Концепция временной ценности ден вложений

Концепция временной стоимости денег – методологическая основа инвест анализа.

К базовым понятиям количественно-фин анализа, широко применяемым в фин анализе, относятся 6 понятий:

1) % и % ставка

% - доход

величина % - I

Вычисляется величина % по формуле:

I = TV – P

TV – новая ст-ть по завершению операции

Р – первоначальная сумма

% ставка – относительная величина %, обозначается i

i = I / P

По-другому % ставка – размер платы за пользование ссудой в теч-е опред периода времени

2) Виды % ставок

Наиболее часто применяются 7 видов % ставок:

ü простая - % начисляется на первоначальную сумму

ü сложная - % начисляется на постоянно возрастающую базу

ü номинальная – исходная годовая ставка, к-ую назначает банк для начисления %

ü периодическая (релятивная) – преобразованная годовая ставка, когда % начисляются несколько раз в год

ü эффективная – расчетное число, к-ое отражает начисление по периодической ставке % за несколько лет, по-другому говорят, ставка отражает доход кредиторов за счет капитализации %

ü дискретная - % начисляется за ранее установленные или опред периоды

ü непрерывная (сила роста капитала) применяется в математическом анализе и банковских расчетах через число Эйлера (если период начисления стремится к 0, а количество начислений к бесконечности). Непрерывная ставка может рассчитываться как постоянная или изменяющаяся.

3) Дисконтирование - процесс нахождения первоначальной суммы исходя из известной величины наращенной суммы.

Множитель дисконтирования по сложной ставке (1 + i)-n < 1

множитель дисконтирования по простой ставке (1 + i * n)-1 < 1

4) Учет инфляции при определении реального %

Инфляция – обесценивание денег. Темп инфляции – темп прироста цен за опред период (α)

Для определения реальной покупательной способности наращенной суммы, её необх-мо привести к ценам базового периода, т.е. величина наращенной суммы делится на индекс цен. При аналитических расчетах, связанных с инфляцией исп-ют формулу Фишера. Темп инфляции рассчитывается в несколько шагов.

5) Временная база начисления % измеряется различными методами. В общем можно сказать, что исчисляются точные или простые %, точное (366 – продолжительность года) или приблизительное время фин операции:

- продолжительность года условно принимается 360 дней – обыкновенные %; длительность месяца 30 дней - приблизительная длительность фин операции

- продолжительность года 360 дней, но учитывается точное число дней операции (пр. ссуды)

- продолжительность года 365-366 дней и учитывается точное кол-во дней ссуды. Первые и последние дни выдачи ссуды принимаются за 1 день

6) % число и % ключ – расчетные понятия, к-ые опред-ют для начисления % По-другому % i мб рассчитан как отн-е % числа к % ключу. В этом случае % ключ называют девизор.

Применяется правило 72: для того, чтобы узнать за какой период имеющаяся на депозите сумма возрастет в 2 раза. Смысл этого правила заключается в том, что приблизительное время удвоения первоначальной суммы опред-ся делением числа 72 на величину сложной % ставки. Пр. если сложная ставка = 24%, период удвоения 72 / 24 = 3 года.

Большое место в методологии инвест и фин анализа принадлежит конверсионным операциям, по-другому наз-ся конверсия платежей.

Конверсия платежей – замена одних фин обяз-в другими на принципе фин эквивалентности.

Принцип фин эквивалентности заключается в неизменности фин взаимоотношений сторон в случае замены фин обяз-в. По-другому это означает, что при замене обяз-в в условиях конверсии ни один из участников сделки не должен получить дополнительной выгоды или потерпеть ущерб.

Конверсия платежей произ-ся в случаях:

- изменения сроков платежей

- замены первоначальной серии платежей на другую серию по суммам и срокам.

При проведении расчетов конверсии возможны различные варианты в т.ч. исп-е критического уровня % ставки.

При инвест анализе как частный случай конверсии исп-ся консолидация – объединение нескольких платежей в 1. Для опред-я размера консолидированного платежа сущ-ет тоже несколько вариантов.

Принцип эквивалентности необх-мо соблюдать в условиях, когда имеются различные варианты размещения фин ресурсов. В этом случае по спец формулам сравниваются различные % ставки, обеспечивающие равные фин рез-ты.

Поиск по сайту: