Вопрос 4. Облигации организации (предприятия): экономическая сущность и оценка доходности

Облигация - долговое обязательство эмитента, выпустившего ценную бумагу, уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и регулярно (ежегодно, раз в квартал или полугодие) - фиксированный или плавающий процент.

В отличие от дивидендов по акциям, которые существенно варьируются во времени, а могут и не выплачиваться совсем, процент по облигациям остается постоянным или изменяется незначительно.

Проценты по облигациям выплачиваются в установленные сроки независимо от прибыли и финансового состояния акционерного общества - эмитента до выплаты дивидендов по акциям.

Еще одной особенностью облигации является выплата процентов в течение строго определенного срока, оговоренного условиями займа, акции приносят доход неограниченное время.

Существуют конвертируемые облигации, которые могут быть обменены на акции той же компании, и обменные облигации, которые можно обменять на акции других компаний.

Рынок облигаций весьма разнообразен. В зависимости от эмитента различают облигации государства, местных органов власти (муниципальные), акционерных обществ (корпоративные), иностранных заемщиков (государственных и частных). Статус эмитента тем выше, чем меньше риск его банкротства.

Доходность облигации определяется двумя факторами: вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами) и разницей между ценой погашения и приобретения бумаги.

Купонные выплаты производятся ежегодно или периодически внутригодовыми платежами и выражаются абсолютной величиной или в процентах:

где Dгод — абсолютная величина купонного дохода;

Рном - номинальная стоимость облигации;

i - годовая купонная ставка, %.

Купонная доходность зависит от срока займа, при этом связь обратная: чем более отдален срок погашения, тем выше, как правило, должен быть процент, и, наоборот, если облигация выпущена на сравнительно короткий период, то процент может быть относительно небольшим.

Другим фактором, влияющим на уровень доходности облигаций, является разница между ценой погашения и приобретения бумаги, определяющая величину прироста или убытка капитала за весь срок займа. Если погашение производится по номиналу, а облигация куплена с дисконтом, то инвестор имеет прирост капитала:

ΔК>0,

где ΔК - прирост капитала;

Р ном — номинальная цена облигации или цена погашения;

Р диск - цена приобретения.

Сумма купонных выплат и годового прироста (убытка) капитала определяет величину совокупного годового дохода по облигации:

СDгод =Dгод + ΔК,

где СDгод - совокупной годовой доход;

Dгод — величина годового купонного дохода;

ΔК - прирост (убыток) капитала за год.

Контрольные вопросы

1. В чем заключается сущность портфеля ценных бумаг организации?

2. Какие цели может ставить перед собой организация, разрабатывая инвестиционную финансовую политику?

3. Что понимается под типом портфеля ценных бумаг?

4. Какими могут быть виды портфелей ценных бумаг?

5. От чего зависит тип портфеля конкретного держателя?

6. Назовите принципы формирования и стратегии управления портфельными инвестициями.

7. Что понимается под риском портфеля ценных бумаг?

8. Акции организации: экономическая сущность, цели и порядок эмиссии.

9. Расчет текущей стоимости акций.

10. Расчет доходности акций.

11. Каким образом формируется дивидендная политика организации и политика развития производства?

12. Облигации организации экономическая сущность, цели и порядок эмиссии.

13. От чего зависит доходность облигации?

14. Как рассчитывается купонная доходность облигации?

15. Как рассчитывается совокупная доходность облигации?

Тесты

1. Портфель ценных бумаг организации - это:

а) совокупность акций, облигаций и других ценных бумаг с различной степенью обеспечения, риска и доходности.

б) определенный набор акций, облигаций и других ценных бумаг с различной степенью обеспечения, риска и доходности.

в) вложения в ценные бумаги разного вида, разного срока действия и разной ликвидности, управляемые как единое целое;

г) нет ни одного правильного ответа.

2. Какие цели может ставить перед собой организация, разрабатывая инвестиционную финансовую политику?

а) получение процента;

б) сохранение капитала;

в) обеспечение прироста капитала;

г) все ответы верны.

3. Что понимается под типом портфеля ценных бумаг?

а) его характеристика с позиций его доходности;

б) его характеристика с позиций целей, поставленных перед ним;

в) его характеристика с позиций рисков, связанных с ним;

г) нет ни одного правильного ответа.

4. Какими могут быть виды портфелей ценных бумаг?

а) агрессивный;

б) консервативный;

в) рискованных вложений;

г) доходный;

д) все ответы верны.

5. Основными факторами, определяющими инвестиционную политику предприятия, являются:

а) получение дохода;

б) обеспечение ликвидности;

в) обеспечение определенной степени риска;

г) все ответы верны.

6. Что понимается под риском портфеля ценных бумаг?

а) степень вероятности, что наступят обстоятельства, при которых инвестор не достигнет цели формирования портфеля ценных бумаг;

б) степень вероятности, что наступят обстоятельства, при которых инвестор будет вынужден продать портфель ценных бумаг;

в) степень вероятности, что наступят обстоятельства, при которых инвестор понесет потери, вызванные инвестициями в портфель ценных бумаг;

г) степень вероятности, что наступят обстоятельства, при которых инвестор будет вынужден изменить тип портфеля ценных бумаг.

7. Акции организации – это:

а) ценная бумага, которую выпускает эмитент - акционерное общество, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение стабильной части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации;

б) ценная бумага, которую выпускает эмитент - акционерное общество, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении и на часть имущества, остающегося после его ликвидации;

в) ценная бумага, которую выпускает эмитент - акционерное общество, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение стабильной части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на часть имущества, остающегося после его ликвидации;

г) ценная бумага, которую выпускает эмитент - акционерное общество, закрепляющая права ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов и на участие в управлении.

8. Действительная стоимость акции определяется:

а) с учетом нормальной рентабельности и суммы полученного дохода;

б) по итогам торгов на фондовой бирже (соотношения спроса и предложения);

в) с учетом требуемого уровня прибыли и суммы полученного дохода;

г) устанавливается государственными органами.

9. Доходность акций определяется:

а) суммой выплаченных дивидендов на одну акцию;

б) разностью курсовых цен на одну акцию;

в) как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией, и разницы (прибыли или убытка) между ценой покупки акции и ценой ее продажи на цену покупки акции;

г) как частное от деления суммы дивиденда, полученного в течение периода владения акцией на цену покупки акции.

10. Облигация организации – это:

а) долговое обязательство эмитента уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и регулярно выплачивать фиксированный или плавающий процент;

б) долговое обязательство эмитента уплатить владельцу облигации в оговоренный срок рыночную стоимость бумаги и регулярно выплачивать фиксированный или плавающий процент;

в) долговое обязательство эмитента уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и регулярно выплачивать фиксированный процент;

г) долговое обязательство эмитента уплатить владельцу облигации в оговоренный срок курсовую стоимость бумаги и регулярно выплачивать плавающий процент.

Поиск по сайту: