Лісовий В. П

ТОРГІВЛЯ ЦІННИМИ ПАПЕРАМИ

УДК

ББК

Л

Колектив авторів

В. П. ЛІСОВИЙ, канд. екон. наук, доц. (пункти 2.1‑2.3; 6.1)

К. Г. ОТЧЕНАШ, канд. екон. наук, доц. (розділи 3‑5; пункт 6.2)

В. В. ТОКАР, канд. екон. наук, доц. (розділи 1, 7; пункти 2.4‑2.7, 6.3‑6.5)

Рецензенти

В. В. Корнєєв, Інститут економіки та прогнозування НАН України, д-р екон. наук, проф.

Д. А. Леонов, директор Українського інституту розвитку фондового ринку, канд. екон. наук, доц.

М. О. Лібанов, начальник управління аналітичного забезпечення Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку України, канд. юр. наук

Редакційна колегія факультету міжнародної економіки і менеджменту

Голова редакційної колегії Д. Г. Лук’яненко, д-р екон. наук,проф.

Відповідальний секретар редакційної колегії Т. В. Кальченко, д-р екон. наук,доц.

Члени редакційної колегії: Л. С. Козловська канд. філол. наук, доц., О. М. Мозговий, д-р екон. наук, проф., А. М. Поручник, д-р екон. наук, проф., Т. М. Циганкова, д-р екон. наук, проф.

Лісовий В. П.

ISBN

У навчальному посібнику розглянуто основні питання, які пов’язані з торгівлею цінними паперами на фондовому ринку України. Головну увагу приділено основам підприємницької діяльності, характеристиці цінних паперів, особливостям здійснення операцій з купівлі-продажу цінних паперів, обліку та оподаткування таких операцій, ліцензування та регулювання даного виду діяльності.

Викладений матеріал авторами згруповано в сім блоків. Перший блок — регламентування підприємницької діяльності в Україні; другий блок — цінні папери як фінансові інструменти фондового ринку; третій блок — торговці цінними паперами та інші учасники фондового ринку; четвертий блок — регулювання діяльності торговців цінними паперами; п’ятий блок — контрольно-ревізійна діяльність та правозастосування на ринку цінних паперів; шостий блок — окремі аспекти діяльності торговців цінними паперами, зокрема бухгалтерський облік, звітність та оподаткування; сьомий блок — фінансові обчислення та оцінка вартості цінних паперів.

Для студентів, аспірантів, викладачів економічних спеціальностей вищих навчальних закладів, фахівців фондового ринку.

УДК

ББК

Розповсюджувати та тиражувати

без офіційного дозволу КНЕУ заборонено

© В. П. Лісовий, К. Г. Отченаш, В. В. Токар, 2010

ЗМІСТ

ПЕРЕДМОВА...................................................................................................... 8

СПИСОК СКОРОЧЕНЬ................................................................................... 10

РОЗДІЛ 1. Регламентування підприємницької діяльності в Україні........ 11

1.1. Правочин, форми та види правочинів.................................................. 13

1.2. Істотні умови договору......................................................................... 16

1.3. Договір купівлі-продажу...................................................................... 18

1.4. Договір дарування................................................................................ 21

1.5. Договір доручення................................................................................ 23

1.6. Договір комісії....................................................................................... 26

1.7. Застава та форми укладання договору застави................................... 29

1.8. Позовна давність................................................................................... 33

1.9. Довіреність............................................................................................. 36

1.10. Види господарських товариств........................................................... 39

1.11. Установчі документи товариства........................................................ 52

1.12. Реорганізація та ліквідація товариства............................................... 56

1.13 Підприємство. Об’єднання підприємств............................................. 61

1.14 Комерційна таємниця........................................................................... 67

1.15 Час та місце відкриття спадщини......................................................... 73

1.16 Порушення та провадження справи про банкрутство....................... 76

1.17 Вчинення нотаріальних дій.................................................................. 89

Резюме до Розділу 1.................................................................................... 100

Словник до Розділу 1................................................................................... 104

Контрольні запитання до Розділу 1.......................................................... 109

Тести до Розділу 1...................................................................................... 110

Завдання для індивідуальної роботи до Розділу 1..................................... 112

Практичні завдання до Розділу 1............................................................... 113

Джерела до Розділу 1................................................................................. 113

РОЗДІЛ 2. Цінні папери як фінансові інструменти фондового ринку.... 115

2.1 Поняття та класифікація цінних паперів.............................................. 116

2.2 Основні види цінних паперів................................................................ 120

2.3 Державні цінні папери та облігації місцевих позик............................ 125

2.4 Товаророзпорядчі цінні папери.......................................................... 128

2.5 Іпотечні цінні папери............................................................................ 136

2.5.1 Заставні.......................................................................................... 136

2.5.2 Іпотечні облігації........................................................................... 139

2.5.3 Іпотечні сертифікати...................................................................... 145

2.6 Похідні цінні папери (деривативи)...................................................... 152

2.7 Депозитарні розписки.......................................................................... 157

Резюме до Розділу 2.................................................................................... 160

Словник до Розділу 2................................................................................... 166

Контрольні запитання до Розділу 2.......................................................... 170

Тести до Розділу 2...................................................................................... 171

Завдання для індивідуальної роботи до Розділу 2..................................... 174

Практичні завдання до Розділу 2............................................................... 174

Джерела до Розділу 2................................................................................. 175

РОЗДІЛ 3. Торговці цінними паперами та інші учасники фондового ринку 176

3.1 Інвестори............................................................................................... 177

3.2 Емітенти................................................................................................ 178

3.3 Професійні учасники фондового ринку.............................................. 179

3.4. Інститути спільного інвестування....................................................... 180

3.5. Професійні учасники фондового ринку, які забезпечують облік прав власності на цінні папери....................................................................................... 187

3.6 Органи, які забезпечують регулювання фондового ринку................ 191

Резюме до Розділу 3.................................................................................... 197

Словник до Розділу 3................................................................................... 200

Контрольні запитання до Розділу 3.......................................................... 203

Тести до Розділу 3...................................................................................... 204

Завдання для індивідуальної роботи до Розділу 3..................................... 206

Практичні завдання до Розділу 3............................................................... 206

Джерела до Розділу 3................................................................................. 207

РОЗДІЛ 4. Регулювання діяльності торговців цінними паперами.......... 208

4.1. Допуск на ринок (дозвільні та ліцензійні процедури, сертифікація спеціалістів, участь у саморегулівних організаціях)................................................ 209

4.1.1. Види діяльності з торгівлі цінними паперами.............................. 209

4.1.2. Умови видачі ліцензії.................................................................... 211

4.1.3. Ліцензійні умови провадження діяльності................................... 213

4.1.4. Припинення діяльності торговця цінними паперами, анулювання ліцензії.................................................................................................................. 216

4.1.5. Сертифікація осіб, що здійснюють торгівлю цінними паперами 220

4.2. Правила здійснення діяльності торговцями цінними паперами........ 220

4.3. Обмеження ризиків діяльності з торгівлі цінними паперами............ 229

4.4. Облік та звітність торговців цінними паперами................................. 233

4.5. Формування адміністративних даних торговцями цінними паперами 239

Резюме до Розділу 4.................................................................................... 242

Словник до Розділу 4................................................................................... 247

Контрольні запитання до Розділу 4.......................................................... 248

Тести до Розділу 4...................................................................................... 249

Завдання для індивідуальної роботи до Розділу 4..................................... 251

Практичні завдання до Розділу 4............................................................... 251

Джерела до Розділу 4................................................................................. 252

РОЗДІЛ 5. Контрольно-ревізійна діяльність та правозастосування на ринку цінних паперів............................................................................................................ 254

5.1 Види порушень та шляхи їх виявлення............................................... 255

5.2 Документування виявлених порушень та розгляд справ про правопорушення уповноваженими особами..................................................................... 258

5.3 Санкції, які застосовуються за правопорушення на фондовому ринку 260

5.4 Законодавство про фінансовий моніторинг........................................ 263

Резюме до Розділу 5.................................................................................... 278

Словник до Розділу 5................................................................................... 282

Контрольні запитання до Розділу 5.......................................................... 283

Тести до Розділу 5...................................................................................... 284

Завдання для індивідуальної роботи до Розділу 5..................................... 286

Практичні завдання до Розділу 5............................................................... 286

Джерела до Розділу 5................................................................................. 286

РОЗДІЛ 6. Окремі аспекти діяльності торговців цінними паперами...... 288

6.1. Облік прав власності на цінні папери, порядок взаємодії торговця цінними паперами з реєстроутримувачем і зберігачем цінних паперів..................... 289

6.1.1. Особливості обліку переходу прав власності на цінні папери.... 289

6.1.2. Облік цінних паперів та їх власників у Національній депозитарній системі.................................................................................................................. 292

6.1.3. Порядок взаємодії торговця цінними паперами з реєстроутримувачем і зберігачем цінних паперів....................................................................... 294

6.2 Торгівля цінними паперами на організаційно оформленому ринку. 297

6.2.1 Фондова біржа – організатор торгівлі на фондовому ринку..... 297

6.2.2 Члени фондової біржі.................................................................... 300

6.2.3 Організація процесу торгівлі цінними паперами.......................... 301

6.3 Бухгалтерський облік операцій з цінними паперами (крім банків).. 305

6.4 Особливості оподаткування операцій з цінними паперами............... 314

6.4.1 Оподаткування прибутку.............................................................. 315

6.4.2 Оподаткування доходів фізичних осіб......................................... 322

6.4.3 Оподаткування податком на додану вартість (ПДВ)................... 328

6.4.4 Стягнення державного мита.......................................................... 330

6.4.5 Відповідальність за порушення податкового законодавства...... 330

6.5 Інформаційні та рейтингові агентства на фондовому ринку............. 333

Резюме до Розділу 6.................................................................................... 342

Словник до Розділу 6................................................................................... 347

Контрольні запитання до Розділу 6.......................................................... 352

Тести до Розділу 6...................................................................................... 353

Завдання для індивідуальної роботи до Розділу 6..................................... 359

Практичні завдання до Розділу 6............................................................... 359

Джерела до Розділу 6................................................................................. 360

РОЗДІЛ 7. Фінансові обчислення та оцінка вартості цінних паперів..... 363

7.1 Функціональна залежність між вартістю, часом та ризиком.............. 364

7.2 Процеси нарощування та дисконтування вартості............................. 370

7.3 Апарат фінансових обчислень............................................................. 374

7.4 Оцінювання вартості цінних паперів................................................... 380

Резюме до Розділу 7.................................................................................... 389

Словник до Розділу 7................................................................................... 394

Контрольні запитання до Розділу 7.......................................................... 396

Тести до Розділу 6...................................................................................... 396

Завдання для індивідуальної роботи до Розділу 7..................................... 399

Практичні завдання до Розділу 7............................................................... 399

Джерела до Розділу 7................................................................................. 400

ІНФОРМАЦІЙНІ ДЖЕРЕЛА.......................................................................... 401

ПРЕДМЕТНИЙ ПОКАЖЧИК........................................................................ 402

ПЕРЕДМОВА

Глибина та руйнівні наслідки сучасної світової фінансової кризи свідчать про вирішальне значення національного фондового ринку у забезпеченні стійкого розвитку економічної системи в цілому. Даний витончений інститут високорозвиненої змішаної економіки потребує обережного та професійного до себе ставлення як з боку держави як основного регулятора, так і з боку професійних учасників, які наповнюють його життєвістю та реальним сенсом. Найменша похибка у налаштуванні з боку держави та неправильне трактування сигналів або зловживання з боку торговців та інвесторів (перш за все, інституційних) може призвести до катастрофи локального, регіонального або навіть глобального масштабу, що й доведено впливом колапсу фінансових пірамід в іпотечному кредитуванні США на фінансову систему практично всіх без виключення країн світу (у тому числі представника країн периферії – Україну).

Важливу негативну роль каталізатора спекулятивних «бульбашок» та подальшої паніки на українському фондовому ринку відіграв непрофесіоналізм багатьох гравців, які у гонитві за тимчасовими прибутками знехтували базовими принципами функціонування фондовому ринку та фінансової системи в цілому, зокрема, важливістю фундаментального аналізу при визначенні справедливої оцінки вартості цінних паперів та відповідної середньострокової динаміки цін, що не дозволило їм своєчасно розпізнати ознаки наближення фінансових негараздів (хоча українські науковці неодноразово про них попереджали).

Подальше проведення соціально-економічних реформ в Україні не можливо без залучення інвестиційних ресурсів у реальний сектор економіки та без створення механізму їх ефективного використання. Слабкість національної банківської системи (високі кредитні ставки, спекулятивний характер діяльності), хронічна дефіцитність бюджетної системи та виснаженість фінансових ресурсів суб’єктів господарювання створює такі умови, за яких саме фондовий ринок здатен забезпечити вирішення пріоритетних завдань оптимізації структури національної економіки України.

Міжнародний досвід свідчить, що саме фондовий ринок за грамотного державного регулювання спрямовує значну частину коштів індивідуальних та інституційних інвесторів, оскільки операції з цінними паперами відкривають великі можливості для розміщення капіталу та наступного отримання прибутку. Фондовий ринок функціонує як акумулятор інвестиційного капіталу в різноманітних сферах економіки.

У зв’язку з цим відчувається потреба у покращенні рівня підготовки як пересічних інвесторів (фізичних осіб), так і професіоналів, які активно працюють на вітчизняному фондовому ринку. Одним із кроків у цьому напряму є створення даного навчального посібника «Торгівля цінними паперами», який орієнтовано як на студентів економічних спеціальностей вищих навчальних закладів, викладачів, науковців, так і на професіоналів, які зможуть у стислій формі отримати основну інформацію стосовно принципів функціонування фондового ринку України.

У підготовленому навчальному посібнику відразу відчувається прояв синергії від поєднання фундаментальної науково-методичної підготовки та практичного досвіду авторів у законотворчості та правозастосуванні на фондовому ринку України. Структура та форма викладення матеріалу в навчальному посібнику дозволяють у зручному та лаконічному вигляді засвоїти значний теоретичний матеріал студентами та сприяють використанню торговцями цінними паперами та іншими учасниками фондового ринку отриманих знань у практичній діяльності.

Поиск по сайту: