Вторичные критерии оценки проекта (внутрення норма рентабельности- IRR, срок окупаемости- РР)

Внутрення норма рентабельности (доходности) показывает в процентах уровень прибыльности (рентабельности) средств, инвестируемых в проект. То есть выражение IRR=15% означает, что инвестированные в проект средства приносят 15% прибыли в год. Прцедура вычисления данного показателя чрезвычайно сложна и не всегда осуществима (сводится к вычислению уравнения n-ой степени.) Но от математического подхода можно отойти, так как IRRтождественна некой процентной ставке (i), при которой чистая дисконтированная стоимость (NPV) проекта равняется нулю. То есть наша задача состоит в том, чтобы подобрать такое i, при котором NPV=0.

Можно также представить себе случай, когда у фирмы нет средств для вложения в данный проект, но существует возможность занять в долг. При таком подходе IRR – это наибольший процент, который может быть уплачен фирмой для мобилизации капиталовложений в данный проект. Решение об инвестировании средств в проект будет принято при условии, если внутрення норма рентабельности окажется выше процентной ставки по кредитам. Кроме самой фирмы IRR рассчитывают и кредиторы при определении условий предоставления займа, так как она показывает предельную ставку процента, которую можно получить с предпринимателя без риска подорвать ликвидность проекта.

Частонаряду с показателем эффективности проекта – NPV и IRR – рассматривают еще один показатель- срок окупаемости проекта (payback period). Он показывает, за какой срок проект окупается, т.е. сколько длится период от начального момента инвестирования до момента возвращения всей вложенной суммы в виде доходов от проекта. Срок окупаемости характеризует период времени, необходимый для возмещения инвестиций, вложенных в проект, за счет дохода, полученного от его реализации. РР вычисляется как период времени, за который достигается NPV=0. На практике это наиболее ранний срок, после наступления которого накопленная сумма текущих доходов (с учетом дисконтирования) начинает превышать сумму затрат на инвестиционный проект. На шкале времени это своего рода аналог точки безубыточности. Каждй следующий год после РР будет приносить уже чистую прибыль. Очевидно, что при прочих равных условиях чем менее срок окупаемости, тем быстрее вложенные деньги вернутся к фирме с прибылью и, следовательно, тем привлекательнее для нее проект.

В силу математических особенностей индексов РР и IRR они в некоторых случаях могут вводить в заблуждение, поэтому их перепроверка с помощью первичного критерия NPV>0 ОБЯЗАТЕЛЬНА!!!

Поиск по сайту: