 |
АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция
Інвестиційний ризик та пособи зниження інвестиційного ризику
Припустимо для кожного року дії проекту відомо розподіл ймовірностей грошових надходжень. Згідно з розподілами щороку прогнозується по m можливих значень CF з відповідними ймовірностями. Таблиця початкових даних матиме вигляд(табл.8.1.):
Таблиця 8.1.
Розподіл ймовірностей грошових надходжень інвестиційного проекту
| Рік | CF | Очікуване значення грошових надходжень | Дисперсія грошових надходжень | |
| - CІ | р | |||
| CF11 CF12 . . CF1m | P11 P12 . . P1m | M(CF1 ) |
| |
| ||||
| CF21 CF22 . . CF2m | P21 P22 . . P2m | M(CF2 ) |
| |
| ||||
| …………. | ……………. | …………… | ………….. | …………… |
| n | CFn1 CFn2 . . CFnm | Pn1 Pn2 . . Pnm | M(CFn ) |
|
|
В даній таблиці прийнятті такі позначення: СІ-початкові інвестиції в проект; CFti-і-те значення грошових надходжень у період t; m- кількість можливих значень грошових надходжень у період t; рti- ймовірність і-го значення грошових надходжень у період t; M(CFt )- очікуване значення грошових надходжень у період t; 
- дисперсія грошових надходжень у період t.
Знаючи розподіл ймовірностей, можна розрахувати очікуване значення грошових надходжень у кожний період t, а також очікуване значення чистої приведеної вартості М(NPV) усього проекта. На основі М(NPV) можна оцінити абсолютну міру ризику проекту, розрахувавши стандартне відхилення 
(NPV). Проект з найменшим значенням стандартного відхилення вважається менш ризиковим. Поділивши значення стандартного відхилення чистої приведеної вартості на її очікуване значення, можна визначити відносну міру ризику даного інвестиційного проекту.
У випадку відсутності кореляції між значеннями грошових находжень та при умові їх нормального розподілу ризик проекту, запланованого на n років, оцінюється в такій послідовності:
· Розраховується очікуване значення грошових надходжень M(CFt ) у кожному періоді t за співвідношенням: M(CFt )= 
;
· Очікувана величина чистої приведеної вартості: М(NPV)= 
· Дисперсія чистої приведеної вартості проекту: 
· Дисперсія грошових надходжень у кожному періоді: 
· З урахуванням отриманих результатів дисперсія чистої приведеної вартості становитиме: 
· Стандартне відхилення та коефіцієнт варіації: 
, сv= 
Таким чином, врахування імовірнісних розподілів грошових надходжень дозволяє провести глибше дослідження інвестиційного проекту і дійти більш обґрунтованих висновків/
Поиск по сайту: