МИРОВОГО СООБЩЕСТВА

В 90-е гг. в Западной Европе и многих странах мира был выработан принципиально новый подход к вопросам экономического роста и развития, основан­ный на либерализации экономики и интеграции.в мировую экономику, на главенствующей роли государ­ства и защите внутренних экономических интересов. Этот подход разделяют как в развивающихся, так и в экономически развитых странах. Частные капиталов­ложения рассматриваются как необходимое средство для увеличения внутренних инвестиций, введения са­мой современной технологии и соответствуютцих на­выков управления, а также как средство развития большей эффективности посредством конкуренции и облегчения доступа к внешним рынкам. Особенно бла­гоприятные возможности ожидают иностранных ин­весторов в тех отраслях, которые могут увеличивать

занятость и развивать потенциал местного производ­ства.

Иностранные инвестиции для экономик стран-полу­чателей могут помочь им интегрироваться в конкурент­ную мировую экономику.

Основными направлениями повышения экономи­ческого роста через использование иностранных инве­стиций являются:

передача новых технологий;

создание рабочих мест;

развитие экспорта и т.д.

В зависимости от типа инвестора, инвестиционных целей и степени риска, который готов на себя принять инвестор, различают портфельные (фонды страны) и прямые инвестиции.

Портфельные инвестиции — это ценные бумаги, вкладываемые в экономику отдельных стран. Подоб­ные фонды были созданы для того, чтобы инвесторы могли участвовать в развитии фондовых бирж в не­которых странах. Фонды объединяют инвестицион­ные капиталы, которые вкладываются в акции иност­ранных компаний и местных фондовых бирж. Сред ства этих фондов могут использоваться в какой-то кон­кретной стране или в целых регионах развивающихся стран, например в Азии или Латинской Америке, для того чтобы диверсифицировать ценные бумаги и та­ким образом сократить вероятность риска в каждой отдельной стране.

Инвесторы охотно пользуются этими фондами, о чем свидетельствует увеличение числа и расширение сферы их деятельности за последние годы. Одних ин­весторов особенно привлекает возможность быстрого ухода с новых рынков ввиду того, что состояние мест­ных бирж изменчиво и непредсказуемо. Для других — ценные бумаги «фондов стран» — единственная возможность выхода на рынок, например в Чили, где существуют ограничения на прямую покупку акций иностранными инвесторами. Хорошо организованные фонды позволяют избежать проблем, связанных с полу­чением информации о компаниях, действующих на бир­жах развивающихся или постсоциалистических стран,

и возможностью внимательно следить за изменением ситуации на этих биржах. Поскольку «фонды стран» позволяют инвесторам быстро избавляться от местных акций в случае изменения биржевой обстановки, эти цен­ные бумаги часто называются «горячими деньгами» (термин, используемый также в отношении средств, размещенных инвесторами на банковских счетах дру­гих стран). Такие счета, как правило, приносят высокие проценты, поскольку экономическая деятельность в этих странах связана с большим риском, а финансовая по­литика сурова из-за жестких антиинфляционных фи­нансовых ограничений. Как только процентные ставки падают, инвесторы тут же снимают эти средства со сче­тов.

Осуществляя прямые зарубежные инвестиции в иностранные компании и государства, инвесторы ли­шаются возможности быстрого ухода с рынка. И тем не менее они готовы делать долгосрочные вложения, связанные с более высокой степенью риска, поскольку уверены, что в данном случае прибыль превысит зат­раты, связанные с риском вложения. В сочетании с более высокими размерами инвестиций и более про­должительным сроком капиталовложений (т.е. перио­дом, в течение которого инвесторы готовы рисковать своим капиталом в ожидании прибыли) эти формы инвестирования обычно более выгодны для стран-по­лучателей. Из этого следует, что развивающиеся и пост­социалистические страны наиболее заинтересованы в привлечении таких форм инвестиций. Зарубежные ин­вестиции могут осуществляться в различных формах.

1. Ограниченное участие в компаниях стран-полу­чателей, например путем прямой покупки акций этой компании на местной фондовой бирже. Такие инвести­ции часто называют пассивными, или портфельными, поскольку инвесторы не контролируют производствен­ную деятельность соответствующей фирмы и почти не влияют на процесс управления ею. Ограниченное уча­стие в иностранных фирмах — это обычно результат приватизации государственных предприятий или об­мена, т.е. конвертации, долговых обязательств на ак­ции как частных, так и государственных фирм.

2. Лицензионные соглашения с фирмами стран-по­
лучателей. ТНК может передавать права на использо­
вание определенной технологии местной фирме, зани­
мающейся производством и реализацией товаров на
местном рынке. Она будет платить ТНК за право ис­
пользования ее технологии. Такое соглашение позво­
ляет ТНК выйти на иностранный рынок, не подвергая
себя большому риску. Иногда ТНК приобретают ак­
ции местных фирм, с которыми они затем заключают
соглашения.

3. Совместные предприятия — фирмы, которые со­
здаются и становятся общей собственностью иностран­
ных инвесторов совместно с государственными пред­
приятиями и даже государственными ведомствами.
Иностранные инвесторы могут приобрести ограничен­
ное количество или контрольный пакет акций этих
предприятий и таким образом получить возможность
в той или иной степени контролировать их. Чтобы
сократить издержки, неизбежные при открытии но­
вых предприятий, группы иностранных инвесторов
нередко создают совместные предприятия в третьих
странах. Например, «Форд» (США) и «Фольксваген»
(Германия) создали совместное предприятие по сбор­
ке автомобилей «Аутолатина» в Бразилии, а в Белару­
си — «Форд-юнион».

Совместные предприятия представляют иностран­ным инвесторам возможность расширить свое присут­ствие на местном рынке, при этом риск значительно ниже, чем при покупке местной фирмы или создании в стране-получателе филиала. Совместные предприя­тия часто используются транснациональными компа­ниями для входа на новые рынки, которые рассмат­риваются как рынки с высоким потенциалом, но со­пряженные с высоким риском. Они позволяют ТНК получать информацию из первых рук и приобретать опыт i|a местных рынках, что служит основой после дующих решений о возможности расширения их де­ятельности.

4. Владение контрольным пакетом акций фирмы в
стране-получателе, осуществляемое посредством покуп­
ки акций, через приватизацию, с помощью конверта-

ции долговых обязательств в обычный акционерный капитал и другими средствами. Эта форма требует от иностранного инвестора большой ответственности и предполагает продолжительный период ожидания при­были. ТНК, производя капиталовложения в местные фирмы, не только приносят им значительную выгоду, но и создают важные экономические стимулы для стран-получателей в экономическом росте. Обычно та­кие инвестиции отражают глобальную производствен­ную стратегию и способствуют интеграции страны-по­лучателя в мировую экономику.

5. Открытие в стране-получателе филиала, находя щегося в полной собственности ТНК. Это сопряжено с наибольшей степенью риска и обязательств. Обычно такой вид инвестиций используется на рынках с наи­высшим экономическим потенциалом. Крупные транс­национальные компании в странах с бурно развиваю­щимся рынком предпочитают, как правило, создавать филиалы, находящиеся в их полной собственности. Операции по открытию филиалов представляют собой важный компонент их глобальной производственной стратегии.

Самые крупные прямые зарубежные инвестиции делаются в промышленность ведущих индустриально развитых стран потому, что их рынки обладают более высоким потенциалом получения прибыли. Однако они достаточно развиты и характеризуются растущей кон­куренцией, о чем свидетельствует, в частности, автомо­бильный рынок США. С учетом этих экономических тенденции, а также значительно более высоких темпов роста населения в развивающихся странах и странах бывшей соцориентации следует ожидать, что их рын­ки будут приобретать все большее значение для ТНК в 90-е гг. и последующий период.

ГЛАВА 1 О

Поиск по сайту: