Пояснения к графической интерпретации модели
Когда остаток денежных средств достигает величины Н, как в точке А, то на величину (Н – Z) д.е. фирма покупает ценные бумаги.
Аналогичным образом, когда остаток денежных средств достигает L, как в точке В, то на (Z – L) д.е. фирма продает ценные бумаги.
Нижний предел, L, определяет руководство фирмы в зависимости от приемлемого уровня потерь в связи с нехваткой денежных средств; это в свою очередь зависит от доступности займов и вероятности нехватки денежных средств.
После того, как значение L установлено, с помощью модели Миллера – Орра можно определить целевой остаток средств на счете Z и верхний предел Н
Не приводя вывод формул, по которым находятся Z и Н, конечный результат можно представить так:
+ L = + L - 3L + 3L = + 3L + (L – 3L) = 3Z – 2 L
Средний остаток денежных средств находится по формуле: ,
где Z - целевой остаток денежных средств;
Н – верхний предел остатка денежныx средств;
L – нижний предел остатка денежных средств;
k – относительная величина альтернативных затрат (неиспользованных возможностей; например, в расчете на день);
σ2 – дисперсия денежного потока за период. Период может быть любым - день, неделя, месяц, но процентная ставка должна соответствовать периоду.
Например, если известна годовая ставка (12%), то месячная ставка находится по формуле:
, отсюда k = 1,16 %,
а однодневная – по формуле
, отсюда k = 0,04 %, 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | Поиск по сайту:
|