Понятие операции дисконтирования

Операция дисконтирования широко применяется при оценке эффективности инвестиционных проектов, поскольку позволяет сравнивать доходы и затраты, относящиеся к разным периодам времени. [ 1 ]

Операция дисконтирования является обратной по отношению к операции наращения, а величина Р определяется как приведенная стоимость величины Fn, поэтому в любом случае справедлив следующий вывод: если входящие в модель Р, Fn, r, п величины (в упомянутых обозначениях) связаны между собой формулой сложных процентов, то показатель г может трактоваться как эффективность (доходность) соответствующей финансовой операции. [ 2 ]

Воперациях дисконтирования денежный поток рассчитывается от будущего к настоящему. Дисконтная ставка отражает годовой процент (коэффициент) возврата инвестору на инвестируемую сумму. Расчеты дисконтирования называют еще приведением стоимостного показателя к заданному моменту времени, а неизвестная (приведенная) сумма по экономическому смыслу отражает текущую (современную) стоимость возвращаемой суммы. [ 3 ]

В чем заключаетсяоперация дисконтирования. [ 4 ]

С ростом в году числаопераций дисконтирования по номинальной учетной ставке величина учтенного капитала возрастает. [ 5 ]

Что происходит с величиной учтенного капитала, если растет число осуществленийоперации дисконтирования по сложной учетной ставке. [ 6 ]

Сравнивая полученные результаты, видим, что с ростом числа осуществленийоперации дисконтирования в году величина учтенного капитала возрастает. [ 7 ]

Учет фактора времени (достижение сопоставимости разновременных денежных средств) осуществляется с помощьюоперации дисконтирования денежных величин. [ 8 ]

Критерий NP V основан на приведении денежного потока к началу действия проекта, т.е. в его основе заложенаоперация дисконтирования. Очевидно, что можно воспользоваться и обратной, но родственной операцией - нг. [ 9 ]

Что происходит с величиной номинальной учетной ставки при определении ее через эффективную годовую учетную ставку, когда числоопераций дисконтирования в году растет. [ 10 ]

Ставка дисконтирования - одна из двух процентных ставок (ставка процентов либо дисконтная ставка), по которой осуществляетсяоперация дисконтирования. [ 11 ]

Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом фдк (1) представляет собой денежный поток нарастающим итогом jK (t), но подвергнутыйоперации дисконтирования. [ 12 ]

Для того чтобы можно было сравнивать денежные потоки, относящиеся к разным моментам времени, их необходимо сначала привести сопоставимому виду с помощьюоперации дисконтирования. Обычно все расходы и поступления, порождаемые инвестицией, приводятся к моменту начала реализации инвестиционного проекта. [ 13 ]

Логика критерия MIRR такова: этот показатель представляет собой коэффициент дисконтирования, уравнивающий приведенную стоимость оттоков денежных средств (инвестиций) и наращенную величину притоков, причемоперации дисконтирования оттоков и наращения притоков выполняются с использованием цены капитала проекта. MIRR характеризует эффективность проекта. [ 14 ]

Операция дисконтирования обратна расчету сложного процента. Она широко используется для оценки проектов, когда затраты и доходы распределены на значительное число лет.

19.Показатель ЧДД. Экономический смысл, методика расчета Чистая текущая стоимость (чистая приведённая стоимость) (англ. Net present value, принятое вмеждународной практике анализа инвестиционных проектов сокращение — NPV (ЧДД)) — это суммадисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Показатель NPVпредставляет собой разницу между всеми денежными притоками и оттоками, приведенными к текущемумоменту времени (моменту оценки инвестиционного проекта). Он показывает величину денежных средств,которую инвестор ожидает получить от проекта, после того, как денежные притоки окупят егопервоначальные инвестиционные затраты и периодические денежные оттоки, связанные сосуществлением проекта. Поскольку денежные платежи оцениваются с учетом их временной стоимости ирисков, NPV можно интерпретировать, как стоимость, добавляемую проектом. Ее также можноинтерпретировать как общую прибыль инвестора. В пользу такой интерпретации говорит то, что отношениеNPV к совокупной величине дисконтированных инвестиционных затрат называется Индекс прибыльности(англ. Profitability Index или сокращенно PI).

Иначе говоря, для потока платежей CF (Cash Flow), где CF_t — платёж через t лет (t = 1,..., N) и начальнойинвестиции IC (Invested Capital) в размере IC = − CF ₀ чистый дисконтированный доход NPV рассчитывается по формуле:

,

где i — ставка дисконтирования.

В обобщенном варианте, инвестиции также должны дисконтироваться, так как в реальных проектах ониосуществляются не одномоментно (в нулевом периоде), а растягиваются на несколько периодов. РасчётЧДД — стандартный метод оценки эффективности инвестиционного проекта и показывает оценку эффектаот инвестиции, приведённую к настоящему моменту времени с учётом разной временно́й стоимости денег.Если ЧДД больше 0, то инвестиция экономически эффективна, а если ЧДД меньше 0, то инвестицияэкономически невыгодна (т.е. альтернанивный проект, доходность которого принята в качестве ставкидисконтирования требует меньших инвестиций для получения аналогичного потока доходов).

С помощью ЧДД можно также оценивать сравнительную эффективность альтернативных вложений (приодинаковых начальных вложениях более выгоден проект с наибольшим ЧДД). Но все же длясравнительного анализа более применимыми являются относительные показатели. Применительно канализу инвестиционных проектов таким показателем является Внутренняя норма доходности[1]

В отличие от показателя дисконтированной стоимости при расчете чистого дисконтированного доходаучитывается начальная инвестиция. Поэтому формула чистого дисконтированного дохода отличается отформулы дисконтированной стоимости на величину начальной инвестиции IC = − CF ₀

Поиск по сайту: