|
|||||||
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция |
Основные модели классического финансового инвестированияПереход России к регулируемым государством рыночным отношениям обусловил необходимость внедрения на отечественных предприятиях финансового менеджмента. На актуальность данной проблемы указывалось в постановлении Правительства РФ «О реформировании предприятий и иных коммерческих организаций» от 30.10.97 № 1373. Финансовый менеджмент учитывает: ♦ управление финансовыми ресурсами, активами и пассивами, а также денежными потоками корпораций; ♦ финансовый анализ бухгалтерской отчетности; ♦ финансовое планирование (прогнозирование) и контроль; ♦ бюджетирование капитала, доходов и расходов; ♦ дивидендную и инвестиционную политику; ♦ управление финансовыми рисками. В условиях нестабильной экономической среды, значительного рыночного риска, непредсказуемости налогового законодательства и высокой инфляции в России интересы собственников и менеджеров часто различаются в том, что касается формирования доходов (прибыли) акционерного общества, увеличения дивидендных выплат акционерам, контроля курсовой стоимости акций, финансовой и инвестиционной политики. Эти направления деятельности финансовых менеджеров в какой-то мере поддаются управлению и контролю с помощью универсальных методов, выработанных рыночной практикой и интегрированных в фундаментальном курсе «Финансовый менеджмент». Предметом изучения курса «Корпоративные финансы» является система денежных отношений, возникающих между хозяйствующими субъектами (корпорациями), другими участниками финансового рынка и государством в процессе осуществления текущей (операционной), инвестиционной и финансовой деятельности. Источником образования капитальных, оборотных и финансовых активов является собственный и заемный капитал корпорации. Данные активы представляют собой объекты управления и контроля со стороны финансовой службы корпорации. [1, C.57-67]
2.1.1.Анализ дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow) Поскольку все финансовые и инвестиционные решения связаны с оценкой прогнозируемых потоков денежных средств, анализ DCF имеет практическое значение. Концепция DCF была разработана Д. Б. Уильямсом, М. Д. Гордон первым применил этот метод для управления финансами корпораций. Анализ DCF основан на концепции временной стоимости денег. Данная концепция базируется на том, что сегодняшняя денежная единица имеет большую ценность по сравнению с денежной единицей, которая может быть получена через определенное время. Это связано с тем, что денежная единица может быть инвестирована сегодня в материальные или финансовые активы для получения дополнительного дохода в будущем. Анализ денежных потоков (DCF) включает следующие этапы: ♦ расчет величины прогнозируемых денежных потоков (Future Value, FV); ♦ оценка степени риска денежных потоков; ♦ включение уровня риска финансовых активов в инвестиционный анализ; ♦ определение настоящей (приведенной) стоимости денежного потока (Present Value, PV). Формулы для расчета FV и PV следующие: t t FV=PV x(l +r); PV= FV/ (1+r), (2.1) где r — ставка процента или норма доходности (дисконтная ставка), доли единицы; t — число лет, за которое происходит суммирование дохода (расчетный период). Коэффициент дисконтирования (r) всегда меньше единицы, так как в ином случае деньги сегодня стоили бы меньше, чем завтра. При любом анализе дисконтированного денежного потока (DCF) необходимо использовать ставку дисконта, учитывающую альтернативные затраты капитала. Альтернативные издержки (Opportunity Costs, ОС) — это разница между результатами реально осуществленного и возможного (желаемого) инвестирования с учетом постоянных издержек и издержек исполнения финансовой операции.
Поиск по сайту: |
Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.) |