 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Методы количественной оценки риска
1) Статистические;
2) Методы, использующие экспертные оценки;
3) Комбинированные методы.
Статистичесике методы количественной оценки риска основаны на имеющейся статистике о возможности наступления неблагоприятных событий и данных в размерах, соттветствующих этим событиям потерь
Экспертные методы основаны на заключениях эксперта и обработки этих заключений. Метод учета риска в ставке дисконта относится к такому методу.
Ставка дисконта – минимальная требуемая доходность.
Исходя из одной из основных концепций финансового менеджмента – чем больше риск, тем больше требуемая доходность. Эта поправка производится исходя из представления экспертов о рискованности данного направления инвестирования.
Чем больше риск направления по мнению эксперта, тем большую поправку в количественном отношении делает эксперт. Таким образом формируется ставка дисконта, как сумма безрисковой ставки дисконта и поправки на риск.
Е=Еб+R
В качетсве безрисковой ставки дисконта обычно принимают доходность среднесрочных и долгосрочных государственных ценных бумаг.
Минусами данного метода можно считать субъективность экспертной оценки. К тому же в одном показателе ставки дисконта соединяется информация о доходности и о риске какого либо вида экономической деятельности или инвестиционного проекта.
С ростом промежутка времени прогнозирования растет поправка на риск, причем растет она по степенному закону. Чем дальше денежный поток отстоит от текущего момента времени, тем в большую степень возводится поправка на риск
Таким образом мы утверждает, что чем дальше денежный поток от текущего момента времени, тем больше риск, а это не верно. Риск не всегда растет с ростом промежутка прогнозирования.
Комбинированные методы предполагают соединение статистических и экспертных методов. Одним из таких методов является метод анализа сценариев.
Он предполагает рассмотрение нескольких сценариев (обычно от трех до пяти):
Наиболее ожидаемый сценарий – то, как по мнению эксперта может реализовываться с наибольшей вероятностью затем выделяют оптимистический и пессимистический сценарий можно выделить что-то среднее. Затем прогнозируют экспертным методом показатели доходности. Затем рассчитывают наиболее вероятную доходность дисперсным среднеквадратическим отклонением.
Пример:
Необходимо выбрать луший из 2-х альтернативныз финансовых активов, если имеются следующие данные.
| Показатель | Вариант А | Вариант Б |
| Доходность % | ||
| 1) Пессимистический сценарий | ||
| 2) Ожидаемый сценарий | ||
| 3) Оптимистический сценарий |
Днв(Наиболее вероятная доходность)=∑Pi(Вероятность реализации сценария)*Di(Доходность финансового инструмента при реализации сценария).
Экспертными оценками было определено, что вероятность наступления ожидаемого сценария – 60% - пессимистического и оптимистического по 20%.
ДнвА=0,2*14+0,6*16+0,2*18=16%
ДнвБ=0,2*13+0,6*17+0,2/*21=17%
По показателю наиболее вероятной доходности – луше бумаги Б.
Оценивается риск финансовых активов для этого варианта, как разница между максимальной и минимальной доходностью: R=Dmax-Dmin. Ra=4%/ Rb=8%. Рискованней Б. Затем рассчитывают наиболее вероятную доходность дисперсным среднеквадратическим отклонением.
Поиск по сайту: