 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Посредники на рынке капитала
Как вы помните, любой рынок предполагает место и время встречи продавцов и покупателей. Рынок капитала тоже должен обладать подобными институтами, которые облегчали бы встречу кредиторов и заемщиков и уменьшали трансакционные затраты.
Но рынок капитала имеет свою особенность, которая влияет на его институциональное устройство. Эта особенность заключается в том, что все фирмы и потребители, желающие дать или взять деньги в долг, готовы сделать это с различными суммами и на различный срок. Одни потребители хотят дать в долг на полгода, а другие - на два года. Одни фирмы хотят взять кредит на два месяца, а другие - на десять лет. У всех участников рынка в такой ситуации были бы огромные трансакционные затраты, связанные с поиском партнера, у которого будет желание взять (дать) в долг нужную сумму на нужный срок.
Одним из выходов из этой ситуации является появление посредников на рынке капитала, которые облегчат задачу поиска партнера для участников этого рынка. Отдельный посредник будет объединять все деньги, отданные в долг при равновесной ставке процента, в один большой "котел" и потом из этого котла раздавать нужные суммы всем желающим взять кредит.
Посредник на рынке капитала будет действовать в своих собственных интересах - ради получения прибыли. Посредник от своего имени возьмет в долг у всех фирм и потребителей, желающих стать кредиторами, и от своего имени даст в долг фирмам и потребителям, желающим стать заемщиками. Причем, чтобы получить прибыль, он будет брать в долг по меньшей ставке процента, чем отдавать. Разница между ставками будет составлять его выручку, из которой он будет оплачивать все расходы по проведению операций и, возможно, получать прибыль.
Посредники выполняют роль, схожую с магазинами, которые скупают товары у производителей и распродают их потом потребителям, снижая трансакционные затраты обеих сторон.
У посредников на рынке капитала нет единого названия, что вызывается различными видами.
Посредники могут быть специализированными, если они работают только с некоторыми видами кредитов или некоторыми видами участников рынка. Например, могут существовать пенсионные фонды, которые принимают сбережения потребителей для последующей выплаты им пенсии и отдают их в долг на рынке капитала. Или сберегательные кассы, которые тоже работают с потребителями, собирающими или занимающими деньги для покупки дорогого блага (дома, машины и т. д.).
Но посредники на рынке капитала могут быть универсальными, если они работают со множеством типов кредиторов и заемщиков.
Одним из основных видов посредников на рынке капитала могут быть банки, которые сочетают выдачу ссуд с выполнением двух других важных функций: обеспечения безопасности операций с деньгами и обслуживания безналичного оборота денег (эти "родовые" функции банков мы обсудим в следующем параграфе).
Следует также заметить, что с развитием хозяйства на рынке капитала появляется еще один институт - ценные бумаги, который позволяет частично обойти посредников на рынке капитала
| История кредита Поскольку капитальные блага появляются практически одновременно с возникновением у человека хозяйства, то и рынок капитала может появляться на самых ранних стадиях развития этого хозяйства. Давайте рассмотрим эволюцию этого рынка. Займы "по нужде" Самые первые займы в истории человечества вызывались, как правило, нуждой, а не возможностью получить дополнительную прибыль. Как только люди начали выращивать что-то на земле, они сразу столкнулись с периодическими неурожаями, которые могли оставить без еды на весь год. Здесь и появляются первые займы: если отдельному крестьянину не хватало собранного урожая, он шел к более богатому соседу и просил одолжить нужное благо до следующего урожая. Эти займы могли иметь одновременно и потребительский характер, и производительный - например, часть займа зерном шла на потребление (дожить до следующего урожая), а другая могла использоваться для посева (вырастить этот урожай). Кроме того, первые формы займов и процентов имели, конечно же, натуральный характер (разновидность бартера). Крестьянин занимал один мешок зерна, а возвращал полтора или два. Таким образом, кредит опередил появление и рыночного хозяйства, и денег. Конечно, ничто не могло гарантировать, что человек, уже попавший в затруднительное положение, сможет не только поправить свои дела, но еще и достать излишек, чтобы отдать долг. Как писал один историк хозяйства, "брать проценты при этих условиях значит падающего подтолкнуть". Если человек не мог отдать долг, он мог лишиться своего имущества. Если у него было нечего взять, он отправлялся отрабатывать долг на поле или на двор к своему кредитору. Так появлялось долговое рабство. Конечно, подобное явление не вызывало одобрения в обществе. Одним из первых борцов против него стала церковь. Церковь и процент Основным источником аргументов священников в осуждении процента была Библия. В Евангелии от Луки написано: "...взаймы давайте, не ожидая ничего..." (VI, 35). Это означает, что кредитор не должен просить ни процентов, ни возврата самой ссуды. К этому добавлялось учение о проценте древнегреческого мыслителя Аристотеля (чью философию средневековая церковь пыталась совместить с христианством). Согласно Аристотелю, процент является противоестественной формой дохода, так как "деньги не могут рождать деньги". И, кроме того, церковь пыталась найти некие рациональные доказательства неестественности процента. Одним из аргументов был, например, следующий: поскольку отданные в долг деньги возвращаются кредитору обратно в целости, процент является платой за время, а время нельзя продавать, так как оно принадлежит Богу. Пользуясь своей властью, церковь пытается покончить с процентом "сверху". В 1179 г. папа Александр III запрещает процент под страхом лишения причастия. В 1274 г. папа Григорий X применяет более строгое наказание - изгнание из государства. В 1311 г. папа Климент V вводит в качестве наказания отлучение от церкви. Законы против ростовщичества К концу средних веков государство наконец перестает бороться против любой формы кредитов и пытается не допустить ростовщичества регулированием высоты процента. В 1545 г. в Англии максимальной была объявлена ставка 10% в год. В 1624 г. она снижена до 8%, а в 1652 г. - до 6%. Другие страны действовали похожим образом. Например, в 1640 г. в Нидерландах была установлена максимальная ставка процента в размере не выше 5%, во Франции в 1601 г. был установлен максимальный процент 6%. В России такой закон ввели в 1754 г., а максимальный процент был тоже равен 6%. В XVIII в. широкая волна протеста против запрещения процентов начинает постепенно разрушать общественное мнение, и в XIX в. практически везде отменяют контроль за высотой процента. Однако в законодательстве многих стран остается понятие ростовщичества ("эксплуатации нужды, слабости разумения, неопытности или душевного возбуждения кредитующегося") и уголовная ответственность за него. Займы богатых Но займы "по нужде" не были единственным видом потребительских займов в античном мире или в средние века. Часто занимать деньги приходилось богатым людям, которые по каким-то причинам не могли выйти на тот уровень потребления, который был им необходим. Нуждой это вряд ли можно было назвать, хотя мотивы аналогичные. В конце XVII в. английский купец и автор памфлетов на экономические темы Дадли Норт писал: "В нашей стране деньги, отдаваемые под проценты, гораздо менее, чем в десятой своей части, идут в руки предпринимателей... они ссужаются, главным образом, для покупки предметов роскоши, выдаются на расходы людям, которые хотя и являются крупными землевладельцами, но тратят деньги быстрее, чем приносит им их землевладение...". Ссуды выдавались, как правило, под залог земли, и именно это являлось причиной того, что через некоторое время помещики во многих странах (в том числе в России) оказывались в долгах. Крупными заемщиками могли быть короли, займы которых носили либо военный характер, либо потребительский. Короли были одними из самых "плохих" заемщиков, так как легко могли решить не возвращать деньги. Торговый (коммерческий) кредит Спрос на кредиты для получения прибыли (а не для потребления) раньше всего появляется в торговле. В Древней Греции кредит выдавался главным образом для торговых целей. Величина процента составляла 12-18%. Широко использовались морские ссуды - под залог корабля и товара. Ставка процента по таким ссудам составляла около 30% - в зависимости от рискованности предприятия. Банкиры Древнего Рима - менсарии или аргентарии - принимали в качестве вкладов деньги римской знати, которые последняя привозила из завоевательных походов, но сама не желала вкладывать в производство или торговлю. Эти деньги ссужались купцам или производителям, и, таким образом, потребители кредитовали производство. В средние века и в новое время рынок капитала был очень неразвит. Кредитование осуществлялось без посредников, часто "по знакомству" (кредитор хорошо знал своих должников). Одни купцы могли кредитовать других, которым доверяли. Например, торговый дом Шплитгербер и Дауле имел в 1718 г. сто десять кредиторов (в основном это были берлинские купцы). Но в основном кредит оставался весьма рискованным занятием. Часто кредиторы не могли найти применение всем деньгам, взятым в долг, и они частично возвращались владельцам. Очень распространено было кредитование - и торговое, и потребительское - с помощью представления отсрочки платежа. Cберегательные кассы Население очень долго не выступало на рынке капитала в качестве кредиторов по тем же самым причинам: уровень доходов был недостаточно высок (и сберегать было буквально "не из чего"), и, кроме того, существовала опасность невозвращения денег. Впрочем, некоторые примеры организации использования денег населения можно обнаружить. Например, некоторые торговые компании в Италии, Германии и других странах начинают принимать "депозиты" у публики под фиксированные проценты, которые они сами используют для обеспечения своих операций. Как пишет один историк, в начале XVI в. в Аугсбурге у Амброзия Гохштеттера (крупный торговец) князья, графы, дворяне, местные жители, крестьяне, батраки и служанки помещали свои сбережения под 5% годовых. Непосредственно сберегательные кассы начинают развиваться в Англии в конце XVIII в. Основателями их являлись землевладельцы или духовенство. Распространены были сберегательные кассы в Германии, где они тоже собирали сбережения мелких вкладчиков и использовали их для долгосрочного кредитования мелких производителей в сельском хозяйстве и промышленности. Каждая касса действовала в своем районе и поэтому знала заемщиков достаточно хорошо. Особенно активную форму развитие сберегательных касс принимает тогда, когда государство понимает, что может собрать большое количество денег у населения. В 1861 г. английский министр финансов У. Гладстон использовал для этого сеть почтовых отделений, чтобы организовать там сберегательные "окошечки". Во Франции и России существовала аналогичная практика. Сберегательные кассы вкладывали сбережения преимущественно в государственные ценные бумаги (кредитуя таким образом государство), что у многих вызывало недовольство, так как мелкие производители не могли воспользоваться кредитом. |
Вопросы для размышления
1. Как влияет на рынок капитала однородность "товара", который на нем продается и покупается?
2. Попробуйте построить кривую спроса на капитал и кривую предложения капитала для отдельной фирмы или отдельного потребителя.
Банки
С развитием хозяйства в нем появляется еще один тип посредников - банки. Банки могут выполнять роль обычных посредников на рынке капитала, но основной их функцией, которая и приводит к появлению банков, является обеспечение безопасного и удобного денежного обращения. Давайте обсудим это более подробно.
Поиск по сайту: