АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Расчет внутренней нормы доходности

Читайте также:
  1. I. Расчет накопительной части трудовой пенсии.
  2. I. Расчет производительности технологической линии
  3. I. Расчет размера страховой части трудовой пенсии.
  4. II. Расчетная часть задания
  5. А5. Синтаксические нормы
  6. Административно-процессуальные нормы и отношения
  7. Аккредитивная форма расчетов
  8. АКТИВНО-ПАССИВНЫЕ СЧЕТА РАСЧЕТОВ
  9. Алгоритм расчета
  10. Алгоритм расчета дисперсионных характеристик плоского трехслойного оптического волновода
  11. Алгоритм расчета температуры горения
  12. Амортизация как целевой механизм возмещения износа. Методы расчета амортизационных отчислений.

По проекту № 1 IRR будет определена путем решения уравнения:

 

В результате получена IRR1 ~ 0,16 (16%).

 

По проекту № 2 IRR находится из следующего уравнения:

 

В результате получена IRR2 ~ 16,5%.

 

 

Результаты расчетов обобщены в табл. 13.5.

Таблица 13.5

 

Показатели Проект № 1 Проект № 2
1 . Срок окупаемости (годы) 2,25 2,29
2. Средняя доходность инвестиций (%) 18,69 20,20
3. Чистая приведенная стоимость (тыс. дол.) 9,39 6,99
4. Внутренняя норма доходности (%) 16,0 16,5
5. Индекс рентабельности 1,0939 1,1165

 

Уже на этом примере мы видим, что разные методы приводят к разным оценкам степени привлекательности инвестиционных про­ектов. Так, по сроку окупаемости и размеру чистой приведенной стоимости предпочтение может быть отдано проекту № 1, а по рассчитанной средней доходности инвестиций и внутренней норме доходности - проекту № 2. Однако следует учесть и еще одно обстоятельство при сравнении альтернативных проектов — это раз­ные объемы капиталовложений: 100 тыс. дол. по проекту № 1 и 60 тыс. дол. по проекту № 2. Поэтому непосредственное сопоставление чистой приведенной стоимости по двум проектам нецелесообразно. Для этих целей рекомендуется использовать индекс рентабельности инвестиций (profitability index — PI):

 

 

по проекту № 1 —

по проекту № 2 —

Если анализируется каждый из проектов самостоятельно, каж­дый из них может быть принят, поскольку PI > 1. Проект не следует принимать к реализации, если PI <1. При сравнении нескольких альтернативных проектов с разными стартовыми инвестициями ин­дексу рентабельности (как относительному показателю) отдается предпочтение перед чистой приведенной стоимостью для выявле­ния наиболее привлекательного инвестиционного проекта. Так, в данном примере Р12 > Р11, т. е. проект № 2 более предпочтителен.

В заключение следует отметить, что приведенные количествен­ные методы оценки инвестиционных проектов не могут рассматри­ваться как завершающий этап в принятии инвестиционных реше­ний. По существу использование этих методов формирует базу для выбора инвестиций, но не может заменить окончательной выработки решений управленцами, поскольку они исходят из стратегии разви­тия предприятия, опираются на широкий спектр дополнительной неколичественной информации, четкое знание целей и задач пред­приятия. И только в сочетании формальных и неформальных крите­риев заложен выбор того варианта, который будет обеспечивать наиболее вероятный успех инвестиций.



Нельзя не сказать, что в условиях кризисной ситуации в эконо­мике России значительно снижается эффективность использования количественных методов в оценке инвестиционных проектов. Не­определенность экономической ситуации существенно сказывается на качестве прогнозов, что объясняет повышенный риск в оценке практически любых инвестиций, тем более долгосрочных. Высокий уровень инфляции объясняет необходимость ориентироваться на высокие ставки дисконтирования, обесценивающие будущие денеж­ные потоки. И, наконец, сама величина будущих денежных потоков может быть оценена с достаточно высокой степенью погрешности. Все сказанное не означает отказа от использования рассматрива­емых методов, а лишь подчеркивает тот факт, что к их использованию и окончательным выводам надо подходить с большой тщательностью и осторожностью.

 

ВОПРОСЫ

1. Назовите основные классификационные группы инвестиций, используемые
в анализе инвестиционной деятельности.

2. Каковы основные источники финансирования инвестиций? Дайте оценку
возможностей их использования в современных условиях.

3. Какие три вида выделяют при анализе иностранных инвестиций в России?

4. Охарактеризуйте взаимосвязи между стратегическими и тактическими
инвестиционными решениями.

5. Назовите основные факторы, обеспечивающие возможность реализации
антикризисной инвестиционной политики в России.

6. Какие направления анализа деятельности предприятий следует выделить
для оценки степени их инвестиционной привлекательности?

7. Назовите методы оценки инвестиционных проектов, получившие наибольшее
распространение.

8. Дайте содержательное толкование показателям чистой приведенной стоимости
и внутренней нормы доходности.

 

 

Литература

 

1. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1998.

2. Привлечение капитала: Пособия Эрнст & Янг. М.: Джон Уайли энд
Санз, 1995.

3. Составление бизнес-плана: Пособия Эрнст & Янг. 2-е изд. М.: Джон
Уайли энд Санз, 1995.

4. Теория и практика антикризисного управления: Учебник/Под ред.
С.Г. Беляева и В.И. Кошкина. М.: Закон и право, ЮНИТИ, 1996.

5. Финансовое управление компанией/Под ред. Е.В. Кузнецовой. М.:
Фонд «Правовая культура», 1995.

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 | 51 | 52 | 53 | 54 | 55 | 56 | 57 | 58 | 59 | 60 | 61 | 62 | 63 | 64 | 65 | 66 | 67 | 68 | 69 | 70 |


Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.005 сек.)