Оцінка акцій із дивідендами, що зростають постійними темпами

Головна перевага оцінки акцій із дивідендами, що зростають постійними темпами, полягає в простоті існуючої методики. Компанія розглядається як вічно діюче підприємство, й акції оцінюються на основі постійно зростаючого потоку майбутніх дивідендів. Для визначення вартості акції темп приросту дивідендів обчислюється на підставі даних із виплати дивідендів за попередні роки й на підставі припущення про те, що цей очікуваний темп зростання надалі збережеться.

Наведена (дійсна) вартість потоку дивідендів, що зростають постійними темпами, визначає внутрішню вартість акції й визначається за моделлю постійного зростання (Constant Growth Model) за такою формулою (формула 7.18):

^(7.18)

де P₀ ‑ внутрішня вартість акції, за якою виплачуються постійно зростаючі дивіденди;

Div₀ ‑ величина поточного дивіденду (останнього фактично виплаченого);

r ‑ необхідна норма прибутковості інвестицій у капітал даної компанії (з урахуванням рівня ризику);

g ‑ темп зростання дивідендів.

За останнім виплаченим дивідендом можна визначити розмір очікуваного дивіденду за поточний рік, який розраховується таким чином (формула 7.19):

^(7.19)

де Div₁ ‑ величина очікуваного дивіденду.

Таким чином, формула визначення вартості акції набуває такого вигляду (формула 7.20):

^(7.20)

Модель постійного зростання дивідендів може використовуватися для визначення вартості акції не лише в даний момент часу, а й у будь-який момент.

У загальному вигляді вартість акції в момент часу t дорівнює (формула 7.21):

^(7.21)

Поиск по сайту: