ОСОБЕННОСТИ МИРОВОГО РЫНКА КАПИТАЛОВ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ

Особенностями мирового рынка капиталов в пос­ледние десятилетия являются:

а) новые направления вывоза капиталов;

б) новые субъекты экспорта и импорта капита­
лов;

в) изменение мотивов экспорта капитала;

г) изменение роли и удельного веса отдельных
стран в экспорте и импорте капитала;

д) доминирование отдельных форм вывоза капита­
ла в разные периоды;

е) влияние еврорынка;

ж) влияние стран, переходящих к рынку, и др.
Большая часть предпринимательских вложений за

рубежом сегодня приходится на наукоемкие производ­ства. Особенно много таких производств находится в развитых странах мира. Поэтому основными направ­лениями капиталовложений за рубежом становятся западные, а не развивающиеся страны. Именно на раз­витые страны в 80-е гг. приходилось почти 70 % вво­зимого капитала, а в первой половине XX в. они при­нимали меньше половины.

Если до 50 — 60-х гг. XX в. иностранных инвесто­ров привлекали дешевая земля, богатые источники полезных ископаемых, дешевая рабочая сила и др., то в эпоху НТР эти ресурсные преимущества, хотя и сохраняют свою значимость, но отступают на второй план по сравнению с другими, такими как квалифици­рованные работники, управленческий опыт, развитая научная и производственная инфраструктура и др., которых в развивающихся странах недостаточно для осуществления конкурентоспособного производства. Поток предпринимательского капитала в развивающи­еся страны сократился и в связи с тем, что в результа­те политической и экономической нестабильности инвестиционный климат в этих странах менее благо­приятен, чем в развитых. Нестабильность вызывает от­сутствие гарантии получения прибыли, создает угрозу национализации иностранной собственности. Поэтому в развивающиеся страны капиталы перемещаются пре­имущественно в ссудной форме. В 80-е гг. в связи с тем, что ряд стран объявили о невозможности распла­титься по долгам, уменьшились и масштабы ссудных капиталов развивающимся странам.

Тем не менее среди развивающихся стран наблю­даются очень неоднородные подгруппы. Некоторые из них по-прежнему являются крупными импортерами капитала (Мексика, Саудовская Аравия, Бразилия) и даже сами вывозят капитал (страны Ближнего Восто­ка, «новые индустриальные страны», Индия и др.).

Среди крупнейших мировых экспортеров капитала в конце 80 — начале 90-х гг. были такие развивающие­ся страны, как Тайвань (6 % вывозимого капитала), Гонконг (5 %), Китай (2,5 %) и др.

В 70 — 80-е гг. резко возросли масштабы ссудных капиталов. Если в предыдущие десятилетия преобла­дали прямые инвестиции, то в данный период домини­рующей формой стала ссудная. В 90-е гг. ситуация сно­ва стала меняться в пользу рынка ценных бумаг, масш­табы операций на котором более значительны, чем на рынке банковских ссуд.

Бесспорным лидером в экспорте капиталов стала Япония, на долю которой на рубеже 80 — 90-х гг. прихо­дилось 53 % вывозимого из всех стран капитала. Вто­рое место в экспорте занимает Швейцария, на долю которой приходится только 8 % вывозимого капитала, а США не попадают в первую пятерку экспортеров. Отличительной чертой последних десятилетий стало то, что США из крупнейшего в прошлом экспортера капитала превратился в самого крупного импортера, на долю которого приходится около 30 % импорта капитала. За США идут Великобритания (9 %) и Канада (8%).

Названные изменения обусловливают и изменение роли отдельных стран в обслуживании движения ка­питалов между ними. Если в предыдущие десятиле­тия основную роль на рынке капиталов играли амери­канские банки, то в современных условиях они усту­пают японским банкам. Это же касается и фондового рынка. Значительную часть мирового фондового рынка обслуживает Токийская фондовая биржа.

Особенностью последних десятилетий является так же то, что наибольшая интенсивность мирового рынка капиталов приходится на Европу. Этому способствуют интеграционные процессы, снятие многих регламента­ции, регулирующих экспорт и импорт капиталов. На Западную Европу приходится значительная часть аме­риканского и японского экспорта капитала.

В 80-е гг. дальнейшее развитие получили еврорын­ки, элементами которых наряду с рынком евровалют стали рынки еврооблигаций и евроакций. Еврорынок

становится составной частью мирового рынка капита­лов. Например, на мировом рынке облигаций теперь осуществляется купля-продажа иностранных облига­ций и еврооблигаций. Иностранные облигации обыч­но выпускаются в определенной стране, выражены в национальной валюте и продаются на определенной фондовой бирже данной страны. Еврооблигации, как и другие элементы еврорынков, утрачивают национальную принадлежность, не имеют территориальной привязан­ности, могут быть размещены в ряде международных банков. Иностранные облигации выпускаются не в стра­не-заемщике, а в стране-кредиторе, что обязывает эми­тента подчиняться законам о регулировании рынка ценных бумаг, принятым в стране, где осуществляется эмиссия. Еврооблигации размещаются быстрее и с меньшими издержками, они не подвергаются регла­ментации со стороны национальных законодательств.

В 90-е гг. рынок капиталов находится под влияни­ем изменений в бывших социалистических странах. Эти страны испытывают повышенную потребность в кре­дитах по двум причинам: для покрытия дефицита пла­тежного баланса и структурной перестройки эконо­мики, которая является условием дальнейшего эконо­мического развития. Однако приток капитала сдержи­вается в основном теми же причинами, что были опи­саны в отношении развивающихся стран.

Макроэкономическая ситуация в Беларуси не яв­ляется привлекательной для иностранного инвестиро­вания, поэтому объемы зарубежных прямых портфель­ных инвестиций довольно низкие по сравнению с дру­гими переходными экономиками. Прямые иностран­ные инвестиции в 1998 г. составили менее 1 % от ВВП республики. Иностранные и совместные предприятия создаются с участием польского, немецкого, российско­го и других капиталов. Прямые иностранные инвести­ции в страну составляют менее 0,5 % всех иностран­ных прямых инвестиций в восточноевропейские стра­ны. На душу населения в 1996 г. приходилось около 20 дол. прямых иностранцых инвестиций.

Основными кредиторами республики выступают Россия, Германия, США, Япония, МВФ, Мировой банк

реконструкции и развития и др. По сравнению с ин­дустриально развитыми, развивающимися и некоторы ми странами с переходной экономикой внешний долг Беларуси относительно небольшой, к началу 1999 г. он составил около 7 % от ВВП по курсу Минской валютной биржи. Кроме того, существует задолженность РАО «Газпром» за энергоносители в размере от 1 до 2 % от ВВП. Внешний долг на душу населения респуб­лики составляет примерно 100 дол. (для сравнения: на Украине — 190 дол. л

Еще одна особенность мирового рынка капиталов в современных условиях связана с изменением соотно­шения между сбережениями и инвестициями в раз витых странах. Если раньше соотношение складыва­лось при доминировании сбережений, что делало раз­витые страны мировыми кредиторами, то в 80-е гг. из­менение экономической политики вызвало замедление роста сбережений, уменьшение возможностей кредито­вания. Это привело к росту процентной ставки по кре­дитам и ужесточению условий международных креди­тов. Повысились требования к оценке кредитоспособ ности заемщиков.

Поиск по сайту: