АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

Оптимізація портфеля інвестицій з урахуванням ризику

Читайте также:
  1. Анализ соотношения риска и доходности в рамках портфеля
  2. Аналіз інвестиційної діяльності підприємства за даними фінансової звітності.
  3. Аналіз обсягів інвестиційної діяльності
  4. Аналіз ризику та ефективності управління портфелем фінансових інвестицій.
  5. Аналіз та оцінка ефективності фінансових інвестицій
  6. Аналіз фінансових інвестицій у системі прийняття управлінських рішень.
  7. Бухгалтерський облік іноземних інвестицій.
  8. В чому полягає особливість інвестиційно-правових норм.
  9. В якому з наведених випадків надходження основних засобів у банк не є здійсненням капітальних інвестицій?
  10. Вагові коефіцієнти показників оцінки інвестиційної привабливості галузі (ВЕД) 1 (2, 3) _________
  11. Вагові коефіцієнти показників оцінки інвестиційної привабливості регіону 1 (2, 3) ( _________ обл.)
  12. Вартість якого різновиду фінансових інвестицій (ФІ) може амортизуватися відповідно до стандартів бухгалтерського обліку?

При оптимізації портфеля інвестицій будемо брати уже розглянуті показники ефективності інвестиційних проектів: початкові інвестиції, термін дії, процентна ставка, грошові надходження.

Під час дослідження ми отримали результат, що приймаються усі проекти при яких PI>1 або NPV>0. Але здебільшого бюджет фірми є обмежений у зв’язку з цим може бути реалізовано лише певний набір проектів, тобто портфель проектів, при якому сумарні початкові інвестиції не повинні перевищувати значення бюджету заданого рівня.

Найпростішою моделлю портфеля інвестицій в умовах обмеженого бюджету є послідовне включення проектів до портфеля в порядку зменшення значень чистої приведеної вартості або індексів рентабельності проектів з одночасною перевіркою виконання умови на бюджеті обмеження.

Позначимо літерою П інвестиційний портфель, до складу якого може входити декілька проектів. Тобто можна сформувати декілька інвестиційних проектів П1, П2,

П3, …., послідовно включаючи до кожного наступного портфеля один проект і дотримуючись порядку зменшення пріоритетів.

Розглянемо механізм формування інвестиційного портфеля на прикладі п’ятьох інвестиційних проектів, які умовно позначимо А, В, С, D, E для яких відомо початкові інвестиції та показники їх ефективності (табл.8.1):

Таблиця 8.1.

Початкові інвестиції та показники ефективності проектів

  СI PV NPV PI
A -80000     1.19
B -60000     1.32
C -70000     1.6
D -100000     1.45
E -1100000     1.15

 

Для запропонованих проектів можна сформулювати такі портфелі:

П1={ D }; П2={D, С};{П3=D, С, В} і т.д.

При формуванні елементарного портфеля П1 прибуток становитиме 45000, а витрати будуть такими як інвестиції у проект D. При формування портфеля П2 сумарний прибуток і загальні витрати становитимуть

NPVП= NPV(D)+ NPV(С)=8700 CI=CI(D)+CI(B)=17000

Якщо бюджет фірми, наприклад 250000, то формування портфеля можна продовжувати(170000<250000). Для портфеля П3={D, С, В}з трьох проектів загальний прибуток становитиме NPVП= NPV(D)+ NPV(С)+ NPV(В)=106000, а загальні витрати -230000. Очевидно, що сумарні інвестиції у наступний портфель П4 перевищать запланований бюджет фірми і у зв’язку з цим при формуванні інвестиційної політики можна рекомендувати портфель П3.

На основі проведеного дослідження побудуємо математичну модель оптимізації портфеля інвестицій. Ведемо змінні х1, х2 , х 3, х4, х5 відповідно до заданих проектів. Цільова функція –це сумарне значення чистої приведеної вартості, отримане від усіх проектів, залучених до портфеля:

Обмеження у моделі-це обмеження на інвестиційний бюджет фірми, позначений літерою В. Сумарні початкові інвестиційні витрати не можуть перевищувати значення В, тобто:

.

Крім того, ми не можемо прийняти від’ємне або дробове число проектів, а також конкретний проект більше одного разу. Сформульована умова цілочисельності змінних

.

Питання для самоконтролю.

1. Що таке інвестиційний проект?

2. Дайте визначення поняття ’’ дисконтування ’’.

3. Якими показниками характеризується інвестиційний проект?

4. Охарактеризуйте поняття ’’ інвестиційний портфель ’’.

5. Які основні етапи формування інвестиційного портфеля?

6. Охарактеризуйте оптимізацію портфеля інвестицій з урахуванням ризику.

 

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 |

Поиск по сайту:

Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)