Вплив фактору часу. Модель дисконтування грошових потоків

NPV= PV- .

Правила використання показника NPV:

Правило 1. Якщо значення чистої теперішньої вартостіNPV>0, то проект слід прийняти, інакше-його слід відмінити.

Правило 2. З двох альтернативних проектів перевагу має той, для якого значення NPV більше.

Внутрішня норма прибутковості IRR- це таке співвідношення процентної ставки, при якому чиста приведена вартість дорівнює нулю. Іншими словами значення r= IRR не несе прибутку, забезпечуючи тільки відшкодування початкових інвестицій.

Значення IRR визначається з рівняння NPV=0, тобто

- =0

Якщо значення IRR> r, тобто внутрішня норма прибутковості перевищує процентну ставку фінансування проекту, то після сплати за користування про інвестованим капіталом з’являється, так би мовити, надлишок (IRR- r)%, який може бути використаний в інтересах інвестора. З іншого боку, якщо IRR< r, то затрати на реалізацію проекту перевищують доходи і проект буде збитковим.

Правило 3. Якщо внутрішня норма прибутковостіIRR перевищує ставку дисконтування r, то проект приймається.

Графік NPV є одним з важливих інструментів аналізу ефективності та ризику інвестиційних проектів. Він будується як функція NPV, яка залежить від ставки дисконтування r. Відзначимо що при ставці дисконтування r=0, величина NPV являє собою суму недисконтованих значень грошових надходжень. Далі надаючи різні значення параметру r, можна за точка побудувати графік NPV, який зображається монотонно спадною функцією. Оскільки IRR визначена як процентна ставка, при якій NPVдорівнює нулю, то очка перетину кривої NPV з віссю абсцис показує значення внутрішньої доходності (рис 8.1.). Крива на графіку асимптотично наближається до горизонтальної лінії CI, при r , NPV CI

NPV

r

IRR

Рис. 8. 1. Залежність NPV від r