КОНТРОЛЬНА РОБОТА

з дисципліни

з дисципліни „Економіка і організація інноваційної діяльності”

Перевірила: к.е.н., доц.

__________Назаренко І.Л.

Виконав(ла): студент (ка)

групи

__________

Шифр

Харків - 2011

Зміст

1. Теоретичне питання

2. Розрахунок економічної ефективності інноваційно-інвестиційного проекту (задача 1)

3. Вибір варіанту інвестицій у промислове обладнання та оборотний капітал з метою вироблення і реалізації удосконаленого продукту (задача 2)

Перелік використаних джерел

2. Розрахунок економічної ефективності інноваційно-інвестиційного проекту.

Підприємство розглядає можливість здійснення інноваційного проекту щодо випуску нових моделей кольорових телевізорів. Основні показники проекту наведені у таблицях 2.1 – 2.5. Необхідно обґрунтувати доцільність здійснення проекту на основі аналізу основних показників ефективності інвестицій.

Зробити висновок, приймаючи до уваги додатковий критерій: максимальний строк окупності не може перевищувати 5 років.

Таблиця 2.1 – Плановий обсяг реалізації продукції за проектом

Таблиця 2.2 – Планові фінансові показники

Таблиця 2.3 – План інвестиційних витрат, тис. дол.

Таблиця 2.4 – Джерела фінансування інвестиційних витрат, їх балансова вартість та ціна

Таблиця 2.5 – Додаткові данні

2.1. Розрахунок виторгу від реалізації продукції за кожен рік життєвого циклу проекту, припускаючи, що ціни на виріб не змінюються на протязі життєвого строку проекту:

де: В – виторг від реалізації у оптових цінах, тис. дол.;

Ц_ОПТ – оптова ціна одиниці виробу, дол.;

V_Р – обсяг реалізації виробів, тис. од.

Розрахунок зводимо у таблицю 2.6.

Таблиця 2.6 – Виторг від реалізації продукції

2.2. Розрахунок залежних витрат на весь обсяг виробництва:

де: С_З – залежні витрати на весь випуск, тис. дол.;

З_ЗМ – собівартість одиниці виробу у частині змінних витрат, дол.

Розрахунок наведено у таблиці 2.7.

Таблиця 2.7 – Залежні витрати на випуск продукції

2.3. Розрахунок щорічних амортизаційних відрахувань та ліквідаційної вартості основних фондів.

Основні фонди, які необхідні для здійснення проекту, представлені виробничими спорудами, транспортом, обладнанням. Згідно з чинним законодавством ці фонди належать до різних груп і відповідно з цим амортизація буде нараховуватися за такими нормами:

- I група – (будівлі, споруди) – 5%;

- II група – (автотранспорт, меблі, офісне обладнання, інше) – 25%;

- III група – (виробниче обладнання) – 15%.

Основний метод нарахування амортизації згідно з законодавством - метод зменшуваного залишку; база нарахування амортизації – залишкова вартість обладнання.

Розрахунок амортизаційних відрахувань та залишкової вартості основних виробничих фондів наведено у таблиці 2.8.

2.4. Розрахунок загальної суми поточних витрат за кожним роком проекту:

де: С_З – витрати, що залежать від обсягу виробництва, тис. дол. (розраховані у таблиці 2.7);

С_НЗ – витрати, що не залежать від обсягу виробництва, тис. дол.

Незалежні постійні витрати у вихідних даних наведені без урахування сум амортизації та відсотків за кредит, тому, щоб визначити їх загальну суму, необхідно:

де: - постійні витрати без урахування амортизації та відсотків за кредит (наведені у таблиці 2.2), тис. дол.;

Ам – амортизаційні відрахування, тис. дол.;

К – відсотки за кредит, тис. дол.

Відсотки за кредит сплачуються щорічно, а основна сума боргу - наприкінці терміну кредитування, тому сума відсотків за кредит розраховується за формулою:

де: %К – відсоткова ставка за кредит, у десятинному дробу;

Кр – сума кредиту, тис. дол.

Таблиця 2.8 – Розрахунок амортизаційних відрахувань та залишкової вартості основних виробничих фондів

Продовження таблиці 2.8.

Термін погашення кредиту встановлюється самостійно, виходячи з плану доходів та витрат.

К = 3625*0,15=543,75 тис. дол.

2.5. Складаємо план доходів та витрат за проектом за роками життєвого циклу у відповідній таблиці

Для визначення чистого прибутку та чистих грошових надходжень необхідно скористатися формулами:

де: Пп – сума податку на прибуток, тис. дол.;

Сп – ставка податку, у десятинному дробу;

Пр – прибуток від реалізації, тис. дол.

Згідно з практичним досвідом складання інвестиційних проектів ліквідаційна вартість обладнання прирівнюється до залишкової вартості наприкінці терміну життєвого циклу проекту. Для нашого випадку – це залишкова вартість основних фондів наприкінці сьомого року.

Тому чисті грошові надходження сьомого року:

де: Л – залишкова вартість основних фондів, тис. дол.

План доходів та витрат необхідно скласти послідовно рік за роком, щоб встановити термін повернення кредиту і у залежності від нього вірно визначити поточні витрати та прибуток. Роком погашення кредиту вважається рік, у якому чисті грошові надходження зростаючим підсумком (рядок 7 табл. 2.9) перевищать суму кредиту.

Таким чином, у даному прикладі кредит у сумі 3625 тис. грн можливо погасити у 2-му році (тому що сума зростаючим підсумком становить 3849,314

тис. дол), і в наступні роки життєвого циклу проекту відсоток за кредит нараховуватися не буде.

Таблиця 2.9 – План доходів та витрат проекту

У тис. дол.

2.6. Визначення середньозваженої вартості капіталу:

де: - середньозважена вартість капіталу, у десяткову дробу;

- вартість і-го джерела фінансування, %;

- питома вага і-го джерела фінансування у загальному обсязі фінансування, у десятковому дробу;

- балансова вартість і-го джерела фінансування, тис. дол.;

- загальна балансова вартість з усіх джерел фінансування, тис. дол.

2.7. Ставка дисконту з урахуванням премії за ризик та очікуваного приросту інфляції:

,

де - базова дисконтна ставка (дорівнює );

- середньорічний приріст інфляції;

- премія за ризик.

r = 12,24 + 5 + 2 = 19,24%, округляємо до 19%.

2.8. Розрахунок показників ефективності інвестиційного проекту (NPV, PP, PI, IRR) за розрахунковий період (7 років).

Оцінку ефективності інвестицій здійснюють з використанням багатьох як формалізованих, так і неформалізованих критеріїв.

Найбільш поширеними формалізованими критеріями оцінки ефективності інвестицій є такі показники, як чиста теперішня вартість (ефект) – NPV, індекс рентабельності (прибутковості) інвестицій – PI, внутрішня норма рентабельності проекту – IRR, період окупності проекту – PP.

Метод розрахунку NPV передбачає співставлення величини інвестицій, що вкладаються у проект (IC) з загальною величиною чистих грошових надходжень протягом запланованого періоду, що наведені до теперішньої вартості (PV). Інвестиційні витрати також наводяться до теперішньої вартості

де: F_i – чисті грошові надходження відповідного періоду у майбутній вартості;

FM2(r;n) – множник дисконтування для відповідного періоду n та ставки дисконтування r.

Під чистими грошовими надходженнями відповідного періоду розуміють різницю між грошовими надходженнями та грошовими витратами, які пов’язані з виробничо-фінансовою діяльністю підприємства.

Чисті грошові надходження можна також розрахувати як суму чистого прибутку та амортизаційних відрахувань відповідного періоду

де: В_і – виторг від реалізації продукції (робіт, послуг) проекту відповідного періоду;

С_і – сума поточних та інвестиційних витрат відповідного періоду.

Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій є наслідком попереднього. Індекс рентабельності розраховується за формулою

Якщо NPV > 0, PI > 1 – проект слід прийняти;

NPV < 0, PI < 1 – проект слід прийняти;

NPV = 0, PI = 1 – проект ані прибутковий, ані збитковий.

Період окупності розраховується прямим підрахунком числа років (місяців), протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним (сумарним) грошовим потоком, що наведений до теперішньої вартості.

Найбільш складним для розрахування є показник внутрішньої норми рентабельності. Під IRR розуміють значення коефіцієнта дисконтування, за яким NPV проекту дорівнює „0”. Економічний зміст цього показника полягає у такому: підприємство може приймати будь-які інвестиційні рішення, якщо рівень рентабельності інвестицій буде не нижчим ніж ціна авансованого в інвестиційний проект капіталу.

Якщо проект фінансується цілком за рахунок позички комерційного банку, значення IRR показує верхню межу припустимого рівня відсоткової ставки за кредитом, перевищення якої робить проект збитковим.

Для розрахунку IRR застосовують метод послідовних ітерацій з використанням табульованих значень коефіцієнтів дисконтування. Для цього за допомогою таблиць та проміжних підрахунків NPV обирають два значення коефіцієнту дисконтування r₁ < r₂ таким чином, щоб у інтервалі (r₁; r₂) функція NPV змінювала своє значення з „плюс” на „мінус” або з „мінус” на „плюс”. У подальшому використовують формулу:

Далі розрахуємо показники ефективності інвестиційного проекту. Розрахунки зводимо у таблицю 2.10.

Таблиця 2.10 – Розрахунок чистого дисконтованого грошового потоку за проектом

У тис. дол.

Теперішня вартість проекту складає 10126,517 тис. дол.

Чиста теперішня вартість: NPV = 10126,517 – 7267 = 2859,517 тис. дол.

Індекс рентабельності:

Оскільки, 6698,6456 < 7267 < 8176,263, то проект окупиться у п’ятому році.

Для визначення внутрішньої норми рентабельності приймемо r = 35% та перерахуємо дисконтований грошовий потік у таблиці 2.11.

Таблиця 2.11 – Розрахунок чистого дисконтованого грошового потоку за проектом (тис. дол.)

Теперішня вартість проекту складає 6423,802 тис. дол.

Чиста теперішня вартість: NPV = 6423,802 – 7267 = – 843,198 тис. дол.

Внутрішня норма рентабельності проекту:

Таким чином, даний проект є ефективним, про що свідчать всі показники:

- чиста теперішня вартість: NPV = 2859,517 тис. дол. >0;

- індекс рентабельності 1,39 >1;

- термін окупності – 5 років, що меншн строку існування проекту (7 років);

- внутрішня норма рентабельності проекту складає 31,36%, що більше, ніж ставка дисконту (19%).

Отже, проект слід прийняти.

3. Вибір варіанту інвестицій у промислове обладнання та оборотний капітал з метою вироблення та реалізації удосконаленого продукту.

Фірма розробила 3 альтернативні варіанти інвестицій у промислове обладнання та обіговий капітал з метою вироблення та реалізації удосконаленого виробу протягом 7-ми років після впровадження, а саме:

1 – використання існуючої технології;

2 – використання більш досконалої новітньої, але більш дорогої, технології;

3 – використання новітньої технології з одночасним збільшенням випуску продукції.

Необхідно оцінити варіанти за показниками ефективності інноваційних проектів. Обрати найбільш вигідний варіант. Під час формування висновку враховувати: а) обмежений власний капітал та ускладненість у залученні позикових коштів; б) прагнення фірми до завоювання додаткової частини ринку за умов забезпечення нормативного рівня прибутковості.

Вихідні дані наведено у таблиці 3.1.

Таблиця 3.1 – Основні характеристики інвестиційного проекту

3.1. За допомогою відповідних таблиць встановимо значення множників дисконтування: FM2 та FM4 для r = 12 % та n = 7 років.

FM2 = 0,452; FM4 = 4,564

3.2. Визначимо NPV для кожного варіанта проекту, враховуючи залишкову вартість обладнання:

NPV₁ = 112 * 4,564 + 150 * 0,452 – 500 = 578,968 – 500 = + 78,968 тис. грн.

NPV₂ = 128 * 4,564 + 150 * 0,452 – 600 = 651,992 – 600 = + 51,992 тис. грн.

NPV₃ = 169 * 4,564 + 200 * 0,452 – 750 = 861,716 – 750 = + 111,716 тис. грн.

3.3. Визначимо PI

3.4. Визначимо IRR

Для стандартного проекту:

при r₁ = 16%

NPV₁ = 112 * 4,039 + 150 * 0,354 – 500 = 505,468 – 500 = + 5,468 тис. грн.

при r₂ = 17%

NPV₁^/ = 112 * 3,922 + 150 * 0,333 – 500 = 489,214 – 500 = – 10,786 тис. грн.

Для проекту за новітньою технологією:

при r₁ = 14%

NPV₂ = 128 * 4,288 + 150 * 0,400 – 600 = 608,864 – 600 = + 8,864 тис. грн.

при r₂ = 15%

NPV₂^/ = 128 * 4,160 + 150 * 0,376 – 600 = 588,880 – 600 = – 11,120 тис. грн.

Для проекту зі збільшенням випуску:

при r₁ = 16%

NPV₃ = 169 * 4,039 + 200 * 0,354 – 750 = 753,391 – 750 = + 3,391 тис. грн.

при r₂ = 17%

NPV₃^/ = 169 * 3,922 + 200 * 0,333 – 750 = 729,418 – 750 = – 20,582 тис. грн.

Таблиця 3.2 – Характеристика ефективності проектів

Висновок: найменш вигідним з трьох проектів е другий проект, так як він має найменші значення усіх критеріїв. Проекти №1 та №3 є дуже близькими щодо оцінки їх ефективності. Якщо перевагу надати показникам PI та IRR, то найвигіднішим буде проект №1; а якщо показнику NPV – то проект №3.

Враховуючи додаткові критерії:

а) обмеження у залученні капіталу – перевага буде належати проекту №1, бо у даному випадку маємо найменший розмір інвестицій ІС = 500 тис. грн.;

б) прагнення компанії до завоювання додаткової частини ринку – перевагу надаємо проекту №3, так як він має найбільше значення NPV.

Література:

1. Основы инновационного менеджмента: Теория и практика: Учебное пособие / Под ред. П. Н. Завлина. – М.: ОАО НПО Издательство «Экономика», 2000. – 475 с.

2. Инновационный менеджмент: Учебное пособие (для студентов вузов по эконом. и управленч. спец.) / Под ред. Л. Н. Оголевой. – М.: ИНФРА–М, 2001.

3. Инновационный менеджмент: Учебник для студентов вузов / Под ред. С. Д. Ильенковой. – М.: ЮНИТИ, 1997. – 326 с.

Поиск по сайту: