увеличение в последние десятилетия масштабов прямого инвестирование привело к возникновению и быстрому разви­тию международных корпораций — крупных компаний, осу­ществляющих инвестиции и имеющих филиалы и дочерние компании во многих странах мира. Международные корпора­ции бывают двух видов:

а) транснациональные корпорации (ТНК), в которых голов­
ная компания принадлежит капиталу одной страны;

б) многонациональные корпорации (МНК), в которых го­
ловная компания принадлежит капиталу двух и более стран;

в) международные корпоративные союзы (консорциумы).

Большая часть современных международных корпораций имеет форму ТНК.

Транснациональные корпорации — закономерный ре­зультат развития международного разделения труда, произ водственной кооперации и инвестиционного сотрудничества. Образование ТНК неотделимо от вывоза капитала. Они явля­ются инструментом реализации межгосударственного пере­мещения капитала. ТНК рассматривают все мировое хозяй­ство как сферу приложения своего капитала.

Статистика ООН в качестве ТНК рассматривает крупные фирмы с годовым оборотом более 100 млн долл., имеющие при этом филиалы или дочерние предприятия не менее, чем в шести странах мира. Дополнительными показателями дея­тельности ТНК являются: удельный вес ее продаж, осущест­вляемых за пределами страны базирования, а также доля за­граничных активов в общей структуре активов.

Предпосылки возникновения ТНК:

• интернационализация производства и капитала на
основе развития производительных сил, перерастаю­
щих национально-государственные границы;

• экономическая эффективность ТНК, обусловленная
большими масштабами производства во многих отрас­
лях;

• поощрение деятельности ТНК со стороны государства,
обеспечение им рынков сбыта путем заключения раз­
личных политических, экономических и торговых со­
юзов и соглашений;

• конкурентное преимущество, возникающее при верти­
кальной и горизонтальной интеграции с иностранными
филиалами;

• больший доступ на лучших условиях на международные
рынки капитала.

Свое развитие в мировой практике в последние годы по­лучили так называемые транснациональные оболочные, или пустотелые, фирмы. Их спецификой является передача на контрактной основе части предпринимательских функций, 164

прежде всего производственных, сторонним подрядчикам из различных стран. Головная компания оставляет за собой толь­ко функцию общего управления всем процессом от разработ­ки идеи товара до продажи его конечному потребителю.

Экономическая эффективность деятельности многона­циональных компаний проявляется в следующем:

— перемещение через национальные границы крупных
производственных ресурсов;

— повышение эффективности размещения мировых фак­
торов производства;

— распространение более современных технологий;

— повышение уровня квалификации рабочей силы;

— создание новых рабочих мест и повышение уровня жиз­
ни населения принимающей страны.

Межгосударственное многостороннее регулирование дея­тельности ТНК осуществляется исключительно путем согла­сования политических установок правительств стран-участ­ниц в интересах национальных капиталов. Основной задачей в этой сфере является создание правовых условий, обеспечи­вающих соблюдение ТНК норм и принципов международно­го правового регулирования. Трудность заключается в том, что ТНК не являются субъектами международного права и их соглашения с государствами не могут рассматриваться в качестве международно-правовых. ТНК состоят в организа­ционном плане из большого числа структурных подразделе­ний, находящихся в разных странах и обладающих различной правосубъектностью. Дочерние компании ТНК выступают как независимые юридические лица, учреждаемые и действу­ющие согласно законам принимающих стран.

Положения различных регулирующих документов и их проектов, посвященные деятельности ТНК, группируются вокруг следующих проблем, связанных с нею:

• обеспечение уважения ТНК национального суверени­тета стран, где они оперируют, и обязательства соблю­дения ими местных законов, постановлений и админи­стративных предписаний;

• обязанности ТНК следовать в своей деятельности це­
лям, приоритетам и политике стран их пребывания в
области экономики и развития;

• обязанности уважать местные социальные и культур­
ные принципы и ценности;

• уважение ТНК прав человека и его основных свобод;

• запрет вмешательства ТНК во внутриполитический
процесс суверенных государств;

• запрет вмешательства в межправительственные отно­
шения;

• обязанности ТНК воздерживаться от практики корруп­
ции в экономике и политике.

§ 4. Свободные экономические зоны:

определение, классификация, основные

характеристики

Свободные экономические зоны (СЭЗ) получили широкое распространение во многих странах. В начале 90-х гг. XX в. в мире функционировало более 1 тыс. таких зон. По оценкам западных специалистов, через них проходит до 30% мирового товарооборота. ТНК в поисках льготных условий для своей деятельности рассматривают эти зоны как потенциальный ис­точник, где можно получить сверхприбыль. Крупнейшие ТНК считают организацию собственного производства в СЭЗ важ­нейшим направлением своей экспансии.

СЭЗ представляют собой самостоятельные территориаль­но-географические анклавы с той или иной степенью обо­собленности от остального экономического пространства страны. В научных публикациях и отчетах международных организаций для характеристики разного рода зон использу­ется термин «свободные экономические зоны». Однако этот термин не в полной мере отражает сущность этого явления. Так, во многих из них применяемые экономические правила, рычаги, специальные административные законы отнюдь не 166

освобождают от определенного правового и хозяйственного режима, а лишь облегчают его, предоставляют льготы, стиму­лирующие предпринимательство. Кроме того, для большин­ства развивающихся стран эти зоны по своей реальной сути являются специальными в смысле экстерриториальности, по условиям и уровню жизни населения зоны, концентрации про­изводственного и кадрового потенциала и т.д. В силу этого такие зоны правильнее называть «специальными экономиче­скими зонами».

СЭЗ функционируют как в промышленно развитых (США, Англия, Япония, Германия), так и в развивающихся странах, начиная с «новых индустриальных стран» и до весьма слабо­развитых (Шри Ланка, Гватемала и др.). Имеются такие зоны и в странах Восточной Европы, а также Китае, Вьетнаме. Про­должается процесс создания зон на территории СНГ.

История создания свободных (специальных) экономиче­ских зон знает два концептуальных подхода — территориаль­ный и функциональный. Согласно первому подходу льготным режимом пользуются предприятия и организации, располо­женные на обособленной территории. При втором подходе преференции применяются к определенным видам предпри­нимательской деятельности вне зависимости от места их раз­мещения.

Цели создания СЭЗ:

1) более глубокое включение страны в процесс развития
международного разделения труда; увеличение выпуска
конкурентоспособной продукции на экспорт и обеспе­
чение таким путем роста валютных поступлений;

2) насыщение внутреннего рынка заинтересованной стра­
ны высококачественной продукцией, в первую очередь
импортозамещающими товарами;

3) обеспечение ускоренного внедрения в производство оте­
чественных и иностранных научно-технических разра­
боток с дальнейшим использованием их результатов во
всей национальной экономике;

4) обучение и подготовка квалифицированных кадров, ме­
неджеров;

5) стимулирование экономического развития какой-то
территории или конкретной отрасли производства;

6) региональные метод модернизации экономики в усло­
виях ее перехода от административных принципов де­
ятельности к рыночным.

Практика создания и функционирования СЭЗ показывает, что каждому их типу соответствует свой специфический на­бор льгот и стимулов. К ним относятся следующие:

• внешнеторговые льготы — введение упрощенного по-'
рядка осуществления внешнеторговых операций;

• финансовые льготы в виде установления низких цен на
коммунальные услуги, снижения арендной платы, пре­
доставления различных субсидий и др.;

• фискальные льготы, которые связаны с налоговым сти­
мулированием;

• административные льготы, которые предоставляются
администрацией данной СЭЗ для упрощения режима
въезда и выезда иностранных граждан, процедур реги­
страции предприятий и т. д.

Система льгот включает:

— льготные ставки за пользование землей, водой, энер­
гией;

— льготное налогообложение (для местных предпри­
ятий, для перевозимой за границу продукции — для
иностранных инвесторов, для реинвестируемой части
прибыли);

— снижение федеральных налогов;

— ускоренная амортизация;

— освобождение экспорта, производимого в зоне, от кво­
тирования и лицензирования;

— льготные условия валютных расчетов с федеральным
бюджетом.

Условия создания СЭЗ:

— выгодное географическое положение;
168

— определение оптимальных размеров;

— наличие транспортной инфраструктуры;

— наличие производственной инфраструктуры;

— налоговые льготы;

— специальный валютный режим;

— специальный таможенный режим;

— внешнеэкономические льготы.

См. подробнее: Семенов К.А. Международные экономические отношения: Курс лекций. — М.: Гардарика, 1998. Лекция 11; Андрианов В.Д. Россия в мировой экономике: Учеб. посо­бие. — М.: ВЛАДОС, 1998. Гл. 3.

Разновидности СЭЗ определяются хозяйственной специ­ализацией (табл. 3).

Таблица 3

Поиск по сайту: