АвтоАвтоматизацияАрхитектураАстрономияАудитБиологияБухгалтерияВоенное делоГенетикаГеографияГеологияГосударствоДомДругоеЖурналистика и СМИИзобретательствоИностранные языкиИнформатикаИскусствоИсторияКомпьютерыКулинарияКультураЛексикологияЛитератураЛогикаМаркетингМатематикаМашиностроениеМедицинаМенеджментМеталлы и СваркаМеханикаМузыкаНаселениеОбразованиеОхрана безопасности жизниОхрана ТрудаПедагогикаПолитикаПравоПриборостроениеПрограммированиеПроизводствоПромышленностьПсихологияРадиоРегилияСвязьСоциологияСпортСтандартизацияСтроительствоТехнологииТорговляТуризмФизикаФизиологияФилософияФинансыХимияХозяйствоЦеннообразованиеЧерчениеЭкологияЭконометрикаЭкономикаЭлектроникаЮриспунденкция

ТЕМА 14. РИСК И ДОХОДНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

Читайте также:
  1. Анализ возможности одновременного наступления на объекте инвестиционного проекта сопутствующих видов технического риска
  2. Анализ инвестиционного проекта в условиях риска.
  3. Анализ спроса на продукцию и формирование портфеля заказов
  4. Визначення групи кредитних операцій за станом обслуговування позичальником боргу за ними. Класифікація кредитного портфеля
  5. Влияние видов риска на стоимость активов портфеля недвижимости
  6. Диверсификация и риск портфеля ценных бумаг.
  7. Диверсификация инвестиционного портфеля
  8. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ.
  9. Дисперсия портфеля
  10. Доход и доходность на инвестицию
  11. Доходность акций
  12. Доходность как основное условие расширенного воспроизводства

 

В качестве численного показателя портфельного риска используются следующие показатели:

- ожидаемая доходность портфеля;

- стандартное отклонение портфеля;

- коэффициент вариации портфеля.

Ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг это средневзвешенное значение ожидаемых доходностей отдельных активов, входящих в портфель; при этом их веса - это доли общей суммы инвестиций в портфель (часть всего портфеля) вложенные в соответствующие активы:

= * + w2 * +….+ * = ,

 

Ковариация (covariance) - это показатель, учитывающий как изменчивость (волатилъностъ) доходности акций или портфелей, так и тенденцию их доходности к росту или снижению по мере того, как растет или снижается доходность других акций или портфелей. Формула определяет ковариацию доходности активов А и В (Cov(AB)):

 

Cov (AB) =

Величину ковариации обычно оказывается довольно сложно интерпретировать, и поэтому для измерения степени совместного изменения переменных чаще используется другой показатель - коэффициент корреляции (correlation coefficient). Коэффициент корреляции стандартизует ковариантность при делении на произведение, что облегчает сравнения при применении аналогичной шкалы. Коэффициент корреляции (rАВ) вычисляется для переменных следующим образом:

 

,

Для определения риска портфеля, состоящего из двух активов, используют стандартное отклонение портфеля (), которое рассчитывают по следующей формуле:

,

Коэффициента вариаций портфеля ( VarАВ) рассчитывается как отношение стандартного отклонения портфеля к ожидаемой доходности портфеля:

Из нескольких альтернативных портфелей активов, предпочтение отдается тому портфелю, который имеет наименьший коэффициент вариации, т.е. имеет наименьший уровень риска на единицу доходности.

Задача. На основе данных рассчитать показатели риска портфеля № 1, состоящего из 50 % акций А и 50 % акций В, и портфеля № 2, состоящего из 30 % актива А и 70 % актива В. Какой портфель является наиболее предпочтительнее с точки зрения оптимизации риска и доходности?

Таблица – Вероятностные распределения доходности акций А и В.

спрос вероятность Доходность акций, %
А В
Высокий 0,3    
Средний 0,4    
Низкий 0,3 -70  

 

Решение:

1) На первом этапе рассчитываем ожидаемую доходность портфелей активов № 1 и 2, используя формулу:

0,5*15+0,5*15=15

0,3*15+0,7*15=15

На втором этапе рассчитываем стандартное отклонение портфелей № 1 и 2. Для этого необходимо рассчитать ковариацию, корреляцию:

Cov(AB) =

Cov(AB) =(100-15)(20-15)*0,3+(15-15)(15-15)*0,4+(-70-15)(10-15)*0.3=255 255

 

Значение коэффициента корреляции говорит о том, что связь между доходностями прямая.

Первый портфель обладает более высоким риском по сравнению со вторым. Это происходит в результате того, что в первом портфеле удельный вес высокорискового актива «А» составляет 50%, в портфеле №2 - 30%

Далее рассчитаем коэффициент вариации:

Вывод: Наиболее предпочтительным является второй портфель, т.к. он имеет коэффициент вариации.


 


1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | 17 | 18 | 19 | 20 | 21 | 22 | 23 | 24 | 25 | 26 | 27 | 28 | 29 | 30 | 31 | 32 | 33 | 34 | 35 | 36 | 37 | 38 | 39 | 40 | 41 | 42 | 43 | 44 | 45 | 46 | 47 | 48 | 49 | 50 |

Поиск по сайту:



Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. Студалл.Орг (0.004 сек.)