Операции дисконтирования и наращивания капитала

Поскольку процесс инвестирования, как правило, имеет большую продолжительность во времени, в практике анализа эффективности ка­питальных вложений обычно приходится иметь дело не с единичными денежными суммами, а с потоками денежных средств, выраженных в виде денежных поступлений (доходов) и платежей (расходов) при реализации инвестиционного проекта.

Вычисление наращенной и дисконтированной оценок сумм денежных средств в этом случае осуществляют путем использования соответству­ющих формул (1) и (2) для каждого элемента денежного потока.

Элемент денежного потока принято обозначать CF_k (Cash Flow), где k — номер периода, в котором рассматривается денежный поток. Настоящее значение денежного потока обозначено PV (Present Value), а будущее значение FV (Future Value).

Используя формулу (1), для всех элементов денежного потока от 0 до n можно рассчитать будущее значение денежного потока:

Дисконтирование денежных потоков производят путем много­кратного использования формулы (2), что в конечном итоге приводит к следующему выражению:

Если денежный поток состоит из одинаковых денежных сумм ежегодно, то такой поток называется аннуитетом. Для вычисления будущего значения аннуитета используют формулу, которая следует из формулы (1) при CF_k = const и CF_q = 0:

(5)

Дисконтирование аннуитета (CF_j = const) осуществляют по формуле:

В практической деятельности коммерческих организаций воз­можна ситуация, когда денежные средства поступают в начале каждого периода (например, лизинговые платежи). Такой денежный поток на­зывается обязательным аннуитетом.

Техника оценки стоимости денег во времени позволяет решить ряд важных задач сравнительного анализа альтернативных возможностей вложения денег.

Поиск по сайту: