Оценка кредитоспособности на основе анализа денежных потоков

Денежный поток - это объем денежных средств, которые получа­ет или выплачивает предприятие в течение отчетного или планируе­мого периода. Денежный оборот предприятия складывается из дви­жения денежных средств в связи с различными хозяйственными опе­рациями, которые можно сгруппировать по их экономическому содержанию. Принято выделять три типа хозяйственных операций и соответственно связанных с ними денежных потоков: текущая, инве­стиционная, финансовая.

Текущая деятельность (ТД) отражает основной поток денежных средств от производства и реализации продукции, выполнения работ или оказания услуг.

Инвестиционная деятельность (ИД) включает операции, связан­ные с реальными и портфельными инвестициями долгосрочного ха­рактера. Источники денежных средств для инвестиционной деятель­ности: амортизационные отчисления, фонд накопления, нераспреде­ленная прибыль, доходы от продажи основных фондов, долгосрочные кредиты и займы, эмиссия акций.

Финансовая деятельность (ФД) - операции по краткосрочному финансированию предприятия: краткосрочные кредиты и займы, оплата процентов по полученным кредитам и займам, обороты по ва­лютным операциям.

Между всеми этими видами деятельности существует связь. Де­нежные потоки, создаваемые текущей деятельностью предприятия, часто переходят в сферу инвестиционной деятельности, где могут ис­пользоваться для развития и совершенствования производства. Однако они могут быть направлены и в сферу финансовой деятельности для выплаты, например, дивидендов. В свою очередь, текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансо­вой, что обеспечивает выживание предприятий в нестабильных эко­номических условиях..

Оценка денежных потоков по нашим отечественным предприятиям находится в начальной стадии. В качестве стандарта при оценке денежных потоков выступает бухгалтерская отчетность о движении денежных средств.

Анализ денежного потока заключается в сопоставлении притока и оттока денежных средств у заемщика за период, предшествующий сроку испрашиваемого кредита. При выдаче ссуд на 12 месяцев ана­лиз денежного потока делается в годовом разрезе, на срок дотрех ме­сяцев - в квартальном и т.д. Существует два метода расчета денеж­ных потоков: прямой и косвенный.

Прямой метод имеет более простую процедуру расчета, так как не­посредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (Главной книгой, журналами-ордерами и др.). На этом методе строится квар­тальная отчетность о движении денежных средств. Ис­пользуя данные отчетности, можно подсчитать приток или отток де­нежных средств сначала повидам деятельности, а потом в целом попредприятию как разницу между поступлениями денежных средств и их выбытием. Приток или отток денежных средств можно охаракте­ризовать как чистый денежный поток сознаком плюс или минус.

Данный метод позволяет судить о ликвидности предприя­тия, детально раскрывая движение денежных средств на его банков­ском счете, но не показывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств. Этот недостаток устраняется при использовании косвенного метода. При применении косвенного метода сначала устанавливают чистую прибыль и опреде­ляют разницу между доходами и притоком денежных средств, между расходами и оттоком денежных средств.

Различия между финансовым результатом и денежными поступ­лениями обусловлены рядом причин:

1. Денежные поступления могут быть получены пооперациям, не имеющим ничего общего с прибылью или убытком. Источником де­нежных средств может быть распространение акций и облигаций, по­лучение займов, что не обязательно связано с получением прибыли.

2. Приобретение основных средств может оплачиваться не только за счет амортизационных отчислений.

3. При продаже основных средств предприятие получает прибыль или несет убыток, равный разнице между выручкой от реализации и остаточной стоимостью основных средств на момент продажи. Одна­корезультатом данной операции будет увеличение денежных средств на проданную сумму основных средств.

4. При продаже товаров в кредит сумма денежных поступлений будет отличаться от объема реализации, в товремя как в отчете о прибылях и убытках будет отражен общий объем реализованной продук­ции в стоимостном выражении.

5. Платежи, уплаченные за приобретенные материалы, отличают­ся от их стоимости, если материалы приобретены в кредит.

В результате инвестиционной деятельности в расчете увеличения (уменьшения) чистых денег учитывается выручка от реализации дол­госрочных активов, расходы на приобретение долгосрочных активов и инвестиции в долгосрочные активы предприятий, а также получе­ние (выплата) дивидендов по обязательствам долгосрочного характе­ра. Приток-отток наличных денег при осуществлении финансовой деятельности связаны с проведением финансовых операций кратко­срочного характера. Алгебраическая сумма чистых поступлений на­личных денег по всем трем направлениям деятельности предприятия дает чистый приток (отток) денежных средств.

Для анализа денежного потока (любыми методами) следует брать данные за несколько периодов, чтобы выявить тенденции в измене­нии. Если заемщик имел постоянный чистый денежный приток, то это свидетельство его финансовой устойчивости и кредитоспособно­сти. Кратковременный чистый денежный отток - свидетельство бо­лее низкого уровня кредитоспособности. Систематический чистый денежный отток - свидетельство некредитоспособности предприят­ия.

Для решения вопроса о целесообразности выдачи и размере ссуды на относительно длительный срок анализ денежного потока делается не только на основе фактических данных за истекшие периоды, но и прогнозных данных на период пользования кредитом исходя из сред­них темпов прироста выручки за предшествующие 2-3 отчетных пе­риода и изменения затрат на производство и реализацию. Оценка де­нежных потоков применяется коммерческими банками для оценки деятельности предприятия не столько при полу­чении краткосрочных кредитов, сколько при получении долгосрочных ссуд, в частности при кредитовании инвестиционных проектов.

Поиск по сайту: