Ориентация корпоративного управления

Современная корпорация - это, как правило, материнская ком­пания с сетью дочерних обществ, отделений, филиалов, агентств и прочих хозяйственных образований, имеющих различный юридичес­кий статус и разную степень оперативно-хозяйственной самостоятель­ности. Поэтому принципиальное значение имеют формы и методы управления корпорацией.

Акционеры не руководят компанией непосредственно. Вместо этого они делегируют такое право президенту (генеральному дирек­тору), однако при этом оказывают влияние на его решения различны­ми путями, и главным образом используя право своего голоса. Акции корпорации обычно являются голосующими, т. е. предоставляют их обладателю определенное число голосов в корпорации. Как правило, акционеры избирают совет представителей (совет директоров, прав­ление), который в свою очередь контролирует деятельность руковод­ства. Совет обычно правомочен не только нанимать и увольнять уп­равляющих, но и пересматривать и даже отменять их решения. По корпоративному законодательству правление обязано представлять интересы избирающих его пайщиков, но не администрации. Одной из важнейших особенностей большинства корпораций является то, что их акции могут свободно продаваться и покупаться на рынке.

Корпорации способствуют решению двух фундаментальных про­блем рыночной экономики. Первая проблема заключается в при­влечении капитала для осуществления крупных проектов. В странах с развитой рыночной экономикой корпорация сама способна изыскать необходимые средства, привлекая сбережения тысяч и даже миллио­нов индивидуальных инвесторов. Участие в корпорации имеет ряд выгод: во-первых, четко определяется доля собственности, которую впоследствии можно продать, и, во-вторых, акционеры несут лишь ограниченную ответственность по обязательствам корпорации.

Вторая проблема заключается в диверсификации риска, т. е. его распределении. Поскольку каждый инвестиционный проект пред­полагает определенный риск, инвестор предпочитает поделить свои сбережения на части, вложив их в большое число компаний, и таким образом снизить степень риска. Существование корпораций, акции которых свободно покупаются и продаются, создает благоприятные условия для диверсификации риска.

В современных условиях определяющей тенденцией в управлении корпорациями становится применение как традиционных, линейно-функциональных и других структур, так и современных форм, исполь­зующих новейшие технические средства и предусматривающих пере­ход от централизованного руководства к децентрализованным систе­мам управления. Основные черты этого процесса: организация в ком­паниях отделений по видам выпускаемой продукции; назначение выс­ших управляющих по координации производственно-хозяйственной деятельности нескольких отделений или компаний; подчинение функ­циональных органов высшему корпоративному руководству. Децент­рализация структуры управления корпорациями основана на отделе­нии общекорпорационного уровня от производственно-хозяйствен­ного. В этом случае аппарат управления отделениями наделяется до­статочно широкими полномочиями, на него возлагается ответствен­ность за результаты производственно-хозяйственной деятельности, конкурентоспособность продукции компании. Для высшего руковод­ства создаются возможности заниматься долгосрочным прогнозиро­ванием, развитием внешних контактов, организацией деятельности совета директоров.

В рамках корпорации права и ответственность разделяются меж­ду разными органами, управляющими маркетингом, техническими разработками, снабжением, производством и сбытом. Такой подход возможен, в частности, для компаний со стабильным выпуском огра­ниченного числа однородных продуктов, где экономия на масштабе производства настолько велика, что целесообразно сконцентрировать производство в одном подразделении (например, добыча нефти, металлургическое производство). Другим примером может служить си­туация, когда рынок отличается высокой степенью концентрации по­требления. В этих условиях становится целесообразным объединить всю сбытовую деятельность (например, аэрокосмическая промышлен­ность).

Развитие диверсификации производства, резкое усложнение вну­тренних и внешних связей, динамизм внедрения технических нов­шеств, борьба за рынки сбыта продукции во многих случаях исключа­ют возможность использования чисто функциональных форм управ­ления. С ростом размеров монополистических корпораций, расши­рением номенклатуры выпускаемых продуктов и рынков их сбыта функциональные структуры управления в силу разобщенности прав и ответственности по отдельным функциям теряют способность реа­гировать на происходящие изменения. В процессах управления воз­никают конфликты из-за приоритетов, принятие решений задержи­вается, линии коммуникаций удлиняются, затрудняется осуществле­ние контрольных функций. Отход от строго функциональных схем уп­равления корпорациями в пользу структур, организованных по отде­лениям, отчетливо прослеживается с повышением уровня диверси­фикации производства. Причем с переходом к выпуску более разно­родной продукции функциональная структура заменяется организа­цией управления по автономным децентрализованным отделениям, которые образуются по признаку выпускаемой продукции.

Укрепление первичных производственно-хозяйственных звеньев, установление пределов децентрализации в корпорациях во многом объясняются необходимостью сокращения издержек производства и накладных расходов. Усилению влияния высшего звена руководства способствуют ужесточение финансового контроля и тесная увязка ор­ганизационной структуры управления с процессом общекорпораци­онного планирования производственно-хозяйственной деятельности. Главная черта происходящих изменений в организации высшего зве­на управления — освобождение его от выполнения значительного чис­ла функций оперативного руководства, которые могут быть органи­зационно отделены от задач стратегического, перспективного харак­тера. Уменьшается число подразделений, находящихся в прямом под­чинении главного руководителя и не связанных непосредственно с ре­шаемыми им общими задачами. Эти подразделения переходят в под­чинение руководителей групп, отделений или отдельных членов выс­шего руководства.

Должности высшего управленческого персонала корпорации дифференцируются следующим образом: президент или председа­тель, вице-президенты, председатель исполнительного комитета и др.

Все чаще в структуру управления корпорациями вводится должность советника президента или генерального управляющего, независимо­го эксперта, рассматривающего деятельность компании в широком стратегическом плане и дающего объективные оценки и рекоменда­ции, которые оказывают существенное влияние на принятие реше­ний. Одной из разновидностей такой независимой экспертизы слу­жит введение в совет директоров компании ученых, специализирую­щихся на вопросах экономики, рыночных отношений, финансов, ка­питаловложений, управления.

В ряде крупных промышленных компаний, связанных преимуще­ственно с перспективными направлениями технического прогресса, в последние годы практикуется создание при высшем руководстве специальных штабных групп, разрабатывающих новые технические идеи и стимулирующих их реализацию в сжатые сроки. В организа­ции и направлениях деятельности функциональных штабных служб произошли значительные изменения. Эти изменения связаны с раз­витием специализации одних функциональных служб на оказании ус­луг различным подразделениям корпорации, а других — на планиро­вании и контроле. В структуре управления компанией появляются и органы, занимающиеся проблемами внешней среды, отношениями с потребителями и т. д.

Рост выпуска продукции, развитие диверсификации производст­ва, усложнение рыночных отношений, большая территориальная разобщенность предприятий корпорации приводят к децентрализа­ции практически всех основных корпорационных штабных служб. Уменьшается число функциональных подразделений на уровне кор­порации, и вместе с тем в отделениях организуются штабные органы по руководству производством, сбытом, исследовательскими и проектно-конструкторскими работами, материально-техническим снаб­жением, транспортировкой сырья, материалов, полуфабрикатов и го­товой продукции. Одна из примечательных тенденций — появление функций организационного развития корпорации (и соответствую­щих подразделений). Их содержанием является перспективное пла­нирование организационной структуры управления, проектирование степени централизации и децентрализации управления.

В практике управления корпорациями важные последствия име­ет процесс создания суперотделений. Этот процесс протекает двоя­ким образом: в одних случаях объединяются два или несколько отде­лений и на их основе создается крупное самостоятельное подразде­ление корпорации, в других — штабной орган, образованный из со­трудников в аппарате высшего звена управления непосредственно ру­ководит производственно-хозяйственной деятельностью ряда отделе­ний. Образование крупных производственно-хозяйственных групп (суперотделений) часто связано с тем, что разработка и освоение но­вых видов изделий, эффективное обслуживание определенных по­требителей продукции требуют использования технического, про­изводственного и управленческого потенциала нескольких отделе­ний. Основная деятельность штабного органа такой группы состоит в финансовом контроле, долгосрочном планировании производства и сбыта продукции, организации и стимулирования научных иссле­дований и технических разработок. Важным элементом новых форм организации является развитие информационных систем управле­ния на базе ЭВМ.

Экономика индустриально развитых стран опирается на деятель­ность крупных корпораций, а мировой рынок — это рынок трансна­циональных корпораций, разделенный между ними. Организацион­ная структура российской промышленности довольно близка к кор­поративной. Многие смежные предприятия создавались и функцио­нировали в составе определенной технологической цепочки и рацио­нально организованных хозяйственных связей. В советский период именно отраслевая система управления была тормозом для процесса межотраслевой интеграции и образования многоотраслевых объеди­нений типа корпорации. В настоящее время с ликвидацией ведомст­венных барьеров межотраслевые формы организации производства должны получить необходимое развитие.

Перестройка организационной структуры российской экономи­ки на базе крупных межотраслевых корпораций стала настоятель­ной практической задачей. Для многих современных предприятий образование корпораций является условием выживания: сохранения кадров, научных подразделений, социальной инфраструктуры, по­лучения заказов, обеспечения материально-технического снабжения и сбыта готовой продукции. Для экономики в целом такое направ­ление организационного развития стало предпосылкой подъема и прогресса.

Холдинг

Холдинг (холдинговая, или держательская, компания) представляет собой организацию, владеющую контрольными пакетами акций других компаний с целью осуществления по отношению к ним функций контро­ля и управления. Холдинг является специфическим управленческим и финансовым ядром современных корпораций, конгломератов и иных организационных структур рынка. По характеру деятельности холдин­ги подразделяются на чистые и смешанные или оперативные. Чистые холдинги ограничивают свою деятельность исключительно контроль­но-управленческими функциями по отношению к дочерним общест­вам, а смешанные, помимо названных, могут выполнять и разнооб­разные функции, связанные с предпринимательством в промышлен­ной, торговой, транспортной и других сферах.

В настоящее время существуют как минимум три типа холдин­говых структур: 1) интегрированные промышленные компании; 2) конгломераты; 3) банковские холдинги. Их особенностью являет­ся то, что в них участвует государственный капитал. В отраслях, яв­ляющихся естественными монополистами, такой контроль вполне себя оправдывает. Государство практически во всех индустриально развитых странах регулирует либо устанавливает тарифы на элект­роэнергию. Кроме того, оно принимает решения о национализации или приватизации, разукрупнении или слиянии естественных мо­нополий. Поэтому акционерный контроль над этими отраслями объ­ективно обусловлен. Однако методы государственного регулирова­ния таких институтов рынка, как естественные монополии, не сле­дует распространять на отрасли, которые должны развиваться по ры­ночным законам.

Холдинг может быть создан либо в результате выделения опре­деленной организационной структуры с последующей передачей ей контрольных пакетов акций уже существующих фирм, либо путем образования самим холдингом новых акционерных обществ при ус­ловии сохранения за ним контрольных пакетов акций этих обществ. В современных условиях крупные компании (в основном конгломе­ратного типа) могут создавать и так называемые промежуточные хол­динги - отдельные общества или подразделения в структуре компа­нии, выполняющие строго определенные задачи (например, патент­ный и лицензионный холдинг, холдинг по оказанию услуг, инвести­ционный холдинг и т. д.). Цель создания промежуточных холдингов, или субхолдингов, состоит в сосредоточении всех видов ресурсов, интеллектуального потенциала на конкретных участках работ, что позволяет с максимальным эффектом использовать выделенные группы факторов в интересах компании. Данная тенденция особен­но характерна для современных наукоемких производств.

Функционирование холдинговых систем на рынке имеет ряд пре­имуществ перед отдельно взятыми компаниями: возможность созда­ния замкнутых технологических цепочек от добычи сырья до выпуска готовой продукции и доведения ее до потребителя, экономия на тор­говых, маркетинговых и прочих услугах, использование преимуществ диверсификации производства, единая налоговая и кредитно-финансовая политика, возможность варьирования финансовыми и инвес­тиционными ресурсами в рамках холдинговой системы. Кроме того, каждое предприятие, войдя в холдинговую систему и получив акции холдинга в обмен на переданную ему долю своих акций, становится экономически заинтересованным в эффективной деятельности всех субъектов холдинга.

Холдинговые компании могут объединять под своим контролем, с одной стороны, промышленные и торговые предприятия, финансо­вые институты, а с другой стороны, функции холдинговой компании с помощью финансово-кредитных рычагов могут осуществлять круп­ные банки и иные финансовые институты, контролирующие произ­водственные и коммерческие подразделения, инвестиционные фон­ды, страховые компании. Проявляется тенденция к формированию так называемых холдингов-рантье, которые, управляя пакетами ак­ций промышленных предприятий, не занимаются производственны­ми вопросами, а специализируются на организации залоговых аукци­онов. Эти компании прилагают усилия для захвата контрольного па­кета, а потом значительная доля этого пакета распродается на залого­вых аукционах по заниженным ценам. Такие холдинги создаются не без участия государственного капитала, но в то же время не всегда приносят государственному бюджету реальную пользу.

Холдинг может контролировать значительное число компаний, различных по сфере деятельности и отраслевой принадлежности, сум­марный капитал которых значительно превышает активы материнской компании. Высшим органом управления холдинговой компании яв­ляется общее собрание акционеров, а ее исполнительным органом -правление. Как правило, правление, состоящее из директоров дочер­них обществ, направляет политику и контролирует деятельность хол­динговой системы в целом в соответствии с теми пакетами акций, ко­торыми оно владеет. Советы директоров дочерних предприятий на­значаются руководством холдинга и действуют в качестве его дове­ренных лиц. В ведении головной компании холдинга находятся во­просы выработки стратегии, формулировка целей развития, осуще­ствление координационных и коммуникационных связей между субъ­ектами холдинговой системы, единое финансовое руководство в це­лях оптимального распределения и использования ресурсов и привле­чения капитала, подбор и утверждение высшего управленческого пер­сонала, аудиторская деятельность, управление всеми видами ресур­сов. Тактические вопросы деятельности компании находятся в веде­нии ее дочерних обществ, имеющих самостоятельность в принятии решений, касающихся их оперативной деятельности на рынке.

Холдинговые компании осуществляют общее стратегическое ру­ководство, вырабатывают рекомендации, распоряжения и директи­вы, используют своих представителей, участвующих в наблюдатель­ных советах дочерних обществ, для реализации своей стратегической линии, обладают правом вето, используют разнообразные экономи­ческие и финансово-кредитные рычаги воздействия на дочерние фир­мы. К преимуществам холдинга относятся: 1) холдинг является более простым с юридической точки зрения и менее дорогостоящим спосо­бом обретения контроля над другой фирмой, чем слияние, поглоще­ние или покупка активов другой фирмы; 2) при создании холдинга материнская компания учитывает добровольность и мнение дочерне­го общества; 3) создание дочерних обществ, контролируемых холдин­гом, позволяет корпорации получить юридические основания для про­никновения на рынки стран, где деятельность корпоративных струк­тур ограничена.

Функционирование холдинговых компаний может принести мак­симальную отдачу для экономики в следующих случаях:

· в отраслях промышленности с высокой концентрацией произ­водства (например, в черной и цветной металлургии);

· в отраслях, являющихся естественными монополиями (газовая промышленность, энергетика);

· в отраслях, где происходит конгломератная интеграция пред­приятий, объединенных общей технологической цепочкой (например, нефтедобыча и нефтепереработка);

· в случаях, когда происходит неконтролируемая скупка контроль­ных пакетов акций предприятий криминальными коммерческими структурами (здесь необходима передача контрольных пакетов акций государственным холдинговым компаниям).

Дифференцированный подход со стороны государства к образо­ванию и поддержке холдинговых компаний позволяет повысить эф­фективность подобных структур.

Холдинговая компания должна быть зарегистрирована в законо­дательном порядке. С момента регистрации она приобретает все пра­ва юридического лица. Холдинги могут от своего имени заключать договоры, приобретать имущественные и неимущественные права. Доходы холдинговых компаний формируются за счет дивидендов по акциям и процентов по иным ценным бумагам, находящимся в их портфеле, а также за счет предпринимательской деятельности (для смешанных холдингов) и той части прибыли дочерних обществ, ко­торая перечисляется на счет холдинговой компании.

В современных условиях получил значительное распространение такой метод, как взаимное холдинговое владение акциями, практи­куемое между различными компаниями одной страны или разных стран. Интернационализация деятельности холдингов проявляется также в том, что большинство крупных компаний стремятся откры­вать филиалы, представительства, дочерние общества в различных странах и регионах. При этом региональные подразделения управ­ляются соответствующими региональными субхолдингами (чисты­ми или оперативными), подконтрольными головной компании хол­динга. Как свидетельствует мировой опыт, холдинговые компании столь активно развиваются, что можно говорить о формировании сети холдингов, контролирующих крупнейшие корпорации. Характерно, что вопрос о месте размещения субхолдингов решается головной ком­панией холдинга на основе учета комплекса факторов, где помимо чи­сто практических задач производственного и коммерческого характе­ра немалое место занимает сравнительная характеристика уровней на­логообложения в различных странах.

Холдинговая компания называется диверсифицированной, если ее дочерние общества не имеют между собой функциональных и тех­нологических связей и относятся к разнообразным отраслям эконо­мики. Такая холдинговая компания осуществляет исключительно финансовое управление деятельностью дочерних обществ, а все опе­ративные вопросы решаются управленческим персоналом каждого дочернего общества самостоятельно.

По формам собственности холдинги могут подразделяться на го­сударственные, частные и смешанные частно - государственные струк­туры. Государственные холдинги обеспечивают выполнение разнооб­разных задач, ставящихся государством перед хозяйствующими субъ­ектами, входящими в холдинг, в соответствии с национальными ин­тересами (содействие реорганизации отраслей промышленности, мо­дернизации производства, инновационной деятельности, завоеванию рынков сбыта и т. д.). Государственные холдинги осуществляют свою деятельность в различных отраслях через субхолдинги, управляющие акционерными компаниями отдельных отраслей. В современных ус­ловиях на первый план выдвигаются частные холдинговые компании или смешанные частно - государственные структуры.

Консорциум

Консорциум представляет собой одну из форм объединений, создава­емых на основе соглашения между несколькими банками, предприятия­ми, компаниями, фирмами, научными центрами, государствами для сов­местного проведения крупных финансовых операций по размещению зай­мов, акций или осуществлению наука- и капиталоемких проектов, в том числе международных. Благодаря этому происходит сращивание банковского и промышленного капитала, однако партнеры, входящие в консорциум, полностью сохраняют свою экономическую и юридиче­скую самостоятельность, за исключением той части деятельности, которая касается целей консорциума. Консорциумы организуются для усиления конкурентных позиций их участников.

Консорциумы обычно создаются в форме товариществ с ограни­ченной ответственностью, акционерных обществ и др. Они могут быть временными и постоянными. Временные консорциумы образуются для размещения облигаций национальных и иностранных займов на сравнительно небольшие суммы, а также для осуществления кратко­срочных сделок. Постоянные консорциумы, как правило, осуществ­ляют операции по размещению займов определенной страны или груп­пы стран, с ценными бумагами отдельных акционерных обществ, ис­пользуемыми для реализации финансовых, коммерческих и инвести­ционных проектов значительного масштаба.

Консорциум, как правило, возглавляется крупным банком или банковской монополией, которые подбирают участников соглаше­ния — консортов, разрабатывают условия займа или организации ак­ционерного общества, занимаются юридическим оформлением до­кументации, введением займов в биржевую котировку, размещают акции и облигации среди покупателей. Ведущая монополия имеет обширную сеть различных филиалов и агентств, обеспечивающих реализацию выпускаемых консорциумом ценных бумаг. Члены кон­сорциума резервируют за собой право на получение комиссионного вознаграждения, размеры которого определяются долей их участия в размещении займа, объеме эмиссии акций или общей стоимости реа­лизуемых консорциумом акций и других ценных бумаг.

В конце XIX — начале XX века консорциумы в основном пред­ставляли собой соглашения между банками для осуществления фи­нансовых операций на национальном и мировом рынках. В середине XX века консорциумы широко распространяются в промышленнос­ти и служат целям реализации крупных промышленных, научно-тех­нических, строительных и других проектов. Так, консорциумы созда­вались крупнейшими объединениями промышленников для строи­тельства атомных электростанций. Участниками консорциума могут быть частные и государственные структуры. На современном этапе развития научно-технического прогресса консорциумы практикуют­ся в отраслях, связанных с новыми технологиями, на стыке различ­ных сфер деятельности и отраслей. Характерной особенностью совре­менных консорциумов является совместное проведение научно-ис­следовательских работ.

Управление консорциумом организуется таким образом, что из числа его участников выбирается лидер, который координирует их сов­местную деятельность. Лидер представляет интересы консорциума пе­ред заказчиком и третьими лицами, но действует в пределах полномо­чий, полученных от других членов консорциума. Ответственность же по договорным обязательствам несут участники консорциума в раз­мере их доли в общем объеме поставок и услуг. В рамках консорциума возможны различные варианты ответственности, например долевая, солидарная. Каждый член консорциума обеспечивает финансирова­ние определенной части работ и принимает на себя коммерческие и технические риски, связанные с выполнением своих обязательств.

Существенной стороной деятельности консорциумов становится их интернационализация. В частности, целью консорциумов может быть сотрудничество банковских монополий разных стран в вопросах финансирования развития мировой торговли и межотраслевого дви­жения капиталов. Основная его функция — размещение займов для финансирования капитальных проектов в любой стране мира. Такой консорциум также предоставляет кредиты средним и крупным экс­портерам, привлекает срочные вклады во всех валютах.

Для современных консорциумов характерно многонациональное представительство. Появились и консорциумы нового типа, в которых в качестве участников выступают отдельные государства, например ИНТЕЛСАТ — Международный консорциум спутниковой связи.

Конгломерат

Конгломерат представляет собой организационную форму объеди­нения предприятий, которая возникает в результате слияния различ­ных фирм, вне зависимости от их горизонтальных или вертикальных связей. Конгломератные слияния подразделяются на несколько ти­пов: 1) функциональные; 2) рыночно ориентированные; 3) чисто кон­гломератные слияния.

Как правило, конгломераты представляют собой образования, ориентированные на развитие и максимизацию прибыли независимо от сфер их деятельности. Как новейшая форма монополистических объединений, они возникли в 1960-х годах и получили распростране­ние в виде интеграции предприятий различных отраслей, не имею­щих производственной общности. В настоящее время распростране­ны конгломераты, объединяющие под единым финансовым контро­лем со стороны холдинговой компании сеть разнородных предприя­тий. Эти предприятия не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности холдинга. Поэтому профилирующее производство в объединениях конгломератного типа принимает расплывчатые очертания или отсутствует вовсе.

Основными способами образования конгломератов являются сли­яния и поглощения фирм различной производственной и коммерчес­кой ориентации. Слияние в данном случае означает объединение не­скольких фирм, в результате которого одна из них выживает, а осталь­ные утрачивают свою самостоятельность и прекращают существова­ние. Возможны три метода слияний: 1) компания А покупает активы компании Б с оплатой наличными или ценными бумагами, выпущен­ными компанией-покупателем; 2) компания А может купить контроль­ный пакет акций компании Б, став при этом холдингом для компании Б, которая продолжает функционировать как самостоятельная хозяй­ственная единица; 3) акции компании А могут быть выпущены спе­циально для собственников компании Б, в результате чего компания А приобретает активы и обязательства компании Б, а Б теряет право на существование.

Слияние отличается от объединения, при котором новая компания образуется на основе нескольких прежних фирм, полностью утрачи­вающих свою самостоятельность. Новая компания, образовавшаяся на основе объединения, берет под контроль и управление все активы и обязательства компаний — участников объединения, после чего по­следние распускаются. Например, если компания А объединяется с компаниями Б, В, Г, то в результате на рынке может появиться новая компания Д, а все остальные распускаются. Несмотря на некоторые различия между слияниями и объединениями, экономические послед­ствия этих процессов одни и те же - создание условий для объедине­ния деятельности под общим централизованным контролем.

Конгломераты как новейшая форма монополистических объеди­нений появились в период усиления общеэкономических тенденций к диверсификации производства, роста концентрации и централиза­ции капитала крупнейших фирм, ищущего своего применения на рын­ке, на гребне бурного развития научно-технической революции, в ус­ловиях динамичных изменений конъюнктуры рынка, спроса и пред­ложения. Конгломераты, сфера деятельности которых распространя­ется на фирмы различных, не связанных друг с другом ни функцио­нально, ни технологически отраслей, не тождественны, тем не менее, диверсифицированным концернам, поскольку обладают рядом спе­цифических особенностей в организации управления.

Конгломератам свойственна значительная децентрализация уп­равления. Отделения конгломератов пользуются существенно боль­шей свободой и автономией в определении всех аспектов своей дея­тельности, чем аналогичные структурные подразделения традицион­ных диверсифицированных концернов. В условиях децентрализации в качестве основных рычагов управления конгломератами выступают финансово-экономические методы, косвенное регулирование дея­тельности подразделений со стороны стоящей во главе конгломерата холдинговой компании.

Специфика деятельности конгломерата на рынке вызывает не­обходимость формирования в его структуре особого финансового ядра, куда помимо холдинговой компании входят крупные финан­совые инвестиционные компании. Подобные структуры конгломе­ратов придают им большую устойчивость в конкурентной борьбе и уменьшают риск убытков от конъюнктурных, структурных и цикли­ческих колебаний.

Главной сферой интересов конгломератных слияний становятся молодые, передовые в технологическом отношении отрасли, связан­ные с производством и использованием наукоемкой продукции, тех­нологических новинок, сверхсложной техники. При конгломератных слияниях происходит поглощение перспективных фирм, которые об­менивают свои акции на акции конгломерата на выгодных для себя условиях. Кроме того, стимулируется обмен акций конгломерата на акции поглощаемых фирм путем предоставления кредитов на эти цели, частичного освобождения от налогов на сумму задолженности по про­центам за кредит.

Тактика покупки конгломератом различных фирм в кредит, буду­чи довольно успешной в периоды экономического подъема, оказыва­ется малоперспективной во время спада производства, с наступлени­ем кризиса, а превышение стоимости акций купленных фирм над их рыночной стоимостью усиливает вероятность обесценения акций кон­гломератов и их биржевого краха. В этом главная слабость монополи­стических объединений конгломератного типа. Создание конгломе­ратов в странах с развитой рыночной экономикой происходит нерав­номерно, волны конгломератных слияний сменяют периоды спада их активности. Характерно, в частности, то, что в отличие от США, где конгломераты поглощают крупные фирмы, в Европе поглощаются мелкие и средние компании, семейные фирмы, небольшие акционер­ные общества смежных отраслей.

Картель

В течение последних десятилетий весьма распространенной фор­мой объединения ряда предприятий одной отрасли является картель. При образовании картеля его участники не утрачивают производствен­ной и коммерческой самостоятельности; между ними заключается со­глашение по ряду вопросов: цены на производимую продукцию, квоты,

разграничение рынков сбыта, условия найма рабочей силы и т. д. Наибо­лее часто картельное соглашение предусматривает взаимные обяза­тельства сторон по условиям сбыта продукции.

Участники картеля продают продукцию самостоятельно, но в рам­ках соответствующих договоренностей: о сбыте по ценам, не ниже предусмотренных соглашением; о производстве и сбыте продукции по строго определенным нормам — квотам каждого участника в об­щем объеме производства или сбыта конкретного вида продукции; о разграничении рынков сбыта. Нарушение соглашения в виде превы­шения квоты или вторжения на чужие рынки сбыта влечет за собой уплату штрафа в картельную кассу. Картельные соглашения содержат также пункты об условиях найма рабочей силы. На более поздних ста­диях развития картельные соглашения стали предусматривать патент­ные соглашения, договоры о взаимном обмене научно-технической информацией, ноу-хау и др.

Картели возникли в результате концентрации производства и централизации капитала в конце XIX века. Картелированию промы­шленности способствовали протекционистская политика прави­тельств, ведущая к ограничению иностранной конкуренции, и стрем­ление бизнесменов к объединению усилий с целью захвата внешних рынков.

В экономической литературе по формам собственности разли­чают частные и государственные картели. Деятельность государст­венных картелей строится на основе инструкций и правил, выраба­тываемых правительством с учетом интересов промышленников кар­телированной отрасли. Частные картели основываются на соглаше­ниях между частными собственниками, могут по своему усмотрению учитывать или не учитывать требования государственных органов власти в зависимости от типа заключенного соглашения, места и вре­мени основания картеля, особенностей национального законода­тельства и т. д. Большинство картелей относится к соглашениям меж­дународного типа. Причем только некоторые международные кар­тели были созданы как частные монополии, в основном это согла­шения между национальными правительствами.

Современная форма картеля предполагает максимизацию при­были его участников на основе такого распределения квот произ­водства, при котором минимизируются затраты. Как правило, уча­стники картеля имеют различный технико-экономический уровень производства, что в конечном счете ведет к закрытию наименее эф­фективных производств. Традиционно частные картели могут осу­ществлять дотирование недостаточно эффективных производств.

Существенным признаком картелей является наличие системы при­нуждения, включающей выявление нарушений и санкции к нару­шителям. Легче всего нарушения выявляются на открытых аукцио­нах, где к нарушителям сразу же могут быть применены соответст­вующие санкции. Закрытые же аукционы усложняют данную про­цедуру, что связано с необходимостью получения открытой инфор­мации по изменениям квот соответствующих участников картеля и цен на их продукцию.

Обычно фирмы с низким уровнем издержек обладают более вы­годными рыночными перспективами вне картельного соглашения. Если они будут определять картельную цену, то она может оказаться ниже, чем монопольная цена фирм той же отрасли. На картельную цену могут оказывать влияние и мелкие фирмы. Фирма, которая слиш­ком мала, чтобы к ней применялось картельное соглашение, может продавать продукцию со скидкой по отношению к цене, устанавлива­емой картелем. Такая малая фирма, став членом картеля, склонна под­держивать картельную цену на высоком уровне с тем, чтобы затем иметь возможность делать по отношению к ней скидку. Появление достаточно большой массы таких малых фирм ведет либо к необходи­мости применения к ним дисциплинарного воздействия со стороны крупных компаний — субъектов соглашения, либо в конечном счете разрушает само картельное соглашение.

Государственные картели во многом отличаются от частных. Не­мало случаев, когда государственные картели осуществляли квоти­рование в интересах малых и высокозатратных фирм, в противопо­ложность практике преуспевающих частных картелей. Как правило, эффективные картели приводят к расширению емкости рынка по ряду причин. Перспективы получения сверхприбыли привлекают до­полнительных субъектов рынка. Высокие цены позволяют извлекать дополнительные доходы постоянно, в отличие оттого, что происхо­дило бы в условиях совершенной конкуренции. Фирмы, действую­щие на данном рынке, часто вводят резервы производственных мощ­ностей, если это способствует увеличению продаж, так как при це­нах, значительно превышающих предельные затраты, дополнитель­ные продажи компенсируют возросшие расходы фирмы. Равнове­сие картельных цен достигается в том случае, когда введение допол­нительных производственных мощностей повышает стоимость про­дукции до такой степени, при которой начинается снижение при­были до нормального уровня, и, следовательно, расширение произ­водства более не является привлекательным для производителя. Про­блема ввода резервных производственных мощностей существует также и для частных картелей.

Во многих странах допускается создание картелей определенных видов в соответствии с общественными интересами. Большинство индустриально развитых стран оказывает содействие экспортным кар­телям, которые способствуют защите национальных интересов на меж­дународных рынках. Национальный доход этих стран, таким образом, может увеличиваться в результате укрепления позиций таких карте­лей за рубежом. Однако если большинство стран будет проводить по­добную стратегию, то это в конечном счете может привести к общим для всех стран потерям.

Создание государственных картелей практически всегда сопут­ствует установлению импортных квот. Лицензии на импорт распре­деляются правительством на основе ограничений на торговлю. В на­стоящее время главными целями установления импортных квот яв­ляются протекционизм и распределение дефицитной иностранной валюты.

Ряд стран использует картели в качестве помощи отраслям, пере­живающим спад. Предприятия таких отраслей могут на один год или даже менее короткий срок создавать картели при одобрении со сторо­ны соответствующего государственного органа. Такой временный кар­тель может стать одним из наименее дорогостоящих способов помо­щи отраслям, серьезно пострадавшим в результате общего спада в эко­номике. Считается, что разорение плохо работающих фирм во время подъема и экономического процветания, способствующее переливу капитала из менее эффективных к более эффективным производст­вам, не имеет ничего общего с финансовыми трудностями отдельных предприятий в период депрессии; поэтому «депрессионный» картель играет положительную роль в экономике.

Синдикат

Синдикат — организационная форма объединения, отличительной особенностью которой является заключение соглашения между предпри­ятиями одной отрасли промышленности по контролю над сбытом про­дукции и закупкой сырья с целью получения монопольной прибыли. Пред­приятия, входящие в синдикат, сохраняют производственную и юри­дическую самостоятельность, но при этом утрачивают коммерческую самостоятельность. Сбыт продукции всеми участниками синдиката осуществляется через единый орган - сбытовую контору Этим дости­гается продажа всей однородной продукции по монопольно высоким ценам. Сбытовая контора принимает продукцию предприятий по це­нам, заранее установленным синдикатом.

В функции сбытовой конторы может входить также концентра­ция всех заказов с последующим распределением их между участни­ками соглашения в строгом соответствии с установленными квотами. Кроме того, синдикат может осуществлять закупки сырья для его уча­стников по монопольно низким ценам. Таким образом, концентра­ция торговых операций позволяет участникам синдиката получать не­посредственную выгоду от закупок сырья по заниженным ценам и про­дажи продукции по завышенным, а также диктовать цены на рынке, проводить товарный демпинг и др.

Синдикаты обычно создаются в форме акционерных обществ. Наряду с отдельными предприятиями участниками синдиката могут быть отдельные тресты и концерны. Последние стали играть домини­рующую роль в синдикатах на поздних стадиях их развития, что было вызвано необходимостью усиления контроля над мелкими и средни­ми предприятиями на внутреннем рынке, а также осуществления экс­пансии на внешний рынок. Синдикаты вступают в конкурентную борьбу с фирмами, производящими аналогичную продукцию, с пред­приятиями-аутсайдерами. Взаимоотношения участников соглашения также носят конкурентный характер, проявляющийся, в частности, в борьбе за заказы и квоты, что в конечном счете ведет к ослаблению синдиката и нередко к его распаду.

Наибольшее распространение синдикаты получили в России, Гер­мании, Франции в начале XX века. Одним из первых монополистиче­ских объединений в России был синдикат сахарозаводчиков, образо­ванный в 1887 г. В период 1900-1903 гг. возник ряд крупнейших син­дикатов в тяжелой промышленности. В СССР в период НЭПа синди­кат рассматривался как добровольный союз государственных промы­шленных трестов, основанный на соглашении между ними.

В современных условиях синдикат как форма монополистического объединения одноотраслевого профиля утрачивает свое значение, ус­тупая место более сложным и гибким формам — конгломератам, кор­порациям, концернам.

Трест

Трестом принято считать объединение собственности и управления предприятий одной или нескольких отраслей, полностью утрачивающих производственную и коммерческую самостоятельность. Тресты обыч­но создаются в форме акционерной компании. Предприниматели - владельцы предприятий, вступая в трест, становятся его акционера­ми, при этом их предприятия подчиняются единому руководству.

Во главе треста стоит правление, руководящее производством, сбытом продукции, финансовыми операциями всех предприятий, вхо­дящих в объединение. Каждый участник треста получает определен­ный пакет акций в соответствии со своей долей капитала. Соответственно этому он получает право на участие в делах треста и на опре­деленную долю прибыли. Более высокая, чем в картеле и синдикате, концентрация капитала обеспечивает тресту повышение уровня кон­курентоспособности, а его участникам — более высокую прибыль. Од­нако незавершенность процесса централизации капитала в тресте выражается в распределении общей прибыли в соответствии с доле­вым участием каждого члена соглашения, что препятствует созданию единого инвестиционного фонда.

Тресты имеют разновидности. По уровню слияния тресты могут подразделяться на объединения полностью слившихся предприятий и на объединения, участники которых сохраняют формальную само­стоятельность при фактическом подчинении головному финансово­му центру — холдинговой компании. Контроль над предприятиями, входящими в трест, обеспечивает обладание контрольным пакетом акций или особым доверительным сертификатом. Кроме того, тресты могут быть образованы из предприятий одной или различных, свя­занных друг с другом отраслей (вертикальное трестирование), пред­ставляя собой разновидность комбинатов. Комбинаты имеют преиму­щества перед другими видами объединений. Во-первых, доходы ком­бинатов более устойчивы вследствие объединения предприятий раз­личных отраслей и возможностей варьирования материальными, фи­нансовыми и другими ресурсами. Во-вторых, возможность создания технологических цепочек по выпуску готовой продукции и снижения в результате этого издержек ведет к росту прибыли объединения.

В прошлом в России тресты получили распространение в сахар­ной, металлургической и некоторых других отраслях промышленнос­ти, в строительстве. Создавались и международные тресты. Для огра­ничения некоторых видов деятельности трестов в индустриально раз­витых странах Запада было введено антитрестовское законодательст­во. Под влиянием антитрестовского законодательства формы моно­полий претерпели изменения. На смену трестам пришли концерны, конгломераты и иные, более развитые формы объединений. В совре­менных условиях тресты утратили свое значение как организацион­ная форма управления промышленностью.

Глава 25. ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ

Современные финансово-промышленные группы (ФПГ) пред­ставляют собой диверсифицированные многофункциональные струк­туры, образующиеся в результате объединения капиталов предприя­тий, кредитно-финансовых и инвестиционных институтов, а также других организаций с целью максимизации прибыли, повышения эффективности производственных и финансовых операций, усиления конкурентоспособности на внутреннем и внешнем рынках, упроче­ния технологических и кооперационных связей, роста экономичес­кого потенциала их участников. Развитие финансово-промышленных групп становится перспективным путем формирования современно­го крупного производства.

Характерной чертой современного этапа развития финансово-промышленных групп является их многоотраслевая направленность, что позволяет оперативно реагировать на изменения рыночной конъ­юнктуры. Вместе с тем, несмотря на устойчивую тенденцию к ди­версификации деятельности, наблюдается создание и функциони­рование финансово-промышленных групп с выраженной специали­зацией. Речь идет прежде всего о формировании финансово-промы­шленных групп на основе технологически связанных предприятий. Благодаря этому максимально концентрируются материальные и фи­нансовые ресурсы на каком-либо одном или нескольких направле­ниях, дающих наибольший эффект, и отсекаются второстепенные, малоэффективные сферы деятельности. Такой подход достаточно оп­равдан в случаях формирования ФПГ на основе предприятий наи­более передовых, наукоемких отраслей, определяющих приоритет­ные направления научно-технического прогресса (например, в топливно-энергетическом комплексе, электронной промышленности и ряде других). Он позволяет, не нарушая отраслевой специализации, расширять сферу функционирования ФПГ за счет проникновения в смежные сферы деятельности.

Разновидности финансово-промышленных групп и критерии их образования представлены на рис. 25.1. Характер деятельности ФПГ, степень их универсализации предопределяются экономической це­лесообразностью, с одной стороны, и степенью развитости рыноч­ных отношений в стране, с другой. Как показывает опыт, в настоя­щее время сохраняется устойчивая тенденция к универсализации ведущих ФПГ.

Рис. 25.1 Классификация финансово-промышленных групп

Создание финансово-промышленных групп осуществляется не­сколькими способами: по инициативе участников, по решению госу­дарственных органов, по межправительственным соглашениям. Наи­более распространенным является добровольное объединение капи­талов отдельных участников и учреждение акционерного общества, представляющего собой вновь созданную организационную структу­ру со всеми экономико-правовыми полномочиями и соответствую­щей юридической и хозяйственной ответственностью. Вторым спо­собом является добровольная передача участниками создаваемой фи­нансово-промышленной группы пакетов своих акций в управление одному из участников группы, как правило, банку или финансово-кредитному институту. Третий способ состоит в приобретении одним из участников группы пакетов акций других предприятий и организа­ций, которые в результате этого становятся участниками финансово-промышленной группы. Подобное приобретение пакетов акций не всегда носит добровольный характер и может быть органически свя­зано с процессами слияний и поглощений одних компаний другими.

Тенденции формирования финансово-промышленных групп от­ражают закономерности развития мирового производства и носят уни­версальный характер. К таким закономерностям относятся: концент­рация капитала (слияния и поглощения, создание стратегических аль­янсов); интеграция промышленного и финансового капитала; дивер­сификация форм и направлений деятельности. В этом же ряду нахо­дятся глобализация деятельности (распространение товаров и услуг, создание дочерних структур на наиболее привлекательных зарубеж­ных рынках), интернационализация капитала (рост транснациональ­ных компаний, привлечение зарубежных инвестиций и т. д.). Необхо­димо выделить и секьюритизацию активов компаний, использование новейших информационных технологий, распространение междуна­родных стандартов регулирования национальных рынков (капитала, товаров, услуг, труда).

Международная финансово-промышленная группа представля­ет собой структуру, состоящую из головной компании и отделений, филиалов, дочерних обществ в других странах. Чем выше степень ин­тернационализации капитала ФПГ, тем при прочих равных условиях, большее число зарубежных отделений входит в ее структуру. Харак­терно, что за рубеж выносятся не только производственные подразде­ления финансово-промышленных групп, как это наблюдалось ранее, но и их финансовые звенья, что способствует ускорению проведения финансовых операций группы, позволяет использовать особенности рыночной конъюнктуры в различных странах с максимальным эффектом (разные курсы валют, неодинаковые темпы инфляции, налого­вые льготы и т. д.).

ФПГ - крупные интегральные структуры разных видов, в кото­рых финансовые институты играют не меньшую роль, чем производ­ственные. Они организуются как по принципу горизонтальной — объ­единение многопрофильных производств (рис. 25.2), так и вертикаль­ной интеграции - по технологическим цепочкам (рис. 25.3). Созда­ние ФПГ подразумевает объединение «под одной крышей» трех струк­тур: финансовой — банк, инвестиционная компания, пенсионный фонд, консалтинговая фирма, брокерские конторы, внешнеэкономические, информационно-рекламные подразделения; производственной — производственные предприятия; коммерческой - внешнеторговые компа­нии, товарно-сырьевая биржа, страховая, транспортная и сервисные фирмы.

Рис. 25.2. Ассоциативная форма объединения организаций (горизонтальный тип интеграции)

Рис. 25.3. Вертикально интегрированная финансово-промышленная группа с одним ведущим звеном

В развитых странах банки являются центрами финансово-промы­шленных структур (рис. 25.4). Работая на определенный круг пред­приятий, банк хорошо осведомлен о процессах движения их фондов. В случае возникновения каких-либо проблем он тут же принимает необходимые меры, ведь результаты того или иного производствен­ного процесса затрагивают его собственные экономические интере­сы. С другой стороны, нормативно-правовая система предполагает от­ветственность банка перед обществом: при ухудшении финансового положения предприятия — участника ФПГ банк принимает активное участие в санации, т. е. проведении структурных изменений и опреде­ленных денежных вливаний, требующих от банка устойчивого финан­сового положения. Финансовая устойчивость может быть различной и складывается под воздействием комбинации многих факторов, но только она создает благоприятный климат для интеграции банковского и промышленного капитала. Уровень финансовой устойчивости бан­ка определяет уровень его «компетенции» как участника ФПГ. В вер­тикальных ФПГ, функционирующих по принципу замкнутой техно­логической цепочки, а также горизонтальных объединениях картель­ного типа банк предназначается сугубо для внутренних расчетов.

Рис. 25.4. Условное организационное строение «банковских» ФПГ

Создание и функционирование ФПГ дает возможность решать вопросы более эффективного инвестирования предприятий за счет привлечения внутренних и внешних инвестиций путем получения кредитов, размещения выпусков ценных бумаг, концентрации средств участников группы в целях производства конкурентоспособной про­дукции. Современной финансово-промышленной группе присущи оперативность и маневренность в управлении потоками финансовых ресурсов как между головной компанией и филиалами, так и между самими филиалами (подразделениями). Выбор варианта финансиро­вания какой-либо операции — из центра (головной компании) или на уровне филиалов — предопределяется общей стратегией фирмы, а так­же тактическими предпочтениями в области организации внутренних финансовых потоков. Расширение масштабов финансово-промыш­ленных групп за счет роста числа зарубежных подразделений может осуществляться посредством увеличения прямых заграничных инве­стиций. Это может быть финансирование строительства новых про­изводственных мощностей за границей или покупка контрольного пакета акций действующих предприятий.

Финансово-промышленные группы имеют ряд преимуществ пе­ред другими субъектами рынка в экономическом и финансовом отно­шении:

· происходит укрепление технологической цепочки от добычи сырья до выпуска конечной продукции, усиливается интегрированность производства;

· диверсификация деятельности придает большую устойчивость предприятиям группы и повышает конкурентоспособность их про­дукции;

· создаются реальные предпосылки и возможности для структур­ной перестройки производства;

· появляются перспективы аккумулирования значительного ка­питала для достижения поставленных производственных и финансо­вых целей;

· возникают реальные возможности маневрирования финансо­выми ресурсами как в рамках самой ФПГ, так и вне ее, расширения масштабов деятельности и сфер влияния;

· происходит перераспределение капитала между различными подразделениями ФПГ в соответствии со стратегическим выбором группы;

· увеличивается финансовая мощь группы, ее финансовая устой­чивость и способность с максимальной эффективностью использо­вать авансированный капитал.

Организационное построение ФПГ отличается децентрализаци­ей управления при одновременном повышении эффективности орга­низационных структур отдельных звеньев, входящих в группу, четким распределением полномочий и ответственности, надежными механиз­мами принятия согласованных управленческих решений. За счет включения научно-исследовательских и опытно-конструкторских подразделений в структуру ФПГ, а следовательно, их приближения к непосредственному потребителю сокращаются сроки внедрения на­учно-технических разработок в производство. Благодаря наличию еди­ной маркетинговой службы устраняются разрывы в снабженческо-сбытовой цепочке, что способствует ускорению оборота капитала.

Принятие экономически целесообразных инвестиционных ре­шений имеет существенное значение для устойчивости финансово­го положения группы в целом. Поэтому в структуре ФПГ, как прави­ло, имеются специальные аналитические подразделения, в состав ко­торых входят высококвалифицированные эксперты, отвечающие за оценку инвестиционных проектов и обоснованность принятия ре­шений.

Среди направлений деятельности, способствующих оживлению инвестиционных процессов, большую роль призваны сыграть:

· формирование в рамках ФПГ инвестиционных компаний, со­здаваемых по принципу прямого финансирования, т. е. под долевые ценные бумаги. Чтобы повысить заинтересованность в этом процессе кредитуемых организаций, необходимо предусмотреть возможность последующего выкупа ценных бумаг;

· создание за счет средств всех участников ФПГ венчурных фон­дов, задачей которых является финансирование наиболее рискован­ных инвестиционных проектов;

· широкое использование механизма создания совместных и до­черних предприятий с целью органического соединения финансовых ресурсов членов ФПГ.

Для повышения эффективности ФПГ целесообразным является решение следующих задач:

· активно включать в состав ФПГ не только крупные, но и сред­ние и даже мелкие предприятия, превращая их в крупных сателлитов и развивая тесные кооперационные связи;

· расширять механизм создания в рамках ФПГ дочерних и совме­стных предприятий, в том числе и с привлечением иностранного ка­питала;

· расширять концерновую основу создания ФПГ, что позволит на надежной экономической базе восстанавливать технологические це­почки и развивать кооперирование предприятий;

· разнообразить виды и формы деятельности финансовых орга­низаций в рамках групп, включая в их состав не только универсаль­ные, но и специализированные банки, инвестиционные фонды и фи­нансовые компании, позволяющие широко привлекать временно сво­бодные финансовые ресурсы с уменьшением риска потерь;

· расширить участие государства в инвестировании проектов в рамках ФПГ, но не через прямое выделение бюджетных ассигнова­ний, а через межбанковский кредит;

· активизировать создание региональных ФПГ с привлечением средств местных бюджетов и региональных отделений банков.

Опыт показывает, что в последнее время резко усилилась мотива­ция предприятий к вхождению в финансово-промышленные группы. Это связано с возможностью обеспечить акционерный контроль над предприятиями и финансово-кредитными учреждениями в интере­сах налаживания выгодных технологических и хозяйственных связей. Многих привлекает перспектива совместной реализации приоритет­ных федеральных и региональных программ, получения необходимой государственной поддержки, ресурсов на пополнение оборотных средств и техническое перевооружение производства, освоения дол­госрочных и перспективных инвестиционных проектов.

Стимулами к созданию финансово-промышленных групп в насто­ящее время служат:

· стремление осуществить реальные инвестиции в производство в результате объединения с финансово-кредитными учреждениями;

· государственные гарантии под внешние инвестиции;

· возможность получить государственную поддержку, предусмот­ренную законодательством;

· попытка восстановить или сохранить кооперационные связи с предприятиями-партнерами других отраслей и стран СНГ.

Действующие ФПГ отличаются широкой диверсификацией: они охватывают около 100 направлений промышленной деятельности. Приоритетными направлениями являются: производство легковых автомобилей; самолетостроение; выпуск чугуна и металлопродукции;

производство железорудного концентрата; цветная металлургия (про­изводство никеля, меди, алюминия); выпуск металлопроката, труб­ное производство; выпуск химической продукции и др.

Формирование российских ФПГ происходит на основе холдинга или объединения капиталов (системы участия). Холдинг предполага­ет наличие материнской и дочерних компаний, где первая владеет контрольными пакетами акций других. Это достигается двумя путя­ми: 1) созданием новых предприятий с решающим правом голоса в структуре управления ФПГ; 2) скупкой контрольных пакетов акций действующих предприятий напрямую или через дочерние структуры. Идея создания холдинговой компании состоит в таком соединении различных видов бизнеса, чтобы между ними возникла синергия или усилилось их взаимное влияние. Одной из разновидностей подобно­го объединения является формирование под контролем банка промышленно-финансовой группы холдингового типа. В этом случае пред­приятия как бы обретают эффективного собственника, способного обеспечить их устойчивое развитие и располагающего необходимыми для этого ресурсами. Для координации инвестиционной деятельнос­ти группы образуется единая холдинговая компания, осуществляю­щая контроль через советы директоров банков и предприятий. Суще­ствует ряд разновидностей холдингов: государственные холдинг - струк­туры; холдинги в интегрированных компаниях; холдинги в конгломе­ратах; банковские холдинг - структуры.

Российские ФПГ формируются главным образом путем объеди­нения крупных предприятий, уже имеющих доминирующее или зна­чимое положение в определенных сегментах рынка, но постепенно утрачивающих его, по крайней мере по отношению к западным про­изводителям. Объединяясь в финансово-промышленные группы, предприятия получают возможность контролировать определенные секторы экономики. Однако вхождение в состав ФПГ в основном крупных предприятий отрицательно сказывается на гибкости и дина­мичности их структуры управления.

В целом ряде случаев финансово-промышленные группы в Рос­сии создаются по инициативе государственных органов и являются отражением селективной политики государства в области структур­ной перестройки экономики. Государство стремится сделать ФПГ опорными пунктами промышленной политики, чтобы, влияя на их деятельность, осуществлять макроэкономическую политику. Кроме того, ФПГ является структурой, позволяющей в силу особого поло­жения на рынке перераспределять инвестиционные средства из раз­витых отраслей в отстающие (при условии соблюдения принципов взаимодействия между ФПГ и государством). Чтобы ФПГ реально выполняли функцию структурообразующего элемента современной российской экономики, необходимо исходить из следующих принци­пов государственной политики:

· создание благоприятной среды и особая селективная поддерж­ка образования ФПГ в соответствии со стратегическими направлени­ями промышленной и социальной политики, задачами подъема и вы­равнивания уровня жизни в различных регионах;

· обеспечение публично-правового характера деятельности ФПГ, ее гласности;

· разработка особого механизма воздействия и сотрудничества го­сударства и ФПГ, основанного не столько на предоставлении льгот и прямых дотаций государства, сколько на системе соблюдения взаим­ных прав и обязательств.

Нередко по инициативе местной администрации и под ее контро­лем создаются финансово-промышленные группы для решения со­циально-экономических проблем региона (рис. 25.5). Местная адми­нистрация при этом предусматривает систему мер финансовой под­держки ФПГ:

· освобождение полностью или частично от налогов на имущество;

· льготная аренда или передача во временное безвозмездное поль­зование имущества, являющегося собственностью области;

· передача в доверительное управление пакетов акций (находящих­ся в региональной собственности) предприятий, технологически свя­занных с основной деятельностью группы, но не входящих в ее состав;

· предоставление инвестиционного налогового кредита.

Рис. 25.5. Условное организационное строение «региональных» ФПГ

Основными источниками финансирования деятельности финан­сово-промышленной группы выступают инвестиционные кредиты банков-участников, финансирование из бюджета по целевым програм­мам, кредиты и прямые инвестиции банков, не являющихся участни­ками данной ФПГ, собственные средства предприятий.

Мировой опыт свидетельствует, что финансово-промышленные группы, включающие промышленные предприятия, исследователь­ские организации, торговые фирмы и банки, многие ассоциативные структуры, основанные на внутренних договорных отношениях, ста­ли своеобразным каркасом рыночной экономики целого ряда стран. Именно на этом уровне организации производственного потенциала обеспечиваются рациональные партнерские, договорные связи с го­сударственными органами, осуществляется подготовка, координация и контроль выполнения корпоративных планов и программ совмест­ной деятельности ряда хозяйствующих субъектов. При этом активи­зируются привлечение внешних инвесторов, разработка и реализация корпоративной стратегии деятельности на фондовом рынке, выпол­нение других управленческих функций, связанных с реализацией и защитой интересов акционеров.

Поиск по сайту: