Оценка долговых ценных бумаг. Облигации являются долговыми ценными бумагами

Облигации являются долговыми ценными бумагами. Они могут выпускаться в обращение государством или корпорациями; в последнем случае облигации называются долговыми частными ценными бумагами. Как правило, облигации приносят их владельцам доход в идее фиксированного процента к нарицательной стоимости. В месте с тем существуют облигации с плавающей ставкой, меняющейся по определенному алгоритму. По сроку действия облигации делятся на краткосрочные (1-3 года), среднесрочные (3-7 лет) и долгосрочные (от 7 до 30 лет). Облигации МБ оценены различными стоимостными показателями, основными из которых являются нарицательная и конверсионная стоимость, а также выкупная и рыночная цены. Нарицательная стоимость напечатана на облигации и используется чаще всего в качестве базы для начисления процентов. Конверсионная стоимость – это расчетный показатель, характеризующий стоимость облигаций, проспектом эмиссии которой предусмотрена возможность конвертации ее при определенных условиях в обыкновенные акции фирмы эмитента. Выкупная цена – это цена, по которой производиться выкуп облигации эмитентом по истечении срока облигационного займа или до этого момента, если такая возможность предусмотрена условиями займа. Эта цена совпадает с нарицательной стоимостью в том случае, если займ не предполагает досрочного его погашения. Рыночная цена облигации определяется конъюнктурой рынка. Значение рыночной цены облигации в процентах к номиналу называется курсом облигации.

1) Оценка облигаций с нулевым купоном (т.е. облигаций, не предусматривающих выплаты процентного дохода). PV=FV*кол.№4

Это самый простой случай, т.к. денежные поступления по годам, за исключением последнего года, равны нулю.

2) Оценка бессрочных облигаций. V=I/R, где R=on=I, поскольку of=0.

Бессрочная облигация предусматривает неопределенно долгую выплату дохода в установленном размере или по плавающей процентной ставке.

3) Оценка безотзывных облигаций с постоянным доходом.

PV=PMT*кол №5 + FV*кол №4, где PMT - купонный доход, рассчитываемый как номинал * купонную ставку. Денежный поток складывается из одинаковых по годам поступлений и нарицательной стоимости облигаций.

4) Оценка отзывной облигации с постоянным доходом. Формула та же, что и в случае безотзывной облигации. Однако отзывная облигация отличается от безотзывной наличием двух дополнительных характеристик: выкупной цены и срока защиты от досрочного погашения. Следовательно, в формуле как FV вместо нарицательной стоимости (номинала) облигации можно поставить выкупную цену. Интересно отметить, что в период, когда облигация защищена от досрочного погашения, оценка ее текущей внутренней стоимости может варьировать не только в зависимости от закладываемой в расчет требуемой доходности, но и от того, с какой вероятностью оценивает аналитик возможность досрочного погашения.

32. Финансирование деятельности компании: основные понятия.

В Фин.менеджменте под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (в том числе заемные) средства. Существуют различные классификации источников средств. Приведем одну из них:

Источники средств компании:

1. Источники средств краткосрочного назначения: а)кредиторская задолженность; б)краткосрочные ссуды и займы.

2. Авансированный капитал (источники средств долгосрочного назначения): а) собственный капитал: - обыкновенный акционерный капитал (обыкновенные акции, нераспределенная прибыль и прочие фонды собственных средств); - привилегированные акции. б) заемный капитал: - банковские кредиты; - облигационные займы; - прочие займы.

Основу данной классификации составляют идеи, формировавшиеся в нашей стране в течение десятилетий и используемые в настоящее время для разработки регламентированной структуры пассива бухгалтерского баланса.

Основным элементом приведенной схемы является собственный капитал. Акцентируем тот момент, что собственные источники средств компании всегда носят долгосрочный характер и потому являются синонимом термина собственный капитал. Источниками собственных средств являются:

1. уставный капитал;

2. резервы, накопленные предприятием за счет прибыли;

3. прочие взносы физических и юридических лиц (целевое финансирование, пожертвования, и др.)

К основным источникам привлеченных средств относятся:

1. ссуды банков;

2. заемные средства;

3. средства от эмиссии облигаций и других ценных бумаг;

4. кредиторская задолженность.

Принципиальное различие между источниками собственных и привлеченных средств определяются юридической подоплекой – в случае ликвидации компании его владельцы имеют право на ту часть имущества, что останется после расчетов с третьими лицами.

Уставный капитал – капитал, величина которого зафиксирована в уставе предприятия, образуется из средств полученных предприятием (АО) в результате продажи акций.

Взаимосвязь между чистыми активами и уставным капиталом:

1) Прибыль, учетная политика предприятия (методы варьирования финансовыми результатами);

2) Добавочный капитал – образуется в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей, а также в ходе первичной эмиссии акций при продаже их по цене выше номинала.

3) Фонды специального назначения;

4) бюджетное финансирование и т.д.

Поиск по сайту: