Рискованные и безрисковые финансовые активы

Использование безрискового актива означает, что доход по нему является определенным. Если инвестор покупает безрисковый актив в начале инвестиционного периода, то он точно знает, какова будет его стоимость в конце периода (на основании известной доходности rf).

Стандартное отклонение для безрискового актива бf равно 0, так же как и его ковариация с другими активами.

Инвесторы, которые ограничиваются обыкновенными акциями (т.е. рискованными финансовыми активами), исходя из своего отношения к риску могут выбрать эффективный портфель.

Инвесторам, которые могут также брать кредиты или предоставлять займы по безрисковой процентной ставке rf (т.е. использовать безрисковые финансовые активы), следует:

§ сначала выбирать “лучший” (из числа эффективных) портфель обыкновенных акций;

§ затем, используя безрисковые финансовые активы, регулировать риск своего портфеля в целом.

Если Вы инвестируете некоторую часть своих средств в безрисковые активы (например, в векселя) по некоторой безрисковой процентной ставке rf, а оставшиеся деньги – в эффективный портфель обыкновенных акций р, то Вы можете получить любую комбинацию ожидаемой доходности и риска, расположенную вдоль прямой линии rf р.

Рис. 4. Линия рынка капитала и линия рынка ценных бумаг

Линия рынка капитала отображает равновесную зависимость между ожидаемыми доходностями и стандартными отклонениями эффективных портфелей.

Рис. 5. Зависимость портфеля

rf р – если Вы отдаете часть своих денег взаймы; правее точки р – если Вы можете взять кредит по ставке rf.

Поиск по сайту: