Решение: Метод кумулятивного построения ставки дисконтирования

K_к=i+H_в

i =Rб+r, где K_к-коэфф-т капитализации; i-ставка дисконтирования; Rб-безрисковая ставка; r-премии за риск; H_в-норма возврата капитала

H_в=100/15=6,67

i =5,6+3+1,5+2=9,1%

K_к=9,1+6,67=15,77

8) Господин Иванов приобрел опцион на покупку участка земли. Опцион дает ему право через 3 года купить недвижимость за 12 млн.руб. Какую сумму Иванов может положить в банк сегодня под 7% годовых, чтобы к дню покупки земли он обладал необходимой суммой?

Решение: Функция сложного %

4 фактор текущей стоимости будущего капитала

PV=FV*1/(1+i)ⁿ=12 000 000*1/(1+0.07)³=9,8 млн.руб

9) Собственник земельного участка полагает, что сможет через 5 лет продать застройщику земельный массив площадью 100 га по цене 120 000 рублей за гектар. Если не брать в расчет издержки по владению и продаже, та какая цена в денежном выражении, оплаченная сегодня, позволит ему получить накапливаемый ежегодный доход 10%.

Решение: функция сложного процента

используем 4-ю ф-ю слож. %: PV=FV/(1+i)n след-но: PV=120000*100/(1+0,1)5=7 451 056 руб.

10) Какую максимальную цену можно ожидать за предприятие в настоящий момент, если в его бизнес-плане намечается, что через 5 лет (длительность прогнозного периода) денежный поток предприятия выйдет на уровень 630 000 руб. при выявлении, уже начиная с перехода от третьего к четвертому году прогнозного периода, стабильного темпа прироста в 3%. Бизнес предприятия является долгосрочным. Указать на время его окончания невозможно. Рекомендуемая ставка дисконта – 27%.

Решение: Доходный подход. Модель Гордона

1. Согласно модели Гордона, прогнозная остаточная стоимость предприятия на конец 5го года = (на основе величины ДП, планируемого на 6 год, к-й явится первым годом, когда все заработанные предпри-м средства мб с него изъяты новым владельцем, покупающим предприятие по цене Ц1 в течение 5 года):

Ц1= 630 000х(1+0,03)/(0,27 - 0,03) = 2 703 750 (руб.).

2. Доходный подход.Текущий эквивалент этой величины (тек-я ст-ть данного дохода, возможного от перепродажи предп-я через 5 года), к-й и яв-ся макс-но допустимой ценой Ц0 за предп-е в наст-е время для инв-ра, собирающегося его перепродать через 5 лет, представляет собой рез-т диск-я вероятной цены Ц4 на 5 лет «назад» во времени: Ц0 = 2 703 750 / (1+0,27)^5 = 818 376 (руб.).

11) Какую максимальную цену можно ожидать за предприятие, если в его бизнес-плане развития запланировано, что через 5 лет (длительность прогнозного периода) денежный поток предприятия выйдет на уровень 1,5 млн.руб. при выявлении, уже начиная с перехода от второго к третьему году прогнозного периода, стабильного темпа прироста в 3%. Бизнес предприятия является долгосрочным и время окончания неизвестно. Рекомендованная ставка дисконта 27%.

Поиск по сайту: