Цена спроса и цена предложения в условиях инвестиционного решения

Поток доходов может дать не только финансовое, но и определённое реальное средство, например, участок земли, станок, квартира, сдаваемая в наём. В каждом случае мы можем оценить реальную стоимость будущего потока доходов любого средства. Зная, каким образом вычисляется текущая стоимость, можно выявить принципы принятия предпринимателем инвестиционного решения – покупать или не покупать, например, ещё один станок?

Для любой фирмы инвестиционное решение – это, по сути, сравнение величины предельного продукта станка в стоимостном выражении MRP_станка (что равно будущему потоку денег от эксплуатации станка) с предельными расходами на станок (что равно покупной цене станка). Другими словами, надо сравнить цену спроса на станок и цену предложения (покупную цену) станка.

Цена спроса (DP) любого средства это наивысшая цена, которую потенциальный инвестор гтов заплатить за данное средство. Цена спроса равняется текущей стоимости предельного продукта станка в денежном выражении, включая стоимость станка при его утилизации:

DP = PV от ожидаемого MRP_станка

Предприниматель никогда не заплатит за станок сумму, превышающую текущую стоимость станка.

Если нас интересует текущая стоимость PV станка, дающего через год доход в 15 тыс. грн., через два года – 30 тыс. грн. И на третий год – 20 тыс. грн. при ставке дисконта 8%, то воспользовавшись формулой для расчёта PV, получим:

тыс. грн.

Если предприниматель намерен получить за три года 65 тыс. грн. (15+30+20), то он должен вложить в банк 55,4 тыс. грн., причём 13.89 тыс. грн. следует класть на один год, 25.64 тыс. грн. – на два года и 15.87 тыс. грн. – на три. Если получаемый от использования станка доход предприниматель будет вкладывать в банк, то максимальная сумма, которую он может иметь от эксплуатации станка, составит 69,95 тыс. грн.:

15´(1,08)² +30´(1,08)¹+200 = 69,95 тыс. грн.

Такой доход он получил бы при размещении 55,4 тыс. грн. под 8 % годовых на три года.

Когда цена станка превысит 55,4 тыс. грн. (например 56 тыс. грн.), предпринимателю не выгодно его приобретать, так как при размещении 56 тыс, грн. в банке под 8% годовых он будет располагать суммой в 70,56 тыс. грню, что выше 69,95 тыс. грн. и ему выгоднее разместить деньги в банке, чем приобретать станок.

Цена предложения станка (SP) – это его покупная цена. Если цена спроса станка превосходит цену его предложения. То есть текущая стоимость ожидаемого потока доходов от станка выше его покупной цены, то предпринимателю надо приобретать еще один станок.

В общем случае, предприниматель должен исходить из следующего критерия принятия инвестиционного решения:

1) если DP > SP, то есть текущая стоимость будущих потоков денег больше, чем покупная цена, то надо покупать ещё один станок;

2) если DP < SP, тоне имеет смысла покупать дополнительный станок;

3) если DP = SP, то для принятия инвестиционного решения необходимо задействовать дополнительные критерии.

Характер изменений DP и SP в зависимости от количества покупаемых конкретной фирмой станков позволяет сделать вывод, что соблюдение приведенного критерия обеспечивает фирме оптимальное количество приобретаемых капитальных ресурсов. Действительно, рассмотрим сначала цену спроса и постараемся определить, как меняется DP при увеличении количества покупаемых станков.

Цена спроса, или текущая стоимость станка основывается на субъективной оценке предпринимателем потенциальных доходов; иными словами, предприниматель, приобретая очередной станок, исходит из собственной оценки возможностей станка произвести дополнительный продукт и возможностей фирмы реализовать этот продукт. Чем больше станков покупает фирма, тем выше неуверенность предпринимателяи его опасения не получить адекватной отдачи от очередного приобретенного станка, прежде всего из-за возможного падения спроса на товар, производимый станком.

Кроме того, в определённый момент начнёт сказываться закон уменьшающейся отдачи, что вызовет снижение предельного продукта, получаемого от станка.

Эти обстоятельства приводят к тому, что по мере расширения объёмов используемых станков предприниматель станет снижать величину ожидаемой чистой отдачи от станка, следовательно при заданной процентной ставке r текущая стоимость PV = DP (цене спроса) также уменьшается при увеличении уровня инвестиций конкретной фирмы, в этой связи кривая цены спроса имеет «падающий» характер.

Для отдельной фирмы, чей спрос на капитальный ресурс не влияет на цену продаваемых станков, кривая цены предложения станка горизонтальна.

На рис. 34.1 оптимальный уровень инвестирования I₁ соответствует точке E₁ пересечения кривых DP₁ и SP. Заметим, что изменение ставки процента приведёт к смещению кривой цены спроса: увеличение ставки вызовет уменьшение PV и снижение цены спроса при любом уровне инвестирования. В результате кривая DP сместится влево до DP₂ и объём инвестирования снизится до I₂.

Итак, сравнение цены спроса DP, которая равняется текущей стоимости PV будущей чистой отдачи капитального ресурса и цены предложения SP, равной покупной цене, позволяет предпринимателю принять решение о покупке ещё одного станка

Поиск по сайту: