АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Відповідно до моделі САРМ

Читайте также:
  1. I.4. ОСНОВНІ МОДЕЛІ ЗВЕРТАННЯ В УКРАЇНСЬКІЙ МОВІ
  2. Аналітичні показники та середні характеристики рядів динаміки. Трендові моделі
  3. Будувати речення, текст відповідно до стилю мовлення.
  4. Вартість якого різновиду фінансових інвестицій (ФІ) може амортизуватися відповідно до стандартів бухгалтерського обліку?
  5. Вибір моделі грошового потоку
  6. Вибір моделі транспортного засобу
  7. Витратні моделі економічної рівноваги. Моделі “витрати-випуск” та “вилучення-ін’єкції”.
  8. Вихідні дані для побудови робочої моделі (формули розрахунку)
  9. Вихідні дані до практичного заняття №6. «Побудова прогнозної моделі з використанням регресійно-кореляційної моделі»
  10. Виховання – це усвідомлене і цілеспрямоване зрощування людини як особистості у відповідності зі специфікою цілей, соціальних груп і організацій в яких воно здійснюється.
  11. Відокремлюється від реальної практики спілкування й відповідно втрачає статус
  12. Відповідно до законодавства України, емітентами векселів можуть бути

, (2.2)

де R - необхідна інвестором ставка доходу на вкладений капітал (ставка дисконту);

Rf - безризикова ставка доходу;

β - коефіцієнт, що є мірою систематичного ризику, зв'язаного з макроекономічними і політичними ризиками, що відбуваються в країні. Дані про коефіцієнт β публікуються у фінансових довідниках і періодичних виданнях, що аналізують фондові ринки.

Rm - загальна прибутковість ринку в цілому;

S1 - премія за ризик вкладення в мале підприємство;

S2 - премія за ризик, характерний для окремої компанії;

С - страновий ризик (ризик ненадійності прав власності, нестабільності законодавства, економічного спаду та ін.), який вирішальним образом впливає на стабільність доходу з інвестицій. Премія за страновий ризик уводиться у розрахунок тільки при оцінці ставки дисконту стосовно до іноземних інвесторів; для вітчизняних інвесторів рівень странового ризику неявним образом відображений у підвищеному рівні ринкової премії за ризик і навіть у збільшеному рівні номінальної безризикової процентній ставки (іноземні же інвестори не орієнтуються на указані місцеві показники).

При методі кумулятивної побудови ставка дисконту розраховується по формулі:

(2.3)

 

де Rf - прибутковість безризикових активів,

Gi - премія за ризик з номером i. Приклади ризиків, що враховуються: страновий ризик, ризики, пов'язані з розміром компанії, c професійністю менеджменту, ризик, пов'язаний з неліквідністю й т.д. Звичайно конкретна величина премії за кожний з видів ризику визначається експертним шляхом у ймовірному інтервалі від 0 до 5%.

Відповідно до моделі WACC, ставка дисконту розраховується по формулі:

 

, (2.4)

 

де Кd - вартість залучення позикового капіталу;

tc - ставка податку на прибуток;

Кр - вартість залучення акціонерного капіталу (привілейовані акції);

Кs - вартість залучення акціонерного капіталу (звичайні акції);

Wd - частка позикового капіталу в структурі капіталу підприємства;

Wp - частка привілейованих акцій у структурі капіталу підприємства;

Ws - частка звичайних акцій у структурі капіталу підприємства.

 

6. Розрахунок величини вартості в постпрогнозний період може проводиться:

- методом розрахунку по ліквідаційній вартості (якщо в постпрогнозний період очікується банкрутство компанії з наступним продажем активів);

- методом розрахунку по вартості чистих активів;

- методом передбачуваного продажу, що складає в перерахуванні грошового потоку в показники вартості за допомогою спеціальних коефіцієнтів;

- по моделі Гордона. Розрахунок кінцевої вартості відповідно до моделі Гордона робиться по формулі:

 

, (2.5)

 

де CF(t+1) - грошовий потік доходів за перший рік постпрогнозного (залишкового) періоду;

K - ставка дисконту;

g - довгострокові темпи росту грошового потоку.

 

Приклад: Відомо, що прогнозний період складає 5 років, грошовий потік 6-го року складає 150 млн. грн., ставка дисконту 24%, а довгостроковий темпи росту 2%. Необхідно знайти кінцеву вартість.

V = 150 млн/(0,24-0,02) = 682 млн. грн.

 

7. Визначення попередньої величини вартості бізнесу. Складається з 2-х складових: поточної вартості грошових потоків протягом прогнозного періоду і поточного значення вартості в постпрогнозний період.

8. Внесення підсумкових виправлень.

Розрахунок вартості об'єкта нерухомості методом ДГП відбувається по формулі:

 

, (2.6)

де PV - поточна вартість;

Ci - грошовий потік періоду t;

і - ставка дисконтування грошового потоку періоду t;

М - залишкова вартість.

Залишкова вартість, чи вартість реверсії, повинна бути продисконтована (по фактору останнього прогнозного року) і додана до суми поточних вартостей грошових потоків.

Таким чином, вартість об'єкта нерухомості = Поточна вартість прогнозованих грошових потоків + Поточна вартість залишкової вартості (реверсії).


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.006 сек.)