Основные принципы отбора предприятий-аналогов

Финансовая информация должна быть представлена отчетностью за текущий год и предшествующий период. Ретро-информация собирается обычно за 5 лет. Однако этот период может быть изменен, если условия деятельности предприятия будут существенно отличаться от тех, в которых оно работает на момент оценки.

Дополнительная финансовая информация позволяет определить степень сходства аналогов с оцениваемой компанией. На ее основе оценщик может провести необходимые корректировки, устраняющие различия в финансовых и производственных параметрах, методах ведения учета и составления отчетности, выявить излишек или недостаток собственного оборотного капитала, наличие нефункционирующих активов, внести поправки на экстраординарные события и т. д.

Этапы отбора сопоставимых компаний

1) определяется первоначальный круг, в который входит максимально возможное число предприятий, сходных с оцениваемой фирмой. Поиск таких компаний начинается с основных конкурентов и списка слившихся и приобретенных компаний за последний год.

2) составляется список «кандидатов», для чего необходим сбор информации непосредственно на предприятиях-аналогах.

Критерии отбора должны соответствовать важнейшим характеристикам фирм. Если аналог отвечает всем критериям, то он может использоваться на последующих этапах оценки.

3) составляется окончательный список аналогов, основанный на тщательном анализе дополнительно полученной информации. На этом этапе аналитик ужесточает критерии сопоставимости и оценивает такие факторы как уровень диверсификации производства, положение на рынке, характер конкуренции и т. д.

В окончательный список должно входить не менее 3-5 компаний.

Отраслевое сходство

Уровень диверсификации производства. Если какое-либо предприятие выпускает один вид продукта или какой-то товар существенно доминирует в производстве и обеспечивает 85% общей прибыли, а в сравнимой компании рассматриваемый продукт дает не более 20% от общей массы прибыли, то такие компании не являются для оценщика сопоставимыми;

Возможность перепрофилирования производства и заменимость производимых продуктов. Если технологическое оборудование одного предприятия обеспечивает производство только одного продукта, а аналог выпускает сходный продукт на оборудовании, которое может обеспечить производства разных товаров, то предприятия не одинаково прореагируют на изменение ситуации на рынке;

Зависимость результатов деятельности от одних и тех же экономических факторов. Стоимость капитала строительных компаний, работающих в районах массового строительства и в отдаленных экономических районах, будет существенно отличаться при достаточном сходстве других критериев, таких как численность работающих, состав парка строительных машин и механизмов.

Стадия экономического развития оцениваемой компании и аналогов. Компания, функционирующая достаточно долго, имеет преимущества и дополнительную прибыль за счет стабильного функционирования, хорошей клиентуры и поставщиков сырья и т. д.

Размер

Оценка размера компании определяется степенью капитализации, численностью персонала, объемом реализованной продукции и услуг, объемом прибыли, числом филиалов и т.п. Однако необходимов первую очередь учитывать факторы, обеспечивающие величину прибыли:

Географическая диверсификация – крупные компании обычно имеют более разветвленную сеть потребителей своей продукции, тем самым уменьшается риск нестабильности объемов продаж;

Количественные скидки – крупные компании имеют в некоторых случаях значительные скидки, коэффициент использования оборудования в крупных компаниях лучше. Поэтому мультипликатор, рассчитанный для открытой компании, должен быть скорректирован и понижен для оценки закрытой компании;

Ценовые различия по сходным товарам – крупные компании зачастую имеют возможность устанавливать более высокие цены, так как потребитель предпочитает приобретать товар у хорошо зарекомендовавших себя фирм, оплачивая, по сути, товарный знак, гарантирующий качество. В конечном счете, данный фактор оказывает влияние на уровень выручки от реализации и величину ценового мультипликатора.

Поиск по сайту: