Приклад хеджування при зниженій ціні

Таблиця 12

НАЯВНИЙ	Ф'ЮЧЕРС
1 квітня
фермер очікує врожай	ІООООбуш.,	Фермер продає липневі ф'ючерси на
але не має контракту	на продаж	пшеницю: 10 000 буш. по $3,0/буш.
тим часом
ціна знижується		ціна знижується
15 липня
фермер збирає врожай	і продає його	фермер купує липневі
місцевому елеватору по $2,5/буш.	ф'ючерси: 10000 буш. по $2,5/буш. і
		ліквідує свою позицію
	$2,5/буш. Ціна реальної продукції
	+
	$0,5/буш. Прибуток від ф'ючерсної угоди
$3,0/буш. Гарантована цільова ціна фермера

Отже, остаточно фермер отримав по $3,0 за бушель. А це якраз та вигідна для нього ціна, про яку він мріяв першого квітня. Він зумів отримати цю ціну, незважаючи на те що ціна на реальному ринку на пшеницю впала. І якби фермер не взяв участі у згаданій грі, він зазнав би великих збитків.

Фермер досяг успіху завдяки тому, що одночасно брав участь у двох незалежних процесах, що відбувалися в абсолютно різних сферах: реальному світі і світі гри, яка віддзеркалює реальний світ.

Ми розглянули приклад, коли ціни на ринку реального товару і на ф'ючерсному ринку знижувалися одночасно. Тепер розглянемо випадок, коли ціна на пшеницю на ф'ючерсному ринку збільшилася. З метою захисту від непередбачуваних змін цін фермер продає липневі ф'ючерсні контракти з пшениці на 10 000 бушелів за ціною $3,0/бушель і відповідно вносить в клірингову фірму заставу в розмірі $3000.

У кінці липня, коли врожай було зібрано, виявилося (на відміну від попереднього прикладу), що ціна на пшеницю піднялася до $3,26 за бушель. Фермер негайно продає своє зерно на реальному ринку: доставляє його на місцевий елеватор і отримує за нього поточну ціну $3,26/бушель.

Якби він на цьому завершив операції на реальному ринку, то отримав би значно більший прибуток, ніж планував. Але це тільки частина бізнесу. Фермер мусить ще вийти з гри, тобто ліквідувати свою позицію на ф'ючерсному ринку.

Для того щоб вийти з ф'ючерсного ринку, фермер купує ф'ючерси на 10 000 бушелів липневої пшениці. Але він змушений робити це за поточною ціною $3,26/бушель. І оскільки, входячи в гру, фермер продав їх по $3,О/бушель, а тепер змушений купити за $3,26 за бушель, то він втратив по 26 центів на кожному бушелі, що в підсумку становить $2600.

Технічно це роблять так: поки ціна липневих ф'ючерсів піднімалася, клірингова фірма, куди фермер вніс депозит, знімала з його рахунку гроші, і на момент, коли ціна дійшла до $3,1, фермер втратив уже $1000, тобто на його рахунку залишилося $2000. Це величина підтримуючого депозиту, нижче за яку рахунок не має права знижуватися. Службовець клірингової фірми відразу ж сповістив про це фермера по телефону. Щоб мати право і надалі брати участь у торгівлі, фермер змушений був внести на свій рахунок додатково кошти в розмірі $ 1000.

Коли ціна ф'ючерсу збільшилася до $3,20, фермер знову додатково вніс $1000. Тож коли фермер вирішив ліквідувати свою позицію при ціні $3,26/бушель, на його рахунку залишилося $2400. їх і повернула йому клірингова фірма, утримуючи, звичайно, певну невелику суму за обслуговування.

Отже, на ф'ючерсному ринку фермер втратив на кожному бушелі по 26 центів. Тепер, щоб визначити результат його комерції на реальному і ф'ючерсному ринку, потрібно відняти 26 центів від $3,26, які він отримав за кожний бушель, проданий на реальному ринку. У підсумку фермер (табл.13) отримав за один бушель:

$3,26 - $0,26 = $3.

Поиск по сайту: