Конфликты интересов. Агентские затраты

Владельцы предприятия - его акционеры предоставляют менеджерам право принятия решений, что создает потенциальный конфликт интересов, который рассматривается в рамках общей концепции - теории агентских отношений. Агентские отношения в финансовом менеджменте - это отношения: м/у акционерами и менеджерами; кредиторами и акционерами.

Агентские конфликты потенциально возникают в тех случаях, когда деректор предприятия владеет менее 100% акций, а предприятие использует заемный капитал. Потенциальные агентские отношения имеют важное значение для крупных предприятий, поскольку, как правило менеджеры владеют лишь небольшим процентом их акций. В такой ситуации максисмизация богатства акционеров может быть отнюдь не главной целью менеджеров. Главной целью менеджеров-агентов явл-ся увеличение размеров предприятия, увеличение темпов его роста. Это вежма важное обстоятельство, тк современные представления теории и истории эк-го развития свидетельствуют о том, что именно рост явл-ся главным фактором успеха предприятия и главной задачей фин-х менеджеров. Создавая крупные и стремительно растущие предприятия, менеджеры: закрепляют за собой места; увеличивают собственную власть, статус, оклады; создают дополнительные возможности роста для своих подчиненных. Однако, они могут этим и злоупотреблять.

Агентские издержки. Менеджеров можно побудить действовать на благо акционеров с помощью стимулов, ограничений и наказаний. В связи с этим возникают 3 категории агентских издержек: 1. Издержки на осуществление контроля за деятельностью менеджеров; 2. Издержки на создание организационой структуры, ограничивающей возможность нежелательного поведения менеджеров,напр.,введение в состав правления внешних инвесторов; 3. Альтернативные затраты, возникающие в тех случаях, когда установленные акционерами правила ограничивают действия менеджеров, противоречащие цели увеличения богатства акционеров. Увеличение агентских издержек премлимо, пока оно в результате проводимых мер перекрывается ростом прибыли. Однако стимулирование менеджеров всегда выгоднее и предпочтительнее полного контроля их действий.

Также необходимо рассмотреть агентский конфлик "акционеры - кредиторы". Кредиторы имеют право на часть доходов предприятия в размере процентов и выплат в счет погашения основного долга и на его активы в случае банкротства. Но контроль за решениями, от которых зависит рентабельность и рискованность активов, осуществляют акционеры, действующие через менеджеров. Кредиторы сужают средства под проценты, ставка которых зависит помимо прочего от: рискованости имеющихся у предприятия активов, ожидаемой рискованности будующих дополнительных активов; существующей структуры капитала предприятия, ожидаемых будущих решений, затрагивающих структуру капитала предприятия. Увеличение риска приводит к повышнию требуемой доходности по долговым обязательства предприятия и к снижению???.

Поиск по сайту: