АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

СРЕДНЕВЗВЕШЕННАЯ И ПРЕДЕЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА

Читайте также:
  1. A) избыток капитала на рынках капитала
  2. Private double вычОбщуюСтоимость()
  3. Public void добавитьПосещениеКафе((double булочки, double стоимость, double вес)
  4. XXVI. Высокая стоимость рабочей силы
  5. А) Коэффициент оборачиваемости собственного капитала
  6. Алекс обсудил с ним стоимость занятий, они попрощались и вышли в коридор, встретив детей со скрипками.
  7. Анализ динамики и изменений в составе заемного капитала
  8. Анализ доходности собственного капитала
  9. Анализ наличия, состава и динамики источников формирования капитала предприятия
  10. Анализ оборачиваемости капитала
  11. Анализ продолжительности оборота оборотного капитала
  12. Анализ размещения капитала предприятия

Показатель, характе­ризующий относительный уровень общей суммы этих расходов, составляет цену авансированного капитала (WAСС). Этот показатель отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал, его рентабель­ность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

 

WA СС = ∑ Цi * di

 

где Цi — цена i-ro источника средств;

di — удельный вес i - гоисточника средств в общей их сумме

Пример

Рассчитать цену капитала по приведенным ниже данным.

Источник средств Учетная оценка, тыс. руб.
Заемные: краткосрочные   6 000
долгосрочные 2 000
Обыкновенные акции 7 000
Привилегированные акции 1 500
Нераспределенная прибыль  
итого 17 000

 

В расчет не принимаются источники краткосрочных средств, поэтому

 

Источник средств Учетная оценка, тыс. руб. Доля (d), % Цена (k), %
Заемные: долгосрочные   2 000   18,2 5,2
Обыкновенные акции 7 000 63,6 16,5
Привилегированные акции 1 500 13,6 12,4
Нераспределенная прибыль   4,55 15,2
ИТОГО 17 000-6 000 = 11 000 100,0  

 

WAСС = 5,2% * 0,182 + 16,5% * 0,636 + 12,4% * 0,136 + 15,2% * 0,046 = 13,8%.

Таким образом, уровень затрат для поддержания экономи­ческого потенциала предприятия при сложившихся структуре источников средств, требованиях инвесторов и кредиторов, дивидендной политике составляет 13,8%.

Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: предприятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показа­теля WAСС. Именно с ним сравнивается показатель IRR, рас­считанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.

Если IRR > WAСС, то проект следует принять;

IRR< WAСС, то проект следует отвергнуть;
IRR = WAСС, то проект без убыточный.

 

Основные проблемы, связанные с расчетом WACC:

- новые и существующие инвестиции могут иметь разную степень риска;

- привлечение дополнительных источников финансирования может привести к изменению финансового риска компании в целом;

- при изменении процентных ставок изменяется и требуемая акционерами норма прибыли на инвестированный капитал.

 

Характеристика факторов, влияющих на величину WA CC

Ставка дисконта Финансовые риски по использованию собственного капитала Финансовые риски по использованию заемного капитала
- Уровень деловой ак­тивности в экономике; - динамика базовых ин­дексов рынка ЦБ; - раз­нообразие финансовых инструментов, исполь­зуемых в деловом обо­роте; - величина ставки рефинансирования ЦБ; - зависимость внутренне­го финансового рынка от колебаний на миро­вых рынках капитала; - степень защищенности прав частного инвесто­ра; - уровень риска по операциям на финансо­вом рынке; - развитость банковской системы и пр.   - Темпы прироста ве­личины нераспределен­ной прибыли; - качество прибыли; амортизаци­онная политика; - базовые установки дивидендной политики; активность инвестиционной дея­тельности; - наличие при­емлемых альтернативных вариантов капиталовло­жений; приемлемая для компании структура ка­питала; - расположен­ность владельцев компа­нии к риску, их стремле­ние максимизировать свое благосостояние; - уровень налогообложе­ния; величина издержек по эмиссии долевых ин­струментов компании; - характер взаимоотноше­ний между менеджмен­том компании и ее акцио­нерами; положение ком­пании на рынке ЦБ и пр - Финансовое состоя­ние и уровень кредитоспособности заемщика; - кредитная история заем­щика; - сроки окупаемос­ти и среднеотраслевые нормы рентабельности; - активность кредитования деятельности организа­ций в экономике и отрас­ли; - рисковые предпочте­ния кредитора; - ликвид­ность и юридическая обеспеченность залого­вого имущества; - величина финансовых издержек по эмиссии долговых ин­струментов компании; - ав­торитет и влияние топ-ме­неджмента компании; - ста­тус поручителей; - величи­на финансового рычага; - открытость финансовой информации о заемщи­ке; известность аудитор­ской фирмы, проверяющей заемщика, и пр.

 

Предельная цена капитала – издержки на привлечение его дополнительной единицы. Так, повышение одного из источников капитала приводит к изменению средневзевшенной цены капитаоа, этот эффект называется точкой разрыва.

Точка разрыва (ВР) = совокупный объем компонента/ доля в структуре капитала.

Предельная цена = прирост средневзевшенной цены капитала прирост суммы капитала

 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.003 сек.)