Практичні ситуації. Фірма хоче збільшити оборотний капітал на 2 млн

Ситуація 7.1.

Фірма хоче збільшити оборотний капітал на 2 млн. грн. Можливі три варіанти фінансування:

1) Скористатися комерційним кредитом протягом року, відмовляючись від знижки, наданої на умовах 2/10 нетто 30.

2) Узяти кредит у банку під 50% річних, причому дана операція вимагає підтримки 14% резервного залишку на рахунку.

3) Емітувати вексель зі ставкою 19% річних. Витрати, пов'язані з емісією і розміщенням складають 40 000 грн. за 12 мес.

Визначити кращий варіант.

4) Визначити граничний відсоток банківської позики, при якій даний варіант фінансування більш вигідний.

5) Визначити, яким повинний бути термін комерційного кредиту, щоб даний вид фінансування був не дорожче емісії векселя.

Розв’язок:

Вартість визначається як відношення вартості за користування даним капіталом до залученої суми коштів. При розрахунку вартості капіталу банківського кредиту в чисельнику знаходиться вартість послуг банку у відсотках по кредиті. Але тому що вартість кредиту може списуватися на собівартість продукції, то фірма реально заощаджує частину коштів за рахунок недовиплати (скорочення оподатковуваного прибутку). Знаменник – усе, що реально одержали.

1)

2)

3)

Висновок: вигідна емісія.

4) Знайдемо граничний відсоток банківської позики, при якій вартість капіталу складе 21%.

5) Знайдемо, яким повинний бути термін комерційного кредиту, щоб даний вид фінансування був не дорожче емісії векселя.

Ситуація 7.2.

Існує можливість фінансування відновлення активів підприємства по 3 варіантах:

1) за рахунок власних джерел;

2) за рахунок банківського кредиту;

3) на умовах лізингу.

Вартість активу 60 грн., термін експлуатації 5 років, авансовий лізинговий платіж 5% від вартості активу. Регулярний лізинговий платіж 20 грн./рік, ліквідаційна вартість активу після передбаченого терміну експлуатації прогнозується в сумі 10 грн. Ставка податку на прибуток складає 30%, середня ставка по банківському кредиті 15% у рік.

Розв’язок:

Критерієм вибору варіанта фінансування буде служити грошовий потік (ГП). Він характеризує витрати підприємства, пов'язані з експлуатацією даного активу.

ГП = Витрати дисконтовані – Ліквідаційна вартість дисконтована

Оскільки отриманий грошовий потік є витратним, нам необхідно прагнути до його мінімізації. Знайдемо грошові потоки по запропонованих в умовах варіантах:

1)

2)

де В_К = 60 · 0,15 = 9 грн. (відсотки по кредиту)

3)

З наведених розрахунків найбільш вигідним варіантом буде банківське кредитування.

Поиск по сайту: