Конфликт интересов, их виды

Особенность современной структуры собственности компаний является распыленость капитала, обуславливающая разрыв функций собственника (владение, пользование) и функции менеджера (управление, контроль и даже - распоряжение). Интересы владельцев и менеджеров как правило не совпадают, что обуславливает необходимость контроля владельцев над менеджерами. Различие интересов сторон обуславливает конфликт интересов. Интересы владельцев: максимальный рост капитализации предприятия при согласии на определенный риск.

Интересы менеджеров: рост масштабов бизнеса, активов, охвата рынков, рост зарплаты и дополнительных выплат, выход на политическую сцену, сдерживание риска.Конфликт интересов не возникает в двух теоретических случаях: 1. Когда отсутствует неопределенность, т.е. отсутствует свобода выбора решений агентом и принципал способен однозначно оценить действия агента и эффективно воздействовать на него (лишение вознаграждений, увольнение). 2. При наличии неопределенности, но если агент не является противником риска, т.е. он весь риск может взять на себя и при этом будет удовлетворен вознаграждением по результатам. Виды агентских конфликтов: 2 первичных конфликта: Владельцы капитала (П) ↔ Менеджеры (А)

Владельцы собственного капитала (А) ↔ Владельцы заемного капитала (П), 3 вторичных конфликта: Инсайдеры ↔ Аутсайдеры Держатели крупных пакетов ↔ Мелкие собственники “Долгосрочные” инвесторы ↔ “Краткосрочные” инвесторы (спекулянты). Вторичные конфликты накладываются на первичные, усиливая позиции менеджера (агента) в поиске компромисса, в манипулировании текущей ценой акции для реализации собственных интересов наряду с интересами всех прочих сторон. Менеджер, имея свои интересы, при несимметричности информации может принимать решения в ущерб принципалу. Возможность подобных действий создает ситуацию морального риска, что порождает специфические затраты со стороны владельцев по контролю и поощрению менеджеров. Сумма таких потерь называется агентскими затратами.

Первичный конфлик интересов, связанный со структурой собственности, возникает м/у владельцами капитала и менеджерами. Вторичные конфликты могут существовать м/у различными группами владельцев собственного капитала (напр., м/у владельцами контрольного пакета и остальными собственниками, м/у внутренними и внешними собственниками). Финансовые решения пораждают еще один вид конфликта - м/у владельцами собственного и заемного капитала. У акционеров (владельцев собственного заемного капитала - с.к.) имеется потенциальная возможность переложить потери на кредиторов (владельцев заемного капитала - з.к.). Так, владельцы с.к.могут принять решение об инсестировании средств (частично - собственных и частично - заемных) в проекты более рискованные, чем уровень риска на который ориентируются владельцы з.к.(кредиторы). Таким уровнем риска часто явл-ся риск текущей деятельности компании, исходя из него кредиторы предоставляют средства и требуют взамен определенный уровень доходности. Неконтролируемые действия владельцев с.к. могут привести к нарушению принципа компенсации риска. При провале проекта всегда существует потенциальная возможность объявить компанию банкротом и все потери переложить на плечи кредиторов. Конфликт интересов возможен и при диверсификационном слиянии компаний (с созданием конгламератов) приводящем к снижению риска денежных потоков. Конфликт м/у инсайдерами и аутсайдерами. Одно из проявлений конфликта м/у ними можно наблюдать при выкупе менеджерами контрольного пакета у акционеров через инициирование убятков и сознательное распространение неготивной информации. Когда цены на акции растут, выкупить контрольный пакет бывает сложно из-за требуемой большой суммы денег. При падении цен акции менеджеры могут воспользоваться ситуацией. Привлекательность проведения подобных сделок всегда возрастает в периоды кризисов, когда внешние акционеры, которые, как правило, не слишком хорошо разбираются в делах компании, опасаются, что будут проблемы со сбытом, расчетами с контрагентами и поэтому готовы продавать свои пакеты акций. В этой ситуации менеджер компании, кот.лучше понимает ситуацию, оказывается в выгодном положении. Другой формой ущемления интересов держателей небольших пакетов акций явл-ся размывание капитала через дополнительные эмиссии. В законодательстве многих стран жёстко регламинтируется возможность для всех акционеров принять участие в дополнительной эмиссии. Конфлик м/у "долгосрочными" и "краткосрочными" инвесторами. Конфликт интересов м/у собственниками, ориентироваными на долгосрочное развитие компании, и инвнсторами, желающими получичть быструю отдачу на вложенные средства, накладывается на первичный агентский конфликт. Менеджер находится фактически под давлением 2-х групп владельцев капитала с альтернативными интересами относительно движения рыночной оценки их вклада. На выбор целевой функции менеджера будут влиять и его собственные интересы.

Поиск по сайту: