Мультипликатор «цена/балансовая стоимость»

Данный мультипликатор относится к моментным показателям, поскольку используется информация о состоянии на конкретную дату, а не за определенный отрезок времени. Для расчета мультипликатора «цена/балансовая стоимость» в качестве финансовой базы используется балансовая стоимость либо всех, либо чистых активов аналогичных компаний на дату оценки или на последнюю отчетную дату.

Сфера применения мультипликатора – оценка холдинговых компаний[2], либо оценка в случае необходимости срочной продажи крупного пакета акций, входящего в состав портфеля ценных бумаг оцениваемой компании.

Финансовая база для расчета: величина чистых активов либо полная стоимость активов оцениваемой компании и компаний-аналогов.

Условия применения мультипликатора «цена/чистая стоимость активов»:

а) оцениваемая компания имеет значительные вложения в собственность: недвижимость, ценные бумаги, газовое или нефтяное оборудование;

б) основной деятельностью компании является хранение, покупка и продажа такой собственности.

Если применение мультипликатора «цена/чистая стоимость активов» возможно, то необходимо дополнительно учитывать следующие факторы:

а) доля прибыли в выручке от реализации, так как решение о купле-продаже акций может привести к искусственному росту прибыли в последний год;

б) структура активов по различным признакам классификации (виды активов, местоположение и т. д.);

в) чистые активы всех компаний, анализ которых позволяет определить наличие и долю в акций, представляющих контрольные пакеты дочерних фирм;

г) ликвидность всех финансовых активов компании (соотношение долей акций, принадлежащих открытым и закрытым компаниям, является определяющим признаком сопоставимости).

Схема оценки предприятий с различным соотношением собственных и заемных средств

1. Расчет инвестированного капитала по компании аналогу (сумма рыночной стоимости собственного капитала и долгосрочных обязательств).

2. Расчет бездолгового мультипликатора (отношение инвестированного капитала к финансовому показателю аналога).

3. Определение величины инвестированного капитала по оцениваемому предприятию (адекватный финансовый показатель предприятия умножается на расчетную величину бездолгового мультипликатора).

4. Расчет рыночной стоимости собственного капитала оцениваемого предприятия (разность инвестированного капитала и стоимости долгосрочных обязательств оцениваемой компании).

Поиск по сайту: