вопрос Оценка риска в ценные бумаги в соответствии с моделью САРМ

Чем больше риск, тем больше доходность

Знание потенциального потенциального риска ценной бумаги позволяет позволяет

прогнозировать норму доходности.

И наоборот, если известна доходность, то можно вычислить

риск.

Все расчеты такого рода относительно доходности и риска

осуществляются при помощи модели оценки

долгосрочных активов.

Пример, раскрывающий сущность модели

Акция Х имеет риск больше акций У. При том, что акция У проноси

т

ежегодный доход в 40%, будет логичным заключить, что акция Х

должна приносить доход больше чем 40%. Но если будет видно, что

акция Х не приносит более 40% годовых, то можно смело забыть о

ней (пока ситуация не изменится), т.к. такой большой риск не стоит

такой небольшой прибыли.

Любая акция имеет свою степень риска, этот риск необходимо покрыть

доходностью, чтоб инструмент остался привлекательным. Согласно

CAPM, норма доходности любого финансового инструмента состоит из

двух частей:

1) безрисковый доход

2) премиальный доход

Т.е. прибыль от акции включает в себя:

безрисковую прибыль, как правило рассчитываемая по ставкам

государственных облигаций

рисковую прибыль, которая (в идеале) соответствует степени риска

данной бумаги.

Если показатели доходности превышают показатели риска, то инструмент

приносит больше прибыли, чем положено по его степени риска.

И наоборот, если показатели риска оказались выше доходности, то

данный финансовый инструмент нужен Кs = rf + βi * (rm - rf)

Кs – цена обыкновенных акций, как источника

финансирования, ожидаемая норма доходности

rf – безрисковая доходность (доходность безрисковых

ценных бумаг)

rm – средняя доходность рыночных бумаг (требуемая

доходность портфеля или ожидаемый рыночный доход)

βi – коэффициент i-той акции компании

rm – rf – ожидаемая премия за риск

[1] Воспроизводство – это замена изношенных основных средств новыми, осуществляемая путем аккумулирования ежегодных амортизационных отчислений и использования их на приобретение нового или модернизацию действующих производственных мощностей.

[2] Производственная мощность - это максимально возможный выпуск продукции за единицу времени в натуральном выражении, в установленных планом номенклатуре и ассортименте, при полном использовании производственного оборудования и площадей, с учетом применения передовой технологии, улучшения организации производства и труда, обеспечения высокого качества продукции

[3] Валовыми инвестициями в производство называют инвестиционный продукт, направляемый на поддержание и увеличение основного капитала и запасов. Ив=Ич+А. Если Ив=А, то имеет место только расширенное воспроизводство, если Ив больше А – имеет место простое и расширенное воспроизводство, Ив меньше А – воспроизводство не осуществляется.

[4] Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами и текущими пассивами.

Поиск по сайту: