Анализ динамики собственных оборотных средств за анализируемый периоды и факторы, повлиявшие на ее изменение

Собственный оборотный капитал определяется по данным баланса, как разность между долгосрочными пассивами, долгосрочными обязательствами, доходами будущих периодов и внеоборотными активами. Так как модель собственного оборотного капитала - модель аддитивного типа, то и влияние факторов на изменение собственного капитала будет в размере изменения этих факторов. Только факторы, за счет которых собственный оборотный капитал увеличивается (капитал и резервы, долгосрочные обязательства) повлияют с тем же знаком, что и их изменения(за счет роста фактора произойдет рост собственного оборотного капитала), а факторы за счет которых собственный оборотный капитал уменьшается (внеоборотные активы) с противоположным знаком (рост фактора ведет к уменьшению собственного оборотного капитала).

Таблица 5.1.

Наличие собственных оборотных средств по данным бухгалтерского за анализируемые периоды:

СОС = КиР + ДО – ВА

на 31.12.2009 г: СОС = 1 316 200 + 208 036 – 999 030 = 525 206 тыс.рублей

на 31.12.2010 г: СОС = 1 204 432 + 351 791 – 1 126 203 = 430 020 тыс.рублей

на 31.12.2011 г: СОС = 1 493 378 + 370 980 – 1 458 115 = 406 243 тыс.рублей

Вывод: Собственные оборотные средства уменьшились в отчетном году по сравнению с прошлым на 23 777 тыс. рублей и составили 406 243 тыс.рублей. Уменьшение этого показателя произошло в основном за счет увеличения стоимости основных средств в отчетном году на 331 912 тыс.рублей по сравнению с прошлым.

Увеличение собственных оборотных средств произошло за счет увеличения добавочного капитала на 270 284 тыс.рублей, нераспределенной прибыли, ее увеличение составило 18 649 тыс.рублей. Так же за счет увеличения долгосрочных обязательств на 19 189 тыс.рублей.

На предприятии происходит выбытии собственных средств из оборота. Одной из причин этого является увеличение внеоборотных активов, т.е. предприятие изымает собственные средства для строительства и в результате снижает показатель. Это позволяет сделать вывод о необходимости привлечения в оборот долгосрочных источников финансирования, но предварительно следует оценить эффект финансового рычага, т.е. целесообразности привлечения в оборот долгосрочных заемных средств.

5.2. Опреде­ление и анализ операционного, финансового и операционно-финансового леве­риджа, экономический эффект операционного и финансового рычага

В финансовом менеджменте леверидж (рычаг) трактуется как некоторый фактор, небольшое изменение которого может привес­ти к существенному изменению результативных показателей.

Существует два типа левериджа: операционный и финансовый. Операционный леверидж — потенциальная возможность влиять на операционную прибыль путем изменения структуры издержек и объема выпуска. Операционный леверидж наиболее велик в орга­низациях, которые имеют высокую долю постоянных издержек по отношению к переменным издержкам. Если у организации боль­шой операционный леверидж, то ее прибыль будет очень чувстви­тельна к изменениям в продажах [17;209].

Финансовый рычаг показывает, во сколько раз валовая прибыль превосходит налогооблагаемую прибыль. Эффект финансового рычага является одним из инструментов эффективности привлечения заемных средств и обоснованием их дополнительного привлечения. В прошлом году эффект финансового рычага положителен. Это говорит о том, что привлечение заемных средств оправдано. Отрицательное значение ЭФР говорит о неэффективности привлечения заемных средств [17;211].

Между эффектом финансового и эффектом операционного рычага имеется прямая функциональная зависимость, которая проявляется в том, что рост силы операционного рычага, увеличивается эффектом финансового рычага, что в конечном итоге приводит к усилению производственному и финансовому риску.

Таблица 5.2.

· Рассчитывается маржинальный доход в составе выручки от продаж, как разницу между выручкой от продаж и переменными расходами:

МД = V - ПеремЗ

МД0 = 6 240 000 - 3 831 360 = 2 408 640 тыс.рублей

МД1 = 7 238 399 - 4 160 330 = 3 078 069 тыс.рублей

· Прибыль – разница между маржинальным доходом и постоянными расходами:

П = МД – ПостЗ

П0 = 2 408 640 – 1 847 040 = 561 600 тыс.рублей

П1 = 3 078 069 – 2 354 246 = 723 823 тыс.рублей

· Определяется рентабельность совокупного капитала, как отношение прибыли к среднегодовой стоимости совокупного капитала (активам):

R_A = П / А * 100

R_A0 = 561 600 / 2 732 022 * 100 = 20,5562 %

R_A1 = 723 823 / 2 995 535 * 100 = 24,1634 %

· Рассчитывается коэффициент налогообложения – отношение уплаченных налогов к прибыли до налогообложения:

К_н/о = Налог / П_д/н

К_н/о0 = 54 567 / 272 836 = 0,2

К_н/о1 = 59 230 / 296 148 = 0,2

· Рассчитывается операционный рычаг, как отношение маржинального дохода к прибыли от продаж:

Опер.р = МД / П

Опер.р₀ = 2 408 640 / 561 600 = 4,2889

Опер.р₁ = 3 078 069 / 723 823 = 4,2525

· Финансовый рычаг – отношение среднегодовой стоимости заемного капитала к среднегодовой стоимости собственного капитала:

ФР = ЗК / СК

ФР₀ = 1 608 165 / 1 663 857 = 0,6420

ФР₁ = 1 191 472 / 1 804 063 = 0,6604

· Определяется операционно-финансовый рычаг, как произведение операционного и финансового рычагов:

ОФР = Опер.р * ФР

ОФР₀ = 4,2889 * 0,6420 = 2,7534

ОФР₁ = 4,2525 * 0,6604 = 2,8085

· Рассчитывается экономический эффект:

ЭЭ = (R_A – Ссудный %) * (1 – К_н/о) * ФР

ЭЭ₀ = (20,5562 – 12) * (1 – 0,2) * 0,6420 = 4,3943

ЭЭ₁ = (24,1634 – 12) * (1 – 0,2) * 0,6604 = 6,4265

Вывод:

Проведя анализ и рассчитав эффект финансового рычага, можно сказать, что организация по результатам прошлого периода неэффективно и нецелесообразно использовало заемные средства, тем более они слишком дорого обходились организации. Рентабельность капитала была меньше, чем стоимость заемных средств и часть прибыли уходила на погашение процентов. В текущем году, организация использовало заемный капитал уже по более низкой цене, тем самым подняв рентабельность капитала, при достаточно устойчивой структуре собственного и заемного капитала. При использовании заемных средств с ценой равной 12 % рентабельность СК организации увеличится.

Поиск по сайту: